21 年收入业绩承压。公司2021 年实现收入4.73 亿元，同比下降48.25%，实现归母净利润0.1 亿元，同比下降94.57%。其中21 年四季度收入1.22 亿，同比下降52.84%，归母净利润-0.17 亿元，同比大幅下降。公司收入下降的原因主要是自2020 年11 月起国内实施进一步放宽机动车强制检测的政策，导致2021 年机动车的检测量下降，也导致检测设备行业需求下滑；
21 年设备业务承压，服务业务表现较好。根据21 年报，公司传统设备业务承压，其中机动车检测系统收入3.04 亿元，同比下降62.06%，检测行业（联网）监管系统收入0.21 亿元，同比下降40.71%。但检测服务收入表现较好，其中检测运营服务收入0.57 亿元，同比增长67.48%，检测运营增值服务0.53 亿元，同比增长79.79%。从毛利率看，检测设备和检测服务的毛利率基本稳定，公司21 年归母净利润下降主要受设备收入规模下降拖累。
22Q1 逐渐企稳，看好服务业务扩张。22Q1 公司收入1.17 亿元，同比增长9.88%，归母净利润0.15 亿元，同比下降1.87%，收入增速恢复增长，盈利状况企稳，我们认为在经历21 年行业“寒冬”之后，行业的需求有望出现回暖。根据21年报，截止2022 年4 月，公司直接运营的检测站数量为38 家，累计接受托管6 家检测站点，产业基金累计收购11 家。向前看，我们认为22 年行业景气度有望好转，公司的检测服务收入和业绩有望进一步增长，与此同时设备收入也有望出现较明显的拐点。
考虑到疫情对车检行业影响，我们将公司2022-2023 年EPS 预测值由0.70/0.92 元下调至0.62/0.84 元，新增24 年预测值1.08 元。参考可比公司调整后估值，我们给予公司2022 年33xPE，调整至目标价至20.46 元，维持买入评级。
风险提示
行业政策不利变化，检测站扩张不及预期，运营管理不及预期，换电站运营不及预期，充电桩项目持续性不及预期，检测次数单价等假设条件变化影响测算结果。
21 年收入業績承壓。公司2021 年實現收入4.73 億元，同比下降48.25%，實現歸母淨利潤0.1 億元，同比下降94.57%。其中21 年四季度收入1.22 億，同比下降52.84%，歸母淨利潤-0.17 億元，同比大幅下降。公司收入下降的原因主要是自2020 年11 月起國內實施進一步放寬機動車強制檢測的政策，導致2021 年機動車的檢測量下降，也導致檢測設備行業需求下滑；
21 年設備業務承壓，服務業務表現較好。根據21 年報，公司傳統設備業務承壓，其中機動車檢測系統收入3.04 億元，同比下降62.06%，檢測行業（聯網）監管系統收入0.21 億元，同比下降40.71%。但檢測服務收入表現較好，其中檢測運營服務收入0.57 億元，同比增長67.48%，檢測運營增值服務0.53 億元，同比增長79.79%。從毛利率看，檢測設備和檢測服務的毛利率基本穩定，公司21 年歸母淨利潤下降主要受設備收入規模下降拖累。
22Q1 逐漸企穩，看好服務業務擴張。22Q1 公司收入1.17 億元，同比增長9.88%，歸母淨利潤0.15 億元，同比下降1.87%，收入增速恢復增長，盈利狀況企穩，我們認爲在經歷21 年行業“寒冬”之後，行業的需求有望出現回暖。根據21年報，截止2022 年4 月，公司直接運營的檢測站數量爲38 家，累計接受託管6 家檢測站點，產業基金累計收購11 家。向前看，我們認爲22 年行業景氣度有望好轉，公司的檢測服務收入和業績有望進一步增長，與此同時設備收入也有望出現較明顯的拐點。
考慮到疫情對車檢行業影響，我們將公司2022-2023 年EPS 預測值由0.70/0.92 元下調至0.62/0.84 元，新增24 年預測值1.08 元。參考可比公司調整後估值，我們給予公司2022 年33xPE，調整至目標價至20.46 元，維持買入評級。
風險提示
行業政策不利變化，檢測站擴張不及預期，運營管理不及預期，換電站運營不及預期，充電樁項目持續性不及預期，檢測次數單價等假設條件變化影響測算結果。
