在美聯儲公佈自2000年以來最大幅度的加息計劃後，美股遭遇了自疫情初期以來的最大反轉行情。週三還在釋放性上漲，週四卻上演恐慌性拋售，一夕之間從激情狂歡到哀嚎遍野。
前一天因為無激進加息而狂歡的市場次日又開始憂心忡忡，因為擔心加息解決不了大宗商品價格上漲和供應鏈壓力，引發了行情的大起大落。
另一方面，對於經濟是否能實現「軟着陸」的擔憂情緒逐漸蔓延。BMO Capital Markets的美國利率策略主管Ian Lyngen表示，週四市場發出的信息清晰且響亮：加息有引發經濟衰退的風險。
通脹與衰退並存的預期再度升温。此前已有多家華爾街投行持續關注經濟滯脹現象，富國銀行證券股票策略主管Chris Harvey近日更是直言「滯脹風險將是今年下半年的首要主題」。
與此同時，首支押注滯脹的ETF$MERK STAGFLATION ETF(STGF.US)$在本週三推出，該基金關注直接或間接受益於持續通脹或滯脹環境中資產的表現。
首支滯脹主題ETF推出
作為市場上首支以滯脹為主題的ETF，STGF的推出引起了市場的關注。STGF基金經理、Merk Investments CEO Axel Merk表示，STGF的投資策略是，在類似1970年代的滯脹環境（高通脹、大宗商品牛市和房地產價格上漲）中，提供擁有升值潛力和對通脹敏感的投資組合。該基金主要追蹤Solactive滯脹指數的價格和收益率表現。
Solactive滯脹指數歷年走勢
STGF基金基本情況
全稱：MERK STAGFLATION ETF
代碼：STGF
成立日期：2022年5月3日
當前價格：25.12美元（2022.5.5收盤價）
上市交易所：紐交所高增長板（NYSE-Arca）
費率：0.45%
管理風格：主動管理
該基金的投資組合為：55%-85%的美國聯邦政府通脹保值債券和5%-15%的房地產、黃金和石油。其中，投資$嘉信理財美國TIPs ETF(SCHP.US)$的倉位佔比六成以上。
雖然推出時機恰到好處，但ETF智庫的Cinthia Murphy質疑為什麼它對商品沒有更高的權重。
「推出滯脹ETF的想法很好，它使得投資者擁有同時投資四種不同資產的能力，」 Murphy説，「但這隻ETF並未對大宗商品進行更廣泛的配置，這有點令人驚訝。」
而該基金最大持倉嘉信理財美國TIPs ETF表現並不算出色，今年迄今跌超6%。雖然跑贏了三大指數，但相對落後於其他通脹對衝基金。
Axel Merk則對此表示，儘管存在利率風險，但TIPS仍然是「幫助跟上通脹的最直接工具」。
滯脹時期有何投資策略？
根據CNBC在5月份的美聯儲調查，美聯儲預計將在未來16個月大幅加息並削減資產負債表，大多數受訪者認為這一過程將以經濟衰退告終。
此次議息會議後，雖鮑威爾表示眼下有「很好的機會」實現美國經濟的軟着陸，但小摩CEO並不認同。他指出，「美聯儲本該更快加息……此次美聯儲的行動導致美國經濟軟着陸的可能性和温和衰退的可能性一樣大。」
瑞銀一個代表滯脹環境受益股的指標週三上漲3.5%
在3月初俄烏衝突引發全球大宗商品暴漲之時，華爾街就曾警告全球經濟面臨越來越大的滯脹風險。而如今，越來越多分析人士認為滯脹可能成為市場頭號風險，交易員們也在不斷尋求對衝工具。
根據美國銀行的調查，基金經理們一直在重新配置投資組合，他們大舉湧入原油和其他大宗商品，並在資源和醫療保健股中建立多頭頭寸。
高盛認為，面對大增的滯脹風險，標準的60/40投資組合（60%的股票和40%的債券）可能不是一個有效的策略，商品依舊是最好的對衝工具。
施羅德認為，包括公用事業、必需消費品和房地產在內的部分板塊會比其他板塊更不受滯脹的影響，因為它們對經濟放緩具有防禦性，且股價與通脹程度成正相關。
投資公司Laffer Tengler Investments的首席執行官表示，由於通脹預期將持續且更具粘性，投資者可能需要考慮採用更具活力的抗通脹策略。她指出，這樣的投資組合將包括房地產投資信託基金(REITs)、貴金屬、能源大宗商品和機器人技術。交易員需要關注的另一個主題是股息。
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