国内领先的互联网和安全服务提供商，维持“买入”评级考虑公司政企安全业务投入加大，我们下调公司2022-2023 年归母净利润预测为9.01、11.64 亿元（原预测为30.29、36.12 亿元），新增2024 年预测为14.81 亿元，EPS 为0.13、0.16、0.21 元/股，当前股价对应2022-2024 年PE 为63.4、49.1、38.6 倍，考虑公司为国内领先的互联网和安全服务提供商，维持“买入”评级。
2021 年业绩符合预期，安全业务高速增长
2021 年度公司实现营业收入108.86 亿元，同比下滑6.28%，其中互联网广告及服务收入为63.06 亿元，同比下降 16.06%；智能硬件业务收入为20.63 亿元，同比下降3.68%；互联网增值服务收入为11.04 亿元，同比下降2.67%；安全及其他业务收入为13.81 亿元，同比增长70.91%。公司实现归母净利润9.02 亿元，同比下滑69.02%，经营活动净现金流为1.66 亿元，同比下滑91.48%，主要为互联网广告及服务业务收入减少以及安全业务投入增加所致。
2022Q1 安全业务订单确收顺利
2022Q1 公司实现营业收入25.26 亿元，同比下滑1.03%；实现归母净利润2.22亿元，同比下滑17.98%。Q1 公司安全业务订单确收推进顺利，已完成5.47 亿元的城市安全订单确收工作，安全相关营业收入完成进度已达2021 年的39.6%。
安全业务积极进行市场拓展，取得显著成效
公司通过“云端安全大脑”和“核心安全大脑”对相关产品赋能，实现了安全业务的整体客户覆盖数量显著提升，完成了关键客户的全覆盖，区域客户数量与新签金额均有大幅增长：公司共计完成与近2000 家客户的新签合约，累计客户覆盖了超过了90%的中央部委、80%央企、95%大型金融机构，并与上百万家中小企业开展了网络安全合作。
风险提示：疫情对公司业务的影响、政企安全业务拓展不及预期。
國內領先的互聯網和安全服務提供商，維持“買入”評級考慮公司政企安全業務投入加大，我們下調公司2022-2023 年歸母淨利潤預測爲9.01、11.64 億元（原預測爲30.29、36.12 億元），新增2024 年預測爲14.81 億元，EPS 爲0.13、0.16、0.21 元/股，當前股價對應2022-2024 年PE 爲63.4、49.1、38.6 倍，考慮公司爲國內領先的互聯網和安全服務提供商，維持“買入”評級。
2021 年業績符合預期，安全業務高速增長
2021 年度公司實現營業收入108.86 億元，同比下滑6.28%，其中互聯網廣告及服務收入爲63.06 億元，同比下降 16.06%；智能硬件業務收入爲20.63 億元，同比下降3.68%；互聯網增值服務收入爲11.04 億元，同比下降2.67%；安全及其他業務收入爲13.81 億元，同比增長70.91%。公司實現歸母淨利潤9.02 億元，同比下滑69.02%，經營活動淨現金流爲1.66 億元，同比下滑91.48%，主要爲互聯網廣告及服務業務收入減少以及安全業務投入增加所致。
2022Q1 安全業務訂單確收順利
2022Q1 公司實現營業收入25.26 億元，同比下滑1.03%；實現歸母淨利潤2.22億元，同比下滑17.98%。Q1 公司安全業務訂單確收推進順利，已完成5.47 億元的城市安全訂單確收工作，安全相關營業收入完成進度已達2021 年的39.6%。
安全業務積極進行市場拓展，取得顯著成效
公司通過“雲端安全大腦”和“核心安全大腦”對相關產品賦能，實現了安全業務的整體客戶覆蓋數量顯著提升，完成了關鍵客戶的全覆蓋，區域客戶數量與新籤金額均有大幅增長：公司共計完成與近2000 家客戶的新籤合約，累計客戶覆蓋了超過了90%的中央部委、80%央企、95%大型金融機構，並與上百萬家中小企業開展了網絡安全合作。
風險提示：疫情對公司業務的影響、政企安全業務拓展不及預期。
