事件
4 月28 日，公司发布2022 年一季报，公司2022 年一季度实现营业收入3.29 亿元，同比+70.25%，归母净利润为9600 万元，同比+35.39%，业绩符合预期。
经营分析
公司产品量价齐升。公司核心产品功能性助剂、苯基氯硅烷分别实现销量707 吨、3288 吨；报告期内，公司功能性助剂、苯基氯硅烷产品价格分别为7.76 万元/吨、5.70 万元/吨，分别同比+45.59%，+26.67%。
六甲基二硅氮烷、乙烯基双封头销量增长，应用范围不断拓宽。六甲基二硅氮烷作为稳定剂用于锂电池电解液，可以改善锂离子电池的电化学性能和循环性能，其在新能源领域的应用不断拓宽，此外，公司电子级六甲基二硅氮烷的投产和销售，公司的盈利结构将持续优化。乙烯基双封头方面，乙烯基双封头主要作为封头剂用于生产高温硫化硅橡胶、加成型硅橡胶、硅凝胶和乙烯基硅油等系列产品。公司在2021 年扩产，目前产能3700 吨，公司的销量持续增长。
苯基氯硅烷扩产，并向下游延伸。苯基氯硅烷方面，公司苯基氯硅烷装置经历了技改，整体产量有所提升。长期来看，公司从苯基氯硅烷产品向下一步延伸至苯基树脂、苯基硅油和苯基硅橡胶，伴随着公司2 万吨苯基氯硅烷下游产品的投产，公司产业链将进一步延伸，有利于长期成长。
盈利预测与投资建议
考虑到公司产品整体处于较高景气度，我们修正公司2022-2024 年归母净利润分别为4.64 亿元（+11.5%）、5.80 亿元（+6.61%）和7.01 亿元（新引入）；EPS 分别为2.98、3.73 和4.51 元，当前市值对应PE 分别为16.4X、13.1X和10.84X，维持“买入”评级。
风险提示
产能建设进度不及预期；产品竞争格局恶化；产品价格波动风险；汇率波动
事件
4 月28 日，公司發佈2022 年一季報，公司2022 年一季度實現營業收入3.29 億元，同比+70.25%，歸母淨利潤爲9600 萬元，同比+35.39%，業績符合預期。
經營分析
公司產品量價齊升。公司核心產品功能性助劑、苯基氯硅烷分別實現銷量707 噸、3288 噸；報告期內，公司功能性助劑、苯基氯硅烷產品價格分別爲7.76 萬元/噸、5.70 萬元/噸，分別同比+45.59%，+26.67%。
六甲基二硅氮烷、乙烯基雙封頭銷量增長，應用範圍不斷拓寬。六甲基二硅氮烷作爲穩定劑用於鋰電池電解液，可以改善鋰離子電池的電化學性能和循環性能，其在新能源領域的應用不斷拓寬，此外，公司電子級六甲基二硅氮烷的投產和銷售，公司的盈利結構將持續優化。乙烯基雙封頭方面，乙烯基雙封頭主要作爲封頭劑用於生產高溫硫化硅橡膠、加成型硅橡膠、硅凝膠和乙烯基硅油等系列產品。公司在2021 年擴產，目前產能3700 噸，公司的銷量持續增長。
苯基氯硅烷擴產，並向下遊延伸。苯基氯硅烷方面，公司苯基氯硅烷裝置經歷了技改，整體產量有所提升。長期來看，公司從苯基氯硅烷產品向下一步延伸至苯基樹脂、苯基硅油和苯基硅橡膠，伴隨着公司2 萬噸苯基氯硅烷下游產品的投產，公司產業鏈將進一步延伸，有利於長期成長。
盈利預測與投資建議
考慮到公司產品整體處於較高景氣度，我們修正公司2022-2024 年歸母淨利潤分別爲4.64 億元（+11.5%）、5.80 億元（+6.61%）和7.01 億元（新引入）；EPS 分別爲2.98、3.73 和4.51 元，當前市值對應PE 分別爲16.4X、13.1X和10.84X，維持“買入”評級。
風險提示
產能建設進度不及預期；產品競爭格局惡化；產品價格波動風險；匯率波動
