事件概述
公司发布2021 年年报和2022 年一季报，2021 年公司实现营业收入7.81 亿元/yoy+45.9%，归母净利润2.68 亿元/yoy+51.06%；2022 年一季度公司实现营业收入2.05 亿元/yoy+42.21%，实现归母净利润0.61 亿元/yoy-3.95%。
分析判断：
2021 年业绩符合预期，新业务高增成新增长点。1）分业务看，2021 年公司精密焊接装联设备收入6.28亿元/yoy31.56%、毛利率54.61%，视觉检测制程设备收入8781 万元/yoy+413.55%、毛利率43.11%，该业务公司主要产品包括FPC 焊点 AOI 视觉检测设备，是全球智能穿戴头部企业首选焊点 AOI 检测专用设备，显示公司视觉设备业务拓展顺利、并已经成为公司新的增长点；同时公司半导体封装设备业务实现突破，固晶键合封装设备实现收入279.65 万元；2）2021 年公司整体毛利率51.64%、扣非净利率27.94%，较2020 年分别下降1.52pct、1.1pct，主要原因在于公司视觉设备收入毛利率稍低。3）2021 年公司销售、管理、研发费用率分别为6.26%、5.39%、8.23%，其中研发费用率提高1.59pct。
2022 年一季度收入大幅增长，剔除股权激励费用因素影响后利润继续保持稳定增长。
1）2022 年一季度公司收入2.05 亿元，同比大幅增长42.21%，主要是公司精密焊接装联设备和视觉检测制程设备显著增长，毛利率、净利率分别为53.54%、24.73%；2）一季度公司股份支付费用1328.2 万元，剔除这一因素影响，公司归母净利润7194.61 万元/yoy+13.93%、扣非归母净利润6198.64 万元/yoy+32.36%。
公司质地优秀，大客户战略成效显著、新领域业务拓展顺利。1）公司持续深耕一线客户成效显著，根据公司年报，公司为全球智能穿戴头部企业提供的FPC 焊点 AOI 视觉检测设备已成为客户首选焊点 AOI 检测专用设备，同时随着与客户合作深入，业务逐步拓展到其他工艺设备和自动化装备；2）公司新领域业务拓展顺利：i.公司高速精密点胶设备在摄像头模组、VCM、SiP 等行业领域创造不同的应用场景，持续优化打磨包括关键模组点胶阀在内的硬件和软件；ii.激光打标设备继续保持在SMT 领域PCB 和FPC 打标业务高歌猛进，同时在半导体芯片、功率半导体器件、CCM 领域也不断拓展。
投资建议
我们调整2022-23 年盈利预测，2022-23 年收入从10.56、13.38 亿元调整到10.79、13.42 亿元，新增2024 年收入预测16.77 亿元；2022-23 年归母净利润从3.79、4.82 亿元调整到3.49、4.49 亿元，新增2024 年预测5.77 亿元；2022-23 年EPS 分别从1.99、2.52 元调整到1.83、2.35 元，新增2024 年预测3.02 元，对应2022年4 月29 日25.9 元/股收盘价，2022-24 年PE 分别为14、11、9 倍，维持“买入”评级。
风险提示：
3C 行业景气度不及预期；苹果产品创新力度以及资本开支不及预期；公司订单份额不及预期等。
事件概述
公司發佈2021 年年報和2022 年一季報，2021 年公司實現營業收入7.81 億元/yoy+45.9%，歸母淨利潤2.68 億元/yoy+51.06%；2022 年一季度公司實現營業收入2.05 億元/yoy+42.21%，實現歸母淨利潤0.61 億元/yoy-3.95%。
分析判斷：
2021 年業績符合預期，新業務高增成新增長點。1）分業務看，2021 年公司精密焊接裝聯設備收入6.28億元/yoy31.56%、毛利率54.61%，視覺檢測製程設備收入8781 萬元/yoy+413.55%、毛利率43.11%，該業務公司主要產品包括FPC 焊點 AOI 視覺檢測設備，是全球智能穿戴頭部企業首選焊點 AOI 檢測專用設備，顯示公司視覺設備業務拓展順利、並已經成爲公司新的增長點；同時公司半導體封裝設備業務實現突破，固晶鍵合封裝設備實現收入279.65 萬元；2）2021 年公司整體毛利率51.64%、扣非淨利率27.94%，較2020 年分別下降1.52pct、1.1pct，主要原因在於公司視覺設備收入毛利率稍低。3）2021 年公司銷售、管理、研發費用率分別爲6.26%、5.39%、8.23%，其中研發費用率提高1.59pct。
2022 年一季度收入大幅增長，剔除股權激勵費用因素影響後利潤繼續保持穩定增長。
1）2022 年一季度公司收入2.05 億元，同比大幅增長42.21%，主要是公司精密焊接裝聯設備和視覺檢測製程設備顯著增長，毛利率、淨利率分別爲53.54%、24.73%；2）一季度公司股份支付費用1328.2 萬元，剔除這一因素影響，公司歸母淨利潤7194.61 萬元/yoy+13.93%、扣非歸母淨利潤6198.64 萬元/yoy+32.36%。
公司質地優秀，大客戶戰略成效顯著、新領域業務拓展順利。1）公司持續深耕一線客戶成效顯著，根據公司年報，公司爲全球智能穿戴頭部企業提供的FPC 焊點 AOI 視覺檢測設備已成爲客戶首選焊點 AOI 檢測專用設備，同時隨着與客戶合作深入，業務逐步拓展到其他工藝設備和自動化裝備；2）公司新領域業務拓展順利：i.公司高速精密點膠設備在攝像頭模組、VCM、SiP 等行業領域創造不同的應用場景，持續優化打磨包括關鍵模組點膠閥在內的硬件和軟件；ii.激光打標設備繼續保持在SMT 領域PCB 和FPC 打標業務高歌猛進，同時在半導體芯片、功率半導體器件、CCM 領域也不斷拓展。
投資建議
我們調整2022-23 年盈利預測，2022-23 年收入從10.56、13.38 億元調整到10.79、13.42 億元，新增2024 年收入預測16.77 億元；2022-23 年歸母淨利潤從3.79、4.82 億元調整到3.49、4.49 億元，新增2024 年預測5.77 億元；2022-23 年EPS 分別從1.99、2.52 元調整到1.83、2.35 元，新增2024 年預測3.02 元，對應2022年4 月29 日25.9 元/股收盤價，2022-24 年PE 分別爲14、11、9 倍，維持“買入”評級。
風險提示：
3C 行業景氣度不及預期；蘋果產品創新力度以及資本開支不及預期；公司訂單份額不及預期等。
