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光力科技(300480):并表ADT半导体业务快速增长 空气主轴打开长期成长空间

光力科技(300480):並表ADT半導體業務快速增長 空氣主軸打開長期成長空間

上海證券 ·  2022/04/29 00:00  · 研報

事件描述

3 月30 日及4 月28 日,公司發佈2021 年報及2022 年一季度報告,2021 年全年公司實現營業收入5.30 億元,同比增長70.33%,實現歸母淨利潤1.18 億元,同比增長98.78%;2022 年一季度實現營業收入1.20 億元,同比增長165.66%,實現歸母淨利潤0.20 億元,同比增長155.30%。

核心觀點

控股ADT,疊加國產化設備推廣順利,半導體封測裝備業務快速發展。21 年公司安全生產監控裝備營業收入 2.92 億元,同比增長7.15%;半導體封測裝備收入 2.38 億元,同比增長 518.74%,佔營收比重由 12.35%提升至 44.86%。半導體封測裝備業務顯著增加主要系控股以色列ADT(持股達94.9%)後開始並表,同時國產化設備8230推廣順利,疊加國內工廠產能持續提升,實現批量銷售。

半導體封測裝備持續緊缺,新基地產能釋放有望帶來半導體封測裝備業務持續快速增長。據DISCO FY21Q3 財報數據,DISCO 訂單積壓金額已持續攀升5 個季度,半導體封測裝備市場依舊十分緊缺。公司學習吸收海外併購子公司深厚技術經驗,現已研發投放8230、6230、6110 等國產化設備,其中 8230 已進入頭部封測企業並形成銷售,目前訂單充足。定增項目鄭州航空港基地一期預計將於22 年二季度投產,新產能釋放有望推動半導體封測裝備業務持續快速增長。

空氣主軸項目穩步推進,打開長期成長空間。21 年公司啓動了超精密高剛度空氣主軸研發及產業化項目,作爲既擁有劃片機又擁有空氣主軸技術的公司,項目完成後將不僅提升劃片機配套空氣主軸產能,確保半導體封測裝備供應鏈安全和穩定,還鞏固了公司在半導體設備核心零部件領域的競爭優勢,增強公司綜合競爭力。同時空氣主軸還可應用於汽車噴漆、光學鏡片精加工等其他應用領域,打開公司長期成長空間。

盈利預測

維持“買入”評級。我們預計公司2022-2024 年淨利潤分別爲2.29、3.58和5.36 億元,對應EPS 分別爲0.85、1.33 和1.99元。當前股價對應2022-2024年PE 值分別爲22.72、14.56 和9.72倍。我們看好公司自研本土化劃片機型與耗材受益於技術突破和成本降低等因素快速提升競爭優勢,在行業快速增長、海外龍頭產能不足的情況下迎來國產替代的良機,同時依託於核心零部件空氣主軸的自研和擴張,進一步打造半導體零部件核心設備平臺,打開未來成長空間。

風險提示

半導體封測行業增長、劃片機與主軸產能擴張、行業競爭激烈。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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