本报告导读：
信创确认节奏对公司业绩节奏产生较大影响，一季度收入占比通常较低，对全年业绩影响小；公司董事长及董秘大手笔增持，彰显全年业绩信心。
投资要点：
维持“增持” 评级，维持目标价28.58 元。我们维持盈利预测，预计2022-24 年公司EPS 分别为0.84、1.17、1.53 元，维持目标价28.58元，对应2022 年34 倍PE。
一季度业绩符合预期，收入占比低对全年业务影响较小。信创业务确认节奏对公司业绩节奏产生较大影响，2021Q1 公司1.49 亿营收中我们测算有约7500 万中间件收入来自2020 年信创业务的递延，而2022Q1 几乎没有来自2021 年的递延，且叠加2022Q1 疫情反复对新签订单带来阶段性冲击，公司收入有一定下滑。由于公司下游客户以政府和大型企业为主，收入具有明显的季节性，Q1 营收占比通常较低，我们认为Q1“业务淡季”收入的下滑对全年业务的影响较小。
董事长及董秘大手笔增持，彰显全年业绩信心。公司董事长黄永军先生，董秘徐少璞先生计划自2022 年5 月5 日起6 个月内以自有资金增持公司股票，合计不低于3000 万元，不超过5000 万元，此次增持不设价格前提，且增持结束后6 个月内对增持股票不做减持，我们认为此次公司高管大手笔增持公司股票，彰显对全年的业绩信心。
信创大势不改，国产中间件龙头未来发展有望超预期。2021 年公司在党政信创及金融信创中市占率保持显著领先地位，2022 年随着党政信创向电子政务深入，金融信创投入比例翻倍以上增长，电信、能源等行业信创展开，公司业绩发展有望超预期。
风险提示：信创不及预期、定增进展不及预期、产品研发不及预期
本報告導讀：
信創確認節奏對公司業績節奏產生較大影響，一季度收入佔比通常較低，對全年業績影響小；公司董事長及董祕大手筆增持，彰顯全年業績信心。
投資要點：
維持“增持” 評級，維持目標價28.58 元。我們維持盈利預測，預計2022-24 年公司EPS 分別爲0.84、1.17、1.53 元，維持目標價28.58元，對應2022 年34 倍PE。
一季度業績符合預期，收入佔比低對全年業務影響較小。信創業務確認節奏對公司業績節奏產生較大影響，2021Q1 公司1.49 億營收中我們測算有約7500 萬中間件收入來自2020 年信創業務的遞延，而2022Q1 幾乎沒有來自2021 年的遞延，且疊加2022Q1 疫情反覆對新簽訂單帶來階段性衝擊，公司收入有一定下滑。由於公司下游客戶以政府和大型企業爲主，收入具有明顯的季節性，Q1 營收佔比通常較低，我們認爲Q1“業務淡季”收入的下滑對全年業務的影響較小。
董事長及董祕大手筆增持，彰顯全年業績信心。公司董事長黃永軍先生，董祕徐少璞先生計劃自2022 年5 月5 日起6 個月內以自有資金增持公司股票，合計不低於3000 萬元，不超過5000 萬元，此次增持不設價格前提，且增持結束後6 個月內對增持股票不做減持，我們認爲此次公司高管大手筆增持公司股票，彰顯對全年的業績信心。
信創大勢不改，國產中間件龍頭未來發展有望超預期。2021 年公司在黨政信創及金融信創中市佔率保持顯著領先地位，2022 年隨着黨政信創向電子政務深入，金融信創投入比例翻倍以上增長，電信、能源等行業信創展開，公司業績發展有望超預期。
風險提示：信創不及預期、定增進展不及預期、產品研發不及預期
