來源:國泰君安證券香港
通脹持續飆升:由於俄烏衝突推高汽油成本,美國3月消費者價格漲幅升至紀錄高位,強化了美聯儲下個月加息50個基點的預期。3 月消費者價格指數環比升1.2%,爲2005年9月以來的最大單月漲幅,高於2月份的0.8%。3月CPI同比升8.5%,爲 1981年12 月以來的最大同比漲幅,前值爲7.9%,亦爲連續第六個月超過 6%。
消費者通脹壓力逐步加大:美國4 月消費者信心指數小幅下滑,從3 月的107.6 小幅下降至107.3。美國3 月份零售銷售增長,主要由於汽油價格創歷史新高。3月份零售額環比升0.5%,低於2 月份0.8%的銷售額。剔除汽油項後,零售額環比錄得-0.3%。線上消費亦出現了一年多以來的首次連續下降。
食品成本上漲,但必需消費品支出連續第三個月攀升,而餐飲消費則出現下滑:3 月必須消費品銷售額環比增長1.3%,同比增長9.5%,主要因在供應鏈中斷及成本上漲的形勢下,食品和配料的價格持續上漲。由於必需消費品成本上漲提高了居民食品支出的佔比,餐飲消費在飲食總支出中所佔的份額仍低於一年前。餐飲支出份額較一年前下降了0.5個百分點,主要因消費者受通脹走高影響而更多選擇居家做飯。隨着食品價格繼續上漲,消費者對在餐廳支付額外費用以享受附加服務的意願下降。
供應鏈問題將繼續存在:隨着俄烏衝突持續,通脹居高不下,以及中國疫情持續擴散,物流成本上升促使許多企業不得不提高商品價格。然而,大型零售商仍在積極處理供應問題:包括租船以確保庫存供應穩定;在定價方面,儘可能嘗試在不同品類的商品提價中取得平衡,以讓消費者接受整體價格。
投資建議:我們相信,即使有通脹壓力,消費者仍會繼續購買必需消費品。因此,具有強大定價和庫存管理能力的大型零售商將在當前市場情況下表現出色。建議逢低買入$沃爾瑪(WMT.US)$ 、$好市多(COST.US)$和$塔吉特(TGT.US)$。
編輯/lydia