4月21 日，三六零发布2021A&2022Q1 财报：2021 年实现营业收入、归母净利润为108.86 亿、9.02 亿元，同比下降6.28%、69.02%。2022Q1 实现营业收入、归母净利润为25.26 亿、2.22 亿元，同比下降1.03%、17.98%。
持续推进安全大脑战略，安全业务收入持续增长。分业务角度，互联网广告及服务、智能硬件、互联网增值服务、安全及其他业务分别实现营业收入63.06亿、20.63 亿、11.04 亿、13.81 亿元，同比变动-16.06%、-3.68%、-2.67%、70.91%；其中，高毛利率的安全业务持续高速增长。2022 年一季度，城市安全相关订单确认收入5.47 亿元，2022 年安全业务有望持续支撑业绩增长。
研发投入持续加码，安全大脑托底完善产品矩阵。2021 年，公司费用率增长主要系管理及销售人员薪酬增长所致。2021 年，公司研发费用为31.29 亿元，同比增长8.97%，公司以安全大脑为中心，持续完善安全产品矩阵，并在信创安全等方面持续进行前瞻性研发投入，继续夯实技术壁垒。
牵头落地多项安全标准，安全大脑加速政企市场布局。安全业务方面，2021年公司牵头发布 2 项标准，其中包括国内第一个汽车安全国际标准。公司政企安全业务版图进一步扩展，完成与2000 家客户新签合约；2022 年2 月，公司中标4 亿元的周口数字城市安全大脑项目。
游戏版号放开释放积极信号，互联网业务有望触底企稳。4 月11 日，国家新闻出版署官方公布了2022 年4 月国产网络游戏审批信息，一共有45 款游戏获批；未来公司将收缩聚焦精品游戏，并积极拓展海外游戏市场，该业务有望触底企稳。
盈利预测与投资建议：基于2021 年报及2022 年一季报，调整公司2022 年至2024 年归母净利润预测为9.45/10.96/12.73 亿元，维持“审慎增持”评级。
风险提示：疫情影响政府信息化投入不及预期；安全业务同业竞争加剧；互联网行业景气度下行风险。
4月21 日，三六零發佈2021A&2022Q1 財報：2021 年實現營業收入、歸母淨利潤爲108.86 億、9.02 億元，同比下降6.28%、69.02%。2022Q1 實現營業收入、歸母淨利潤爲25.26 億、2.22 億元，同比下降1.03%、17.98%。
持續推進安全大腦戰略，安全業務收入持續增長。分業務角度，互聯網廣告及服務、智能硬件、互聯網增值服務、安全及其他業務分別實現營業收入63.06億、20.63 億、11.04 億、13.81 億元，同比變動-16.06%、-3.68%、-2.67%、70.91%；其中，高毛利率的安全業務持續高速增長。2022 年一季度，城市安全相關訂單確認收入5.47 億元，2022 年安全業務有望持續支撐業績增長。
研發投入持續加碼，安全大腦託底完善產品矩陣。2021 年，公司費用率增長主要系管理及銷售人員薪酬增長所致。2021 年，公司研發費用爲31.29 億元，同比增長8.97%，公司以安全大腦爲中心，持續完善安全產品矩陣，並在信創安全等方面持續進行前瞻性研發投入，繼續夯實技術壁壘。
牽頭落地多項安全標準，安全大腦加速政企市場佈局。安全業務方面，2021年公司牽頭髮布 2 項標準，其中包括國內第一個汽車安全國際標準。公司政企安全業務版圖進一步擴展，完成與2000 家客戶新籤合約；2022 年2 月，公司中標4 億元的周口數字城市安全大腦項目。
遊戲版號放開釋放積極信號，互聯網業務有望觸底企穩。4 月11 日，國家新聞出版署官方公佈了2022 年4 月國產網絡遊戲審批信息，一共有45 款遊戲獲批；未來公司將收縮聚焦精品遊戲，並積極拓展海外遊戲市場，該業務有望觸底企穩。
盈利預測與投資建議：基於2021 年報及2022 年一季報，調整公司2022 年至2024 年歸母淨利潤預測爲9.45/10.96/12.73 億元，維持“審慎增持”評級。
風險提示：疫情影響政府信息化投入不及預期；安全業務同業競爭加劇；互聯網行業景氣度下行風險。
