本报告导读：
公司2022Q1业绩超预期，主要源于行业景气度提升及业务结构优化；种业高景气度望持续，行业将迎来良种竞争时代，公司拥有高研发实力有望充分受益。
投望资超预要期点。：
维持增持” 。由于公司业务结构调整，上调 2022/2023 年EPS 分别为0.36/0.46 元（前值为0.30/0.39 元），给予2024 年EPS 为0.6 元，考虑到转基因推广超预期、行业生态向好，公司研发实力强劲，同时2022 年2 月公司定向增发机构配售上市，总股本增多，故给予目标价20.22 元，维持“增持”评级。
事件：公司发布2021 年年报及2022 年一季报，2021 年公司实现营收25.21 亿元，同增57.38%，归母净利润同增26.68%；2022Q1 实现营收4.4 亿元，同比增长49.7%，归母净利润同增1085.5%。
公司2022Q1 业绩超预期，主要源于行业景气度提升及公司业务结构优化；历史上公司Q1 为业绩淡季，但随着近几年公司业务结构改善后Q1 逐步贡献利润。分业务方面，2021 年公司水稻种子收入12 亿元，与行业第一隆平高科齐头并进；玉米种子板块专注青贮玉米等细分领域，2021 年收入2.18 亿元，并不断外延并购；订单农业2021 年实现收入7.24 亿元，公司持续优化订单管理模式、升级信息化系统等，中长期仍坚定布局；其他经营性指标稳定发展，2022Q1 存货为9.19 亿元，库存仍维持低位，预收款同比略降2.9%。
种业高景气度有望持续，行业将迎来良种竞争时代；目前国内外粮价均处于景气周期，种业作为农产品上游需求提升；同时种业振兴定调，新品种供给优化叠加转基因商业化落地，高技术实力公司望受益。
风险提示：疫病风险、产品价格波动风险、原材料价格波动风险。
本報告導讀：
公司2022Q1業績超預期，主要源於行業景氣度提升及業務結構優化；種業高景氣度望持續，行業將迎來良種競爭時代，公司擁有高研發實力有望充分受益。
投望資超預要期點。：
維持增持” 。由於公司業務結構調整，上調 2022/2023 年EPS 分別爲0.36/0.46 元（前值爲0.30/0.39 元），給予2024 年EPS 爲0.6 元，考慮到轉基因推廣超預期、行業生態向好，公司研發實力強勁，同時2022 年2 月公司定向增發機構配售上市，總股本增多，故給予目標價20.22 元，維持“增持”評級。
事件：公司發佈2021 年年報及2022 年一季報，2021 年公司實現營收25.21 億元，同增57.38%，歸母淨利潤同增26.68%；2022Q1 實現營收4.4 億元，同比增長49.7%，歸母淨利潤同增1085.5%。
公司2022Q1 業績超預期，主要源於行業景氣度提升及公司業務結構優化；歷史上公司Q1 爲業績淡季，但隨着近幾年公司業務結構改善後Q1 逐步貢獻利潤。分業務方面，2021 年公司水稻種子收入12 億元，與行業第一隆平高科齊頭並進；玉米種子板塊專注青貯玉米等細分領域，2021 年收入2.18 億元，並不斷外延併購；訂單農業2021 年實現收入7.24 億元，公司持續優化訂單管理模式、升級信息化系統等，中長期仍堅定佈局；其他經營性指標穩定發展，2022Q1 存貨爲9.19 億元，庫存仍維持低位，預收款同比略降2.9%。
種業高景氣度有望持續，行業將迎來良種競爭時代；目前國內外糧價均處於景氣週期，種業作爲農產品上游需求提升；同時種業振興定調，新品種供給優化疊加轉基因商業化落地，高技術實力公司望受益。
風險提示：疫病風險、產品價格波動風險、原材料價格波動風險。
