事件
公司4 月26 日晚发布2022 年一季报,2022 年一季度公司实现营收2.24 亿元,同比增长23.50%;实现归母净利润0.28 亿元,同比下降4.01%;实现扣非归母净利润0.21 亿元,同比下降21.70%;实现EPS 为0.39 元,同比下降4.88%。
评论
Q1 研发投入增加,业绩符合预期。Q1 公司研发费用0.15 亿,研发费用率6.64%,较21 年增加1.57pcts,对公司业绩有小幅影响,研发费用主要投向软磁新产品的开发利用,加快新业务拓展进程,同时公司投资3000 万元的安徽龙磁新材料技术有限公司已注册成立。Q1 公司永磁铁氧体业务盈利稳定,2 月末“年产8000 吨高性能永磁铁氧体湿压磁瓦项目”已达产,整体业绩符合预期。
永磁业务稳步扩张,24 年实现年产能6 万吨。公司主要产品为高性能湿压磁瓦,属铁氧体永磁,是下游微特电机的核心部件。目前公司产能为3.3 万吨/年,公司计划从22 年开始每年新增1 万吨产能,24 年底实现6 万吨产能,主要靠老线改造+新线投产。预计22-24 年公司永磁铁氧体产量分别为3.6 万吨、4.5 万吨、5.4 万吨。公司湿压磁瓦毛利率在行业排名前列,近年维持在35%-40%左右。
软磁业务一体化布局,期待粉芯电感放量。公司软磁项目于20 年正式启动建设,从粉料制备,磁芯产品及器件产品全产业链同步推进。目前铁硅铝、铁硅金属粉芯年产能2000 吨已投产;高频磁性器件(电感)一期年产能1200 万只已投产,二期建设中,总规划电感器件年产能5000 万只,规划高性能软磁铁氧体6000 吨。
盈利预测&投资建议
预计公司软磁业务23 年后开始集中放量,下调公司22-23 年归母净利润13%、20%,预计22-24 年公司归母净利润分别为1.74 亿元、2.32 亿元、3.07 亿元,对应EPS 分别为1.44 元、1.93 元、2.55 元,对应PE 分别为16 倍、33 倍、25 倍。维持“买入”评级。
风险提示
下游需求波动风险;新产品开发风险;技术人员流失的风险等。
事件
公司4 月26 日晚發佈2022 年一季報,2022 年一季度公司實現營收2.24 億元,同比增長23.50%;實現歸母淨利潤0.28 億元,同比下降4.01%;實現扣非歸母淨利潤0.21 億元,同比下降21.70%;實現EPS 爲0.39 元,同比下降4.88%。
評論
Q1 研發投入增加,業績符合預期。Q1 公司研發費用0.15 億,研發費用率6.64%,較21 年增加1.57pcts,對公司業績有小幅影響,研發費用主要投向軟磁新產品的開發利用,加快新業務拓展進程,同時公司投資3000 萬元的安徽龍磁新材料技術有限公司已註冊成立。Q1 公司永磁鐵氧體業務盈利穩定,2 月末“年產8000 噸高性能永磁鐵氧體溼壓磁瓦項目”已達產,整體業績符合預期。
永磁業務穩步擴張,24 年實現年產能6 萬噸。公司主要產品爲高性能溼壓磁瓦,屬鐵氧體永磁,是下游微特電機的核心部件。目前公司產能爲3.3 萬噸/年,公司計劃從22 年開始每年新增1 萬噸產能,24 年底實現6 萬噸產能,主要靠老線改造+新線投產。預計22-24 年公司永磁鐵氧體產量分別爲3.6 萬噸、4.5 萬噸、5.4 萬噸。公司溼壓磁瓦毛利率在行業排名前列,近年維持在35%-40%左右。
軟磁業務一體化佈局,期待粉芯電感放量。公司軟磁項目於20 年正式啓動建設,從粉料製備,磁芯產品及器件產品全產業鏈同步推進。目前鐵硅鋁、鐵硅金屬粉芯年產能2000 噸已投產;高頻磁性器件(電感)一期年產能1200 萬隻已投產,二期建設中,總規劃電感器件年產能5000 萬隻,規劃高性能軟磁鐵氧體6000 噸。
盈利預測&投資建議
預計公司軟磁業務23 年後開始集中放量,下調公司22-23 年歸母淨利潤13%、20%,預計22-24 年公司歸母淨利潤分別爲1.74 億元、2.32 億元、3.07 億元,對應EPS 分別爲1.44 元、1.93 元、2.55 元,對應PE 分別爲16 倍、33 倍、25 倍。維持“買入”評級。
風險提示
下游需求波動風險;新產品開發風險;技術人員流失的風險等。
