投资要点
公司披 露2022 年一季报。实现营收27.36 亿元，同比+0.96%，实现归母净利2.09 亿元，同比-35.64%，扣非后归母净利2.03 亿元，同比-26.56%。
销售净利率10.94%，同比-5.42 个百分点。净利润同比下滑主要系煤价同比上涨所致。
公司2022 年一季度期间费用占比为6.27%，较去年同期+0 个百分点。1）销售费用率1.14%，同比+0.45 个百分点，主要是销售服务费增加所致；2）管理费用率4.64%，同比-0.55 个百分点；3）财务费用率为0.16%，同比+0.15 个百分点，主要为利息费用增加所致；4）研发费用率0.34%，同比-0.05 个百分点。
公司2022 年一季度经营性现金流净额为0.01 亿元，较去年同期+1.24 亿；每股经营性现金流净额为0 元，同比+0.16 元/股。从收、付现比的角度来看，公司2022 年一季度收、付现比分别为105.52%、115.02%，分别较上年同期变动+2.58、-9.51 个百分点。
现金流方面，现金流方面，经营活动产生的现金流量净额0.01 亿元，同比+100.55%；投资活动产生的现金流量净额-2.65 亿元，同比+32.28%；筹资活动产生的现金流量净额0.74 亿元，同比-20.52%。
盈利预测及评级：我们维持盈利预测，预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为16.80、17.77 元、18.64 亿元,4 月27 日收盘价对应的PE 分别为5.5、5.2、5.0 倍，维持“审慎增持”评级。
风险提示：房地产竣工持续下行，原材料价格大幅上涨，应收账款带来坏账损失的风险、新业务拓展不及预期、竞争加剧导致毛利率下行
投資要點
公司披 露2022 年一季報。實現營收27.36 億元，同比+0.96%，實現歸母淨利2.09 億元，同比-35.64%，扣非後歸母淨利2.03 億元，同比-26.56%。
銷售淨利率10.94%，同比-5.42 個百分點。淨利潤同比下滑主要系煤價同比上漲所致。
公司2022 年一季度期間費用佔比為6.27%，較去年同期+0 個百分點。1）銷售費用率1.14%，同比+0.45 個百分點，主要是銷售服務費增加所致；2）管理費用率4.64%，同比-0.55 個百分點；3）財務費用率為0.16%，同比+0.15 個百分點，主要為利息費用增加所致；4）研發費用率0.34%，同比-0.05 個百分點。
公司2022 年一季度經營性現金流淨額為0.01 億元，較去年同期+1.24 億；每股經營性現金流淨額為0 元，同比+0.16 元/股。從收、付現比的角度來看，公司2022 年一季度收、付現比分別為105.52%、115.02%，分別較上年同期變動+2.58、-9.51 個百分點。
現金流方面，現金流方面，經營活動產生的現金流量淨額0.01 億元，同比+100.55%；投資活動產生的現金流量淨額-2.65 億元，同比+32.28%；籌資活動產生的現金流量淨額0.74 億元，同比-20.52%。
盈利預測及評級：我們維持盈利預測，預計公司2022-2024 年的歸母淨利潤分別為16.80、17.77 元、18.64 億元,4 月27 日收盤價對應的PE 分別為5.5、5.2、5.0 倍，維持“審慎增持”評級。
風險提示：房地產竣工持續下行，原材料價格大幅上漲，應收賬款帶來壞賬損失的風險、新業務拓展不及預期、競爭加劇導致毛利率下行
