事件：平治信息发布2021 年年报以及2022 年一季报。2021 年营业总收入36亿元，同比增长49.6%；归母净利润2.4 亿元，同比增长15.7%；扣非净利润为2.3 亿元，同比增长9.9%。2022 年Q1 实现营收12.9 亿元，同比增长103.6%；归母净利润1.1亿元，同比增长40.1%；扣非净利润1.1 亿元，同比增长42.14%。

“双千兆”网络浪潮背景下，主营业务高速发展。为积极响应“双千兆”网络建设发展计划，公司通过与中国移动、中国电信、中国联通、中国广电等通信运营商合作，采用以智慧家庭业务为主，5G 通信业务和移动阅读业务为辅的策略快速布局基础网络、智慧家庭市场。2021 年公司智慧家庭业务和5G 通信业务收入迎来高速增长，实现营业收入26.6 亿元，同比增速达69%；2022 年Q1 业绩大幅上升主要系子公司深圳兆能业绩增长所致。

5G 通信步入大规模商业化阶段，募集资金助力未来发展。公司在2021 年开启5G 通讯业务，于2021 年7 月中标中国广电和中国移动700M/5G 网络标段。

截至2021 年年报公告日，公司5G 通信业务的中标金额约为9.04 亿元（含税）；此外，公司通过对特定对象发行股票募集资金5.8 亿元将全部投入到5G 通信业务的发展中。公司在5G 通信领域已步入大规模商业化阶段，5G 通信设备业务将成为未来业绩提升的全新动力。

战略合作切入元宇宙，重点布局虚拟数字人。公司于2022 年3 月与联通在线信息科技有限公司、新华网股份有限公司达成战略合作，联合打造元宇宙联合实验室，专注产业联盟、产业基金以及VR/AR、企业数字员工、家庭数字成员、数字孪生、行业应用等成果在智慧城市、智慧企业、智慧家庭、文旅互娱、5G 消息等领域应用的研究与发展。同时，公司重点布局虚拟数字人领域，计划为通信运营商的企业、家庭、个人客户提供个性化的虚拟数字人服务并收取费用。目前用于直播带货、视频彩铃制作的虚拟数字人已进入测试阶段，依托于现有海量、优质的数字版权资源基础，元宇宙业务未来可期。

盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为4.1 亿元、5.1 亿元、6.1 亿元，对应的PE 分别为13 倍、10倍、9倍。公司2022-2024年归母净利润CAGR为35.6%，而当前股价下，2022 年对应PE 仅13倍，我们认为公司目前处于估值洼地，2022 年智慧家庭等业务有望持续增长。综上，我们维持“买入”评级，建议关注。

风险提示：产品研发失败风险；市场竞争加剧的风险；产业政策变动的风险。