4月30日，公司发布2022年一季报，该季度公司实现营业收入38.01亿元，同比+0.38%；实现归母净利润0.77亿元，同比+0.63%；扣非归母净利润0.47亿元，同比-27.54%。
强alpha 品种，提级发展第一年，第一份财报略好于预期，进入发展快车道。2022Q1 收入与归母净利润基本持平，扣非利润下滑-27%，主因汽车业务拖累。毛利率为12.5%，环比持平，同比下滑3.5pct。
净利率2.03%，环比提升1.1pct，同比基本持平。管理效率得到提升，管理费用率+销售费用率+研发费用率合计同比减少2.3pct。分业务来看，风电收入同比增长7.8%，达到13.9 亿元；汽车收入同比减少12.2%，主要受海外影响；轨交收入同比增长5.6%，稳健增长。
公司的减震降噪业务稳健增长，风电业务景气度高。今年是公司提级发展第一年，在内外部双重压力的背景下，相比去年略有增长，实现不错开局。中车集团发展风电和新材料的目标不动摇，公司作为集团实现该产业快速发展的抓手之一，各项中长期激励有序推进，值得期待。
投资建议
预计 2022-2024 年公司实现营业收入151.27、170.19、183.76 亿元，同比增长 7.7%、12.5%、8.0%，对应归母净利润 3.94、6.84、8.97亿元，同比分别增长 117.2%、73.7%、31.1%，对应 EPS 分别为0.49、0.85、1.12 元，对应当前股价 PE 分别为15.64、9.01、6.87倍。公司各个子版块景气度高，成长性强，未来可期，维持“买入”
评级。
风险提示
风电叶片原材料端持续上涨；疫情反复，汽车产业不景气；工业减震产品推广不及预期；新材料市场对国产产品认知不足，销量不及预期。
4月30日，公司發佈2022年一季報，該季度公司實現營業收入38.01億元，同比+0.38%；實現歸母淨利潤0.77億元，同比+0.63%；扣非歸母淨利潤0.47億元，同比-27.54%。
強alpha 品種，提級發展第一年，第一份財報略好於預期，進入發展快車道。2022Q1 收入與歸母淨利潤基本持平，扣非利潤下滑-27%，主因汽車業務拖累。毛利率爲12.5%，環比持平，同比下滑3.5pct。
淨利率2.03%，環比提升1.1pct，同比基本持平。管理效率得到提升，管理費用率+銷售費用率+研發費用率合計同比減少2.3pct。分業務來看，風電收入同比增長7.8%，達到13.9 億元；汽車收入同比減少12.2%，主要受海外影響；軌交收入同比增長5.6%，穩健增長。
公司的減震降噪業務穩健增長，風電業務景氣度高。今年是公司提級發展第一年，在內外部雙重壓力的背景下，相比去年略有增長，實現不錯開局。中車集團發展風電和新材料的目標不動搖，公司作爲集團實現該產業快速發展的抓手之一，各項中長期激勵有序推進，值得期待。
投資建議
預計 2022-2024 年公司實現營業收入151.27、170.19、183.76 億元，同比增長 7.7%、12.5%、8.0%，對應歸母淨利潤 3.94、6.84、8.97億元，同比分別增長 117.2%、73.7%、31.1%，對應 EPS 分別爲0.49、0.85、1.12 元，對應當前股價 PE 分別爲15.64、9.01、6.87倍。公司各個子版塊景氣度高，成長性強，未來可期，維持“買入”
評級。
風險提示
風電葉片原材料端持續上漲；疫情反覆，汽車產業不景氣；工業減震產品推廣不及預期；新材料市場對國產產品認知不足，銷量不及預期。
