本报告导读：
综合竞争力全面改善，海外业务值得期待。
投资要点：
维持增持评级，维持目标价37.50 元。维持2022-2023（新增2024）年EPS 预测为0.75/1.04/1.34 元，维持目标价37.50 元。
一季度收入增速远超市场预期。公司2021 年实现营收10.18 亿元，同比增长41.54%，符合预期。2022 年一季度实现营收1.45 亿元，同比增长52.97%，远超市场预期。公司在组织架构的优化、技术的创新、销售队伍扩建、营销能力的提升以及产品和业务线的不断扩充得到了体现，全行业最高的一季度收入增速是公司综合竞争力全面改善的结果。
海外业务表现亮眼。公司2021 年把海外地区的开拓提升到非常高的高度，海外地区2021 全年收入占比达到5%，同比增速106%，表现亮眼。预计2022 年海外收入依然能够保持高增速。防火墙是全球通用的基础安全硬件，公司具备技术优势，因此拥有全球化扩张的基础。
三维互锁经营制度效果明显。三维目标互锁，即形成“行业拓展+区域与渠道+产品业务”三个维度的互锁机制。公司各部门已基于三维互锁体系完成了架构调整，并确定了以金融、运营商、互联网、医疗、教育为代表的重点行业开拓目标，结合公司产品业务、销售区域的规划，制定相应的市场开拓计划。三维互锁制度能够提高公司拓展综合性大项目的能力，有利于在全国范围内推广复制具有标杆意义、行业典型的灯塔项目。
风险提示：行业发展不及预期，政府IT 预算缩减
本報告導讀：
綜合競爭力全面改善，海外業務值得期待。
投資要點：
維持增持評級，維持目標價37.50 元。維持2022-2023（新增2024）年EPS 預測爲0.75/1.04/1.34 元，維持目標價37.50 元。
一季度收入增速遠超市場預期。公司2021 年實現營收10.18 億元，同比增長41.54%，符合預期。2022 年一季度實現營收1.45 億元，同比增長52.97%，遠超市場預期。公司在組織架構的優化、技術的創新、銷售隊伍擴建、營銷能力的提升以及產品和業務線的不斷擴充得到了體現，全行業最高的一季度收入增速是公司綜合競爭力全面改善的結果。
海外業務表現亮眼。公司2021 年把海外地區的開拓提升到非常高的高度，海外地區2021 全年收入佔比達到5%，同比增速106%，表現亮眼。預計2022 年海外收入依然能夠保持高增速。防火牆是全球通用的基礎安全硬件，公司具備技術優勢，因此擁有全球化擴張的基礎。
三維互鎖經營制度效果明顯。三維目標互鎖，即形成“行業拓展+區域與渠道+產品業務”三個維度的互鎖機制。公司各部門已基於三維互鎖體系完成了架構調整，並確定了以金融、運營商、互聯網、醫療、教育爲代表的重點行業開拓目標，結合公司產品業務、銷售區域的規劃，制定相應的市場開拓計劃。三維互鎖制度能夠提高公司拓展綜合性大項目的能力，有利於在全國範圍內推廣複製具有標杆意義、行業典型的燈塔項目。
風險提示：行業發展不及預期，政府IT 預算縮減
