事件
公司发布2022 年一季报,实现营9.44 亿元,同比增长29.95%;实现归母净利润0.89 亿元(扣非0.78 亿元),同比增长121.22%(扣非同比增长112.72%)。基本每股收益0.24 元。
盈利能力持续提升,现金流有改善空间。
报告期公司盈利能力延续提升态势:销售毛利率23.89%,同比下降1.01 个百分点;净利率9.19%,同比提升3.39 个百分点,销售期间费用率为14.17%,同比下降3.39 个百分点;ROE(加权)4.20%,同比提升2.29 个百分点。报告期公司负债结构保持相对稳定:资产负债率同比小幅下降至64.07%,流动比率、速动比率分别为1.18/0.84。
报告期公司现金流状况较差:报告期公司收现比79.60%,同比大幅减少44.8 个百分点,现金净流出1.06 亿元,同比大幅下降450.15%,锂电回收厚积薄发,产能进入快速释放期。
公司负责锂电回收业务的子公司天奇金泰阁2021 年产出金属钴1887 金吨、镍1024 金吨、锰436 金吨及碳酸锂1792 吨。钴锰镍平均金属回收率达98%,锂平均回收率达85%,位居行业领先水平。预计随着扩产、技改的逐步推进,2022 年公司锂电池循环板块整体产能为钴锰镍合计9000 金吨、碳酸锂4000 吨; 2023 年钴锰镍合计12,000金吨、碳酸锂5,000 吨。公司近期公告,将于2022 年新建磷酸铁锂回收处理产能15 万吨/年,其中率先启动的一期项目处理规模5 万吨/年,到2023 年天奇金泰阁将形成10 万吨废旧锂电池处理能力,公司锂电回收的业务的持续扩张将为公司打开长期成长空间。
公司致力于搭建废旧锂电“互联网+回收”平台,通过深度绑定电池企业、电池用户、回收企业及相关金融、科技、服务公司等,建立覆盖全国的废旧锂电池回收服务网络,为锂电回收业务提供原料保障。公司近期与一汽、京东、星恒电源等签署合作协议,平台搭建日趋完善,不断为锂电回收渠道赋能。
战略布局汽车全生命周期,协同发展综合优势明显公司致力于服务汽车全生命周期,除锂电回收业务外,智能装备业务、循环装备均深耕汽车产业链,在汽车智能装备、汽车拆借、废钢设备等相关领域具有突出地位,与国内外知名汽车品牌建立了稳定密切的合作关系,汽车行业资源将成为公司锂电回收业务的重要助力。产业链的多元化协同也将提升公司综合竞争优势。
估值分析与评级说明
预计公司2022~2024 年净利分别为3.53 亿元、5.27 亿元、6.98亿元,对应PE 分别为13 倍、9.0 倍、6.8 倍。看好公司锂电回收业务的长期增长潜力,维持“推荐”评级。
风险提示:
公司锂电回收产能释放不及预期的风险,其它业务盈利能力改善不及预期的风险。
事件
公司發佈2022 年一季報,實現營9.44 億元,同比增長29.95%;實現歸母淨利潤0.89 億元(扣非0.78 億元),同比增長121.22%(扣非同比增長112.72%)。基本每股收益0.24 元。
盈利能力持續提升,現金流有改善空間。
報告期公司盈利能力延續提升態勢:銷售毛利率23.89%,同比下降1.01 個百分點;淨利率9.19%,同比提升3.39 個百分點,銷售期間費用率為14.17%,同比下降3.39 個百分點;ROE(加權)4.20%,同比提升2.29 個百分點。報告期公司負債結構保持相對穩定:資產負債率同比小幅下降至64.07%,流動比率、速動比率分別為1.18/0.84。
報告期公司現金流狀況較差:報告期公司收現比79.60%,同比大幅減少44.8 個百分點,現金淨流出1.06 億元,同比大幅下降450.15%,鋰電回收厚積薄發,產能進入快速釋放期。
公司負責鋰電回收業務的子公司天奇金泰閣2021 年產出金屬鈷1887 金噸、鎳1024 金噸、錳436 金噸及碳酸鋰1792 噸。鈷錳鎳平均金屬回收率達98%,鋰平均回收率達85%,位居行業領先水平。預計隨着擴產、技改的逐步推進,2022 年公司鋰電池循環板塊整體產能為鈷錳鎳合計9000 金噸、碳酸鋰4000 噸; 2023 年鈷錳鎳合計12,000金噸、碳酸鋰5,000 噸。公司近期公告,將於2022 年新建磷酸鐵鋰回收處理產能15 萬噸/年,其中率先啟動的一期項目處理規模5 萬噸/年,到2023 年天奇金泰閣將形成10 萬噸廢舊鋰電池處理能力,公司鋰電回收的業務的持續擴張將為公司打開長期成長空間。
公司致力於搭建廢舊鋰電“互聯網+回收”平臺,通過深度綁定電池企業、電池用户、回收企業及相關金融、科技、服務公司等,建立覆蓋全國的廢舊鋰電池回收服務網絡,為鋰電回收業務提供原料保障。公司近期與一汽、京東、星恆電源等簽署合作協議,平臺搭建日趨完善,不斷為鋰電回收渠道賦能。
戰略佈局汽車全生命週期,協同發展綜合優勢明顯公司致力於服務汽車全生命週期,除鋰電回收業務外,智能裝備業務、循環裝備均深耕汽車產業鏈,在汽車智能裝備、汽車拆借、廢鋼設備等相關領域具有突出地位,與國內外知名汽車品牌建立了穩定密切的合作關係,汽車行業資源將成為公司鋰電回收業務的重要助力。產業鏈的多元化協同也將提升公司綜合競爭優勢。
估值分析與評級説明
預計公司2022~2024 年淨利分別為3.53 億元、5.27 億元、6.98億元,對應PE 分別為13 倍、9.0 倍、6.8 倍。看好公司鋰電回收業務的長期增長潛力,維持“推薦”評級。
風險提示:
公司鋰電回收產能釋放不及預期的風險,其它業務盈利能力改善不及預期的風險。