事件概述
公司发布2021 年年报和2022 年一季报,2021 年公司实现营业收入7.81 亿元/yoy+45.9%,归母净利润2.68 亿元/yoy+51.06%;2022 年一季度公司实现营业收入2.05 亿元/yoy+42.21%,实现归母净利润0.61 亿元/yoy-3.95%。
分析判断:
2021 年业绩符合预期,新业务高增成新增长点。1)分业务看,2021 年公司精密焊接装联设备收入6.28亿元/yoy31.56%、毛利率54.61%,视觉检测制程设备收入8781 万元/yoy+413.55%、毛利率43.11%,该业务公司主要产品包括FPC 焊点 AOI 视觉检测设备,是全球智能穿戴头部企业首选焊点 AOI 检测专用设备,显示公司视觉设备业务拓展顺利、并已经成为公司新的增长点;同时公司半导体封装设备业务实现突破,固晶键合封装设备实现收入279.65 万元;2)2021 年公司整体毛利率51.64%、扣非净利率27.94%,较2020 年分别下降1.52pct、1.1pct,主要原因在于公司视觉设备收入毛利率稍低。3)2021 年公司销售、管理、研发费用率分别为6.26%、5.39%、8.23%,其中研发费用率提高1.59pct。
2022 年一季度收入大幅增长,剔除股权激励费用因素影响后利润继续保持稳定增长。
1)2022 年一季度公司收入2.05 亿元,同比大幅增长42.21%,主要是公司精密焊接装联设备和视觉检测制程设备显著增长,毛利率、净利率分别为53.54%、24.73%;2)一季度公司股份支付费用1328.2 万元,剔除这一因素影响,公司归母净利润7194.61 万元/yoy+13.93%、扣非归母净利润6198.64 万元/yoy+32.36%。
公司质地优秀,大客户战略成效显著、新领域业务拓展顺利。1)公司持续深耕一线客户成效显著,根据公司年报,公司为全球智能穿戴头部企业提供的FPC 焊点 AOI 视觉检测设备已成为客户首选焊点 AOI 检测专用设备,同时随着与客户合作深入,业务逐步拓展到其他工艺设备和自动化装备;2)公司新领域业务拓展顺利:i.公司高速精密点胶设备在摄像头模组、VCM、SiP 等行业领域创造不同的应用场景,持续优化打磨包括关键模组点胶阀在内的硬件和软件;ii.激光打标设备继续保持在SMT 领域PCB 和FPC 打标业务高歌猛进,同时在半导体芯片、功率半导体器件、CCM 领域也不断拓展。
投资建议
我们调整2022-23 年盈利预测,2022-23 年收入从10.56、13.38 亿元调整到10.79、13.42 亿元,新增2024 年收入预测16.77 亿元;2022-23 年归母净利润从3.79、4.82 亿元调整到3.49、4.49 亿元,新增2024 年预测5.77 亿元;2022-23 年EPS 分别从1.99、2.52 元调整到1.83、2.35 元,新增2024 年预测3.02 元,对应2022年4 月29 日25.9 元/股收盘价,2022-24 年PE 分别为14、11、9 倍,维持“买入”评级。
风险提示:
3C 行业景气度不及预期;苹果产品创新力度以及资本开支不及预期;公司订单份额不及预期等。
事件概述
公司發佈2021 年年報和2022 年一季報,2021 年公司實現營業收入7.81 億元/yoy+45.9%,歸母淨利潤2.68 億元/yoy+51.06%;2022 年一季度公司實現營業收入2.05 億元/yoy+42.21%,實現歸母淨利潤0.61 億元/yoy-3.95%。
分析判斷:
2021 年業績符合預期,新業務高增成新增長點。1)分業務看,2021 年公司精密焊接裝聯設備收入6.28億元/yoy31.56%、毛利率54.61%,視覺檢測製程設備收入8781 萬元/yoy+413.55%、毛利率43.11%,該業務公司主要產品包括FPC 焊點 AOI 視覺檢測設備,是全球智能穿戴頭部企業首選焊點 AOI 檢測專用設備,顯示公司視覺設備業務拓展順利、並已經成爲公司新的增長點;同時公司半導體封裝設備業務實現突破,固晶鍵合封裝設備實現收入279.65 萬元;2)2021 年公司整體毛利率51.64%、扣非淨利率27.94%,較2020 年分別下降1.52pct、1.1pct,主要原因在於公司視覺設備收入毛利率稍低。3)2021 年公司銷售、管理、研發費用率分別爲6.26%、5.39%、8.23%,其中研發費用率提高1.59pct。
2022 年一季度收入大幅增長,剔除股權激勵費用因素影響後利潤繼續保持穩定增長。
1)2022 年一季度公司收入2.05 億元,同比大幅增長42.21%,主要是公司精密焊接裝聯設備和視覺檢測製程設備顯著增長,毛利率、淨利率分別爲53.54%、24.73%;2)一季度公司股份支付費用1328.2 萬元,剔除這一因素影響,公司歸母淨利潤7194.61 萬元/yoy+13.93%、扣非歸母淨利潤6198.64 萬元/yoy+32.36%。
公司質地優秀,大客戶戰略成效顯著、新領域業務拓展順利。1)公司持續深耕一線客戶成效顯著,根據公司年報,公司爲全球智能穿戴頭部企業提供的FPC 焊點 AOI 視覺檢測設備已成爲客戶首選焊點 AOI 檢測專用設備,同時隨着與客戶合作深入,業務逐步拓展到其他工藝設備和自動化裝備;2)公司新領域業務拓展順利:i.公司高速精密點膠設備在攝像頭模組、VCM、SiP 等行業領域創造不同的應用場景,持續優化打磨包括關鍵模組點膠閥在內的硬件和軟件;ii.激光打標設備繼續保持在SMT 領域PCB 和FPC 打標業務高歌猛進,同時在半導體芯片、功率半導體器件、CCM 領域也不斷拓展。
投資建議
我們調整2022-23 年盈利預測,2022-23 年收入從10.56、13.38 億元調整到10.79、13.42 億元,新增2024 年收入預測16.77 億元;2022-23 年歸母淨利潤從3.79、4.82 億元調整到3.49、4.49 億元,新增2024 年預測5.77 億元;2022-23 年EPS 分別從1.99、2.52 元調整到1.83、2.35 元,新增2024 年預測3.02 元,對應2022年4 月29 日25.9 元/股收盤價,2022-24 年PE 分別爲14、11、9 倍,維持“買入”評級。
風險提示:
3C 行業景氣度不及預期;蘋果產品創新力度以及資本開支不及預期;公司訂單份額不及預期等。