事件：2022 年4 月25 日康德莱发布2022 年一季度报告,2022 年Q1 公司实现业营业收入8.7 亿元，同比增长28.81%；实现归母净利润7088.6万元，同比增长55.67%；实现扣非归母净利润6245.5 万元，同比增长39.99%。
新产品加集采放量，助推国内外业绩齐增：2022 年第一季度，公司在国际市场上保证业务订单稳定供给的同时推进新产品的高速放量，国内外市场新产品不断落地，助力2022Q1 业绩高速增长，我们预计主要是安全类注射器放量较快；国内方面，公司依托集采产品市占率的提升、其他医疗类产品的有效推广以及消费类产品带来的增量，我们预计主要是疫情带动的病毒采样管需求快速上升以及医美针的快速增长，国内国际市场业绩齐增带来一季度 2022 年 Q1 业绩的快速增长。
多地集采中标，加速渗透空白市场：2021 年我国医疗器械集采持续推进，公司留置针与功能型输液器等纳入医疗耗材集采目录，并在河北、山东等多地集采中中标，不仅加速公司集采产品在空白市场的渗透，扩大公司产品在当地的市场份额，也在一定程度上促进公司其他产品进入当地市场。此外，在未来我国糖尿病治疗意识逐步提高的背景下，胰岛素针渗透率有望快速上升，公司胰岛素针不断迭代优化，新一代安全胰岛素针在拥有更高性能的同时极具性价比，有望实现国产替代，加速抢占市场份额。
产品线持续丰富，奠定公司长期发展基础：公司始终注意研发创新，产品不断迭代升级，研发的新产品陆续上市，2021 年一次性使用美容包完成国内注册，并启动上市销售；一次性使用安全注射针、一次性使用安全注射器等产品完成510K 注册提交等。2021 年公司共有14 个产品完成首次注册，26 个产品完成延续注册。未来医美器械类、安全注射类、介入类产品的不断上市，将进一步拓宽公司产品线，为公司增厚利润。
盈利预测与投资评级：我们维持2022/2023/2024 年归母净利润预测为3.96/5.13/6.49 亿元，当前市值对应 PE 分别为15/12/9 倍，维持“买入”
评级。
风险提示：新品推广不及预期；汇兑损失；集采政策执行超预期。
事件：2022 年4 月25 日康德萊發佈2022 年一季度報告,2022 年Q1 公司實現業營業收入8.7 億元，同比增長28.81%；實現歸母淨利潤7088.6萬元，同比增長55.67%；實現扣非歸母淨利潤6245.5 萬元，同比增長39.99%。
新產品加集採放量，助推國內外業績齊增：2022 年第一季度，公司在國際市場上保證業務訂單穩定供給的同時推進新產品的高速放量，國內外市場新產品不斷落地，助力2022Q1 業績高速增長，我們預計主要是安全類注射器放量較快；國內方面，公司依託集採產品市佔率的提升、其他醫療類產品的有效推廣以及消費類產品帶來的增量，我們預計主要是疫情帶動的病毒採樣管需求快速上升以及醫美針的快速增長，國內國際市場業績齊增帶來一季度 2022 年 Q1 業績的快速增長。
多地集採中標，加速滲透空白市場：2021 年我國醫療器械集採持續推進，公司留置針與功能型輸液器等納入醫療耗材集採目錄，並在河北、山東等多地集採中中標，不僅加速公司集採產品在空白市場的滲透，擴大公司產品在當地的市場份額，也在一定程度上促進公司其他產品進入當地市場。此外，在未來我國糖尿病治療意識逐步提高的背景下，胰島素針滲透率有望快速上升，公司胰島素針不斷迭代優化，新一代安全胰島素針在擁有更高性能的同時極具性價比，有望實現國產替代，加速搶佔市場份額。
產品線持續豐富，奠定公司長期發展基礎：公司始終注意研發創新，產品不斷迭代升級，研發的新產品陸續上市，2021 年一次性使用美容包完成國內註冊，並啟動上市銷售；一次性使用安全注射針、一次性使用安全注射器等產品完成510K 註冊提交等。2021 年公司共有14 個產品完成首次註冊，26 個產品完成延續註冊。未來醫美器械類、安全注射類、介入類產品的不斷上市，將進一步拓寬公司產品線，為公司增厚利潤。
盈利預測與投資評級：我們維持2022/2023/2024 年歸母淨利潤預測為3.96/5.13/6.49 億元，當前市值對應 PE 分別為15/12/9 倍，維持“買入”
評級。
風險提示：新品推廣不及預期；匯兑損失；集採政策執行超預期。
