投资摘要
事件概述
4月26日,公司发布2021年报,2021年公司实现营业收入23.58亿元,同比增长13.96%,实现归母净利润1.11亿元,同比下降47.74%。
主要原材料价格上涨影响利润。2021年公司持续加大营销投入,营业收入同比增长13.96%;由于主要原材料价格上涨、市场竞争压力增大拖累公司利润,2021年公司毛利率为15.93%,较2020年同期降低7.56pct。PVC、PPR、PE毛利率分别为14.25%/31.78%/13.79%,较上年同期下降8.45pct/1.46pct/5.99pct。
云南雄塑建成投产,扩产能拟新增投资项目。公司目前年生产能力在47万吨左右,拥有广东、广西、河南、江西等六大生产基地,云南年产7万吨项目于2021年底建成投产,满足公司立足西南市场,挺进东南亚的战略诉求。广东雄塑、广西雄塑拟新增投资项目,重点放在市政管道方面扩产能,提高公司业务承接能力。
瞄准市政建设新机遇,研发新产品满足多种应用场景。公司加大对市政管道的研发投入,拓展市政管道产品品类,目前已研发多种PE系列管道,产品可用于市政工程业务的多种应用场景。公司成立直销部门,以服务市政工程业务为主,聚焦重点客户与核心业务领域。
投资建议
公司瞄准市政建设新机遇,加大市政管道业务投入,收购康泰集团稳步推进。预计 2022-2024 年营业收入为 26.65/30.82/34.13 亿元,同比增长 13%/15.7%/10.7%;归母净利润分别为1.91/2.53/3.01 亿元,同比增长72.1%/ 32.5%/18.9%, EPS 分别为0.53/0.71/0.84 元/股,对应4 月28 日股价,PE 分别为15X/11X/9X,维持“买入”评级。
风险提示
产能扩张不及预期;重大资产重组推进不及预期;原材料价格大幅上升风险。
投資摘要
事件概述
4月26日,公司發佈2021年報,2021年公司實現營業收入23.58億元,同比增長13.96%,實現歸母淨利潤1.11億元,同比下降47.74%。
主要原材料價格上漲影響利潤。2021年公司持續加大營銷投入,營業收入同比增長13.96%;由於主要原材料價格上漲、市場競爭壓力增大拖累公司利潤,2021年公司毛利率爲15.93%,較2020年同期降低7.56pct。PVC、PPR、PE毛利率分別爲14.25%/31.78%/13.79%,較上年同期下降8.45pct/1.46pct/5.99pct。
雲南雄塑建成投產,擴產能擬新增投資項目。公司目前年生產能力在47萬噸左右,擁有廣東、廣西、河南、江西等六大生產基地,雲南年產7萬噸項目於2021年底建成投產,滿足公司立足西南市場,挺進東南亞的戰略訴求。廣東雄塑、廣西雄塑擬新增投資項目,重點放在市政管道方面擴產能,提高公司業務承接能力。
瞄準市政建設新機遇,研發新產品滿足多種應用場景。公司加大對市政管道的研發投入,拓展市政管道產品品類,目前已研發多種PE系列管道,產品可用於市政工程業務的多種應用場景。公司成立直銷部門,以服務市政工程業務爲主,聚焦重點客戶與核心業務領域。
投資建議
公司瞄準市政建設新機遇,加大市政管道業務投入,收購康泰集團穩步推進。預計 2022-2024 年營業收入爲 26.65/30.82/34.13 億元,同比增長 13%/15.7%/10.7%;歸母淨利潤分別爲1.91/2.53/3.01 億元,同比增長72.1%/ 32.5%/18.9%, EPS 分別爲0.53/0.71/0.84 元/股,對應4 月28 日股價,PE 分別爲15X/11X/9X,維持“買入”評級。
風險提示
產能擴張不及預期;重大資產重組推進不及預期;原材料價格大幅上升風險。