事件:2022年4月25 日东方通发布2022 年一季报,2022 年一季度公司实现营业收入0.79 亿元,同比减少47.30%,归母净利润-0.47 亿元,同比减少289.49%,扣非归母净利润-0.50 亿元,同比减少679.14%。业绩表现低于市场预期。
投资要点
同比基数较高,关注企业长期成长价值:在疫情因素和高基数背景下,2022 年公司合同签订与收入增速均受影响。2021 年Q1 基数较大,主要是因为2020 年Q4 为党政信创市场招标顶峰,部分收入被确认到2021年Q1。2021 年全年招标均衡释放,未出现类似的未确收订单积压的情况,因此2022 年Q1 营收同比有所下降。从较长时间维度看,2020 年Q1 到2022 年Q1,公司营收年复合速为78%,实现了较快增长,我们应关注公司的长期成长价值。
高管增持彰显信心,促进公司健康发展:2022 年4 月25 日,公司公告实际控制人、董事长兼总经理黄永军,以及董事、副总经理、财务总监兼董事会秘书徐少璞计划自2022 年5 月起6 个月内增持公司股份。目前黄永军和徐少璞分别持有公司7.89%和0.12%的股份,拟分别增持2,700 万元-4,500 万元、300 万元-500 万元的股份金额,合计增持不低于3,000 万元,不超过5,000 万元。本次增持计划基于公司对未来业绩及公司股票长期投资价值的信心,有利于稳定资本市场和投资者利益,促进公司持续健康发展。
信创市场服务器有望迎来放量,公司充分收益:2022 年行业信创全面铺开,金融电信行业信创节奏有望超出市场预期,尤其是对信创服务器的需求会有明显提升,服务器放量也会带来中间件环节需求的大幅增长。东方通作为中间件信创市场龙头最为受益,2022 年在保持党政信创市场优势的同时,有望在金融、电信行业实现进一步突破。
盈利预测与投资评级:东方通作为国产中间件行业龙头,产品性能领先,行业地位稳固,我们认为不应过分关注单季度业绩变化,长期看好公司成长价值。基于此,我们维持东方通2022-2024 年归母净利润预测为3.17/4.05/ 5.35 亿元,维持“买入”评级。
风险提示:国产化政策推动不达预期;行业竞争加剧导致产品价格下降。
事件:2022年4月25 日東方通發佈2022 年一季報,2022 年一季度公司實現營業收入0.79 億元,同比減少47.30%,歸母淨利潤-0.47 億元,同比減少289.49%,扣非歸母淨利潤-0.50 億元,同比減少679.14%。業績表現低於市場預期。
投資要點
同比基數較高,關注企業長期成長價值:在疫情因素和高基數背景下,2022 年公司合同簽訂與收入增速均受影響。2021 年Q1 基數較大,主要是因為2020 年Q4 為黨政信創市場招標頂峯,部分收入被確認到2021年Q1。2021 年全年招標均衡釋放,未出現類似的未確收訂單積壓的情況,因此2022 年Q1 營收同比有所下降。從較長時間維度看,2020 年Q1 到2022 年Q1,公司營收年複合速為78%,實現了較快增長,我們應關注公司的長期成長價值。
高管增持彰顯信心,促進公司健康發展:2022 年4 月25 日,公司公告實際控制人、董事長兼總經理黃永軍,以及董事、副總經理、財務總監兼董事會祕書徐少璞計劃自2022 年5 月起6 個月內增持公司股份。目前黃永軍和徐少璞分別持有公司7.89%和0.12%的股份,擬分別增持2,700 萬元-4,500 萬元、300 萬元-500 萬元的股份金額,合計增持不低於3,000 萬元,不超過5,000 萬元。本次增持計劃基於公司對未來業績及公司股票長期投資價值的信心,有利於穩定資本市場和投資者利益,促進公司持續健康發展。
信創市場服務器有望迎來放量,公司充分收益:2022 年行業信創全面鋪開,金融電信行業信創節奏有望超出市場預期,尤其是對信創服務器的需求會有明顯提升,服務器放量也會帶來中間件環節需求的大幅增長。東方通作為中間件信創市場龍頭最為受益,2022 年在保持黨政信創市場優勢的同時,有望在金融、電信行業實現進一步突破。
盈利預測與投資評級:東方通作為國產中間件行業龍頭,產品性能領先,行業地位穩固,我們認為不應過分關注單季度業績變化,長期看好公司成長價值。基於此,我們維持東方通2022-2024 年歸母淨利潤預測為3.17/4.05/ 5.35 億元,維持“買入”評級。
風險提示:國產化政策推動不達預期;行業競爭加劇導致產品價格下降。
