公司2021 年业绩高增长,成长动力充足,维持“买入”评级2022 年4 月25 日,公司发布2021 年年度报告和2022 年一季报。公司2021 年实现营收4.37 亿元,同比+60.13%;归母净利润1.31 亿元,同比+51.44%;扣非净利润1.27 亿元,同比+52.75%;毛利率46.77%,同比-1.66pcts。公司2021Q4单季度实现营收1.24 亿元,同比+57.93%,环比-4.10%;归母净利润0.18 亿元,同比-28.55%,环比-56.32%;扣非净利润0.18 亿元,同比-26.08%,环比-54.88%。
2022Q1 单季度实现营收0.96 亿元,同比+12.92%,环比-22.50%;归母净利润0.20亿元,同比-41.87%,环比+14.77%;扣非净利润0.20 亿元,同比-30.60%,环比+10.41%。公司技术实力强大,积极扩产,拓展功率芯片业务,成长动力充足,我们维持2022-2023 年业绩预测并新增2024 年业绩预测,预计2022-2024 年归母净利润为1.70/2.57/3.08 亿元,对应EPS 为1.70/2.58/3.09 元,当前股价对应PE为24.1/15.9/13.2 倍,维持“买入”评级。
下游需求旺盛,积极扩产,拓展功率芯片业务,前景可期分产品来看,公司2021 年半导体单晶硅片营收为2.82 亿元,同比+48.46%,毛利率达到49.58%,同比+1.66pcts;半导体单晶硅棒收入为0.85 亿元,同比+7.16%;毛利率达到43.22%,同比-8.19pcts;新增的半导体功率芯片及器件业务营收0.62亿元,毛利率37.79%。公司募投扩产单晶硅片项目目前已完成工艺调试,公司在巩固小尺寸硅片市场地位的同时,稳步拓展大尺寸硅片市场,立足当下,规划长远。2021 年公司设立合资公司江苏皋鑫,持股51%,拓展功率芯片,实现产业上下游资源的整合布局,计划通过新建厂房来完成产能的扩建,进一步丰富公司产品类型,创造新增长点。2021 年,公司研发投入1506 万元,同比+53.67%。
全球新增产能多为12 英寸抛光片,8 英寸及以下硅片新增产能有限,供给紧张,逻辑芯片、汽车芯片等领域对8 英寸及以下硅片的需求预计也将呈现增长,部分领域无法用12 寸硅片替代,公司作为半导体硅片材料主要供应商,前景可期。
风险提示:疫情影响导致需求下滑,公司研发进展不及预期,竞争加剧风险
公司2021 年業績高增長,成長動力充足,維持“買入”評級2022 年4 月25 日,公司發佈2021 年年度報告和2022 年一季報。公司2021 年實現營收4.37 億元,同比+60.13%;歸母淨利潤1.31 億元,同比+51.44%;扣非淨利潤1.27 億元,同比+52.75%;毛利率46.77%,同比-1.66pcts。公司2021Q4單季度實現營收1.24 億元,同比+57.93%,環比-4.10%;歸母淨利潤0.18 億元,同比-28.55%,環比-56.32%;扣非淨利潤0.18 億元,同比-26.08%,環比-54.88%。
2022Q1 單季度實現營收0.96 億元,同比+12.92%,環比-22.50%;歸母淨利潤0.20億元,同比-41.87%,環比+14.77%;扣非淨利潤0.20 億元,同比-30.60%,環比+10.41%。公司技術實力強大,積極擴產,拓展功率芯片業務,成長動力充足,我們維持2022-2023 年業績預測並新增2024 年業績預測,預計2022-2024 年歸母淨利潤爲1.70/2.57/3.08 億元,對應EPS 爲1.70/2.58/3.09 元,當前股價對應PE爲24.1/15.9/13.2 倍,維持“買入”評級。
下游需求旺盛,積極擴產,拓展功率芯片業務,前景可期分產品來看,公司2021 年半導體單晶硅片營收爲2.82 億元,同比+48.46%,毛利率達到49.58%,同比+1.66pcts;半導體單晶硅棒收入爲0.85 億元,同比+7.16%;毛利率達到43.22%,同比-8.19pcts;新增的半導體功率芯片及器件業務營收0.62億元,毛利率37.79%。公司募投擴產單晶硅片項目目前已完成工藝調試,公司在鞏固小尺寸硅片市場地位的同時,穩步拓展大尺寸硅片市場,立足當下,規劃長遠。2021 年公司設立合資公司江蘇皋鑫,持股51%,拓展功率芯片,實現產業上下游資源的整合佈局,計劃通過新建廠房來完成產能的擴建,進一步豐富公司產品類型,創造新增長點。2021 年,公司研發投入1506 萬元,同比+53.67%。
全球新增產能多爲12 英寸拋光片,8 英寸及以下硅片新增產能有限,供給緊張,邏輯芯片、汽車芯片等領域對8 英寸及以下硅片的需求預計也將呈現增長,部分領域無法用12 寸硅片替代,公司作爲半導體硅片材料主要供應商,前景可期。
風險提示:疫情影響導致需求下滑,公司研發進展不及預期,競爭加劇風險