报告导读
2021 年扣非业绩增长32%，22Q1 业绩因去年高基数及项目周期因素显著下滑。金融信创覆盖面扩大，高管增持及股权激励高目标彰显信心。
投资要点
2021 年扣非净利润增长32%，22Q1 信创招标平淡，业绩出现短期波动。
2021 年公司实现营收8.63 亿元，同比增长34.80%，归母净利润2.48 亿元，同比增长1.53%；扣非归母净利润2.21 亿元，同比增长 31.89%。2022 年Q1 公司实现营收 0.79 亿元，同比下滑 47.3%；归母净利润-0.47 亿元，2021 年同期为 0.25 亿元。我们认为，公司Q1 业绩出现短期波动的主要原因为2021 年Q1高基数效应以及党政公文信创处于验收期加之疫情影响项目收入确认较少。
股权激励中层人员占比高，激发积极性可期，22 年目标业绩增速超50%。
2022 年4 月27 日公司发布股权激励计划，拟授予股票期权1,687.50 万份约占股本总额的3.68%，行权价格为14.53 元/股。首次授予的激励对象262 人，中层管理、技术、业务人员占授予总量的77%。我们认为，此次股权激励覆盖面大、中层干部占比高，有望充分调动人员积极性，同时，此次股权激励计划设定业绩考核目标较高，2022-2023 年业绩同比增速达到51%、33%。
董事长与财务总监大手笔增持3000-5000 万元，充分彰显未来发展信心。
公司董事长黄永军以及副总经理、财务总监兼董秘徐少璞计划增持公司， 合计金额3000-5000 万元。管理层的大手笔增持充分彰显未来发展信心。
金融信创覆盖面扩大、国产率提升，服务器占比较高，有望充分受益。
金融信创试点第三批有望开启，银行覆盖面更广、国产化比例提升，我们认为，金融信创硬件采购中服务器占比较高，公司中间件产品有望充分受益。
盈利预测及估值
预计公司2022-2024 年收入同比增速分别为44%、37%、30%；归属母公司净利润3.78、5.04、6.39 亿元，同比增速52%、34%、27%；EPS 0.82、1.05、1.32元，对应当前股价PE 21、16 和12 倍。目前股价调整充分，看好信创及行业安全双轮驱动带来的业绩和估值弹性，维持“买入”评级。
风险提示 1、信创不达预期风险；2、行业竞争风险；3、技术升级风险。
報告導讀
2021 年扣非業績增長32%，22Q1 業績因去年高基數及項目週期因素顯著下滑。金融信創覆蓋面擴大，高管增持及股權激勵高目標彰顯信心。
投資要點
2021 年扣非淨利潤增長32%，22Q1 信創招標平淡，業績出現短期波動。
2021 年公司實現營收8.63 億元，同比增長34.80%，歸母淨利潤2.48 億元，同比增長1.53%；扣非歸母淨利潤2.21 億元，同比增長 31.89%。2022 年Q1 公司實現營收 0.79 億元，同比下滑 47.3%；歸母淨利潤-0.47 億元，2021 年同期爲 0.25 億元。我們認爲，公司Q1 業績出現短期波動的主要原因爲2021 年Q1高基數效應以及黨政公文信創處於驗收期加之疫情影響項目收入確認較少。
股權激勵中層人員佔比高，激發積極性可期，22 年目標業績增速超50%。
2022 年4 月27 日公司發佈股權激勵計劃，擬授予股票期權1,687.50 萬份約佔股本總額的3.68%，行權價格爲14.53 元/股。首次授予的激勵對象262 人，中層管理、技術、業務人員佔授予總量的77%。我們認爲，此次股權激勵覆蓋面大、中層幹部佔比高，有望充分調動人員積極性，同時，此次股權激勵計劃設定業績考覈目標較高，2022-2023 年業績同比增速達到51%、33%。
董事長與財務總監大手筆增持3000-5000 萬元，充分彰顯未來發展信心。
公司董事長黃永軍以及副總經理、財務總監兼董祕徐少璞計劃增持公司， 合計金額3000-5000 萬元。管理層的大手筆增持充分彰顯未來發展信心。
金融信創覆蓋面擴大、國產率提升，服務器佔比較高，有望充分受益。
金融信創試點第三批有望開啓，銀行覆蓋面更廣、國產化比例提升，我們認爲，金融信創硬件採購中服務器佔比較高，公司中間件產品有望充分受益。
盈利預測及估值
預計公司2022-2024 年收入同比增速分別爲44%、37%、30%；歸屬母公司淨利潤3.78、5.04、6.39 億元，同比增速52%、34%、27%；EPS 0.82、1.05、1.32元，對應當前股價PE 21、16 和12 倍。目前股價調整充分，看好信創及行業安全雙輪驅動帶來的業績和估值彈性，維持“買入”評級。
風險提示 1、信創不達預期風險；2、行業競爭風險；3、技術升級風險。
