事件:公司2021 年实现营收21.70 亿元,同增6.30%,归母净利润为1.61亿元,同增25.12%,扣非归母净利润为1.52 亿元,同增24.54%。2022 年一季度实现营收3.86 亿元,同增71.62%,归母净利润为0.29 亿元,同增57.53%,扣非归母净利润为0.26 亿元,同增72.30%。
订单、收入各项业务保持较快增长,高增长持续验证中。21 年分业务看,设计咨询、机电工程系统交付、工程承包、设备制造、其他业务营收分别增长31.24%、46.04%、-48.66%、4.46%和35.92%;营收占比分别为24.44%、40.68%、15.18%、15.95%和3.75%。22 年一季度公司归母净利润增速为57.53%,实际增速位于业绩预告的上限(26.86% – 59.96%),保持高增长。
公司2021 年新签合同额28.16 亿元,同增37.65%。分产品看,新签机电工程系统交付业务合同额11.12 亿元,同增9.99%;新签设计咨询业务合同额7.70 亿元,同增52.52%;新签设备制造业务合同额6.25 亿元,同增31.27%。
21 年净利率提升,现金流好转;22Q1 净利率下降,现金流出增加。2021年毛利率方面,2021 年毛利率同增2.23 个百分点至21.41%;期间费用率方面,2021 年期间费用率同增1.45 个百分点至10.61%,其中销售费用率同降0.07 个百分点至0.81%,管理费用率同增1.78 个百分点至10.31%,财务费用率同比下降0.26 个百分点至-0.51%;经营现金流方面,2021 年为2.61 亿元,净流入同比增加0.30 亿元,主要原因是收现比同增13.28 个百分点。公司2021 年净利率同增1.13 个百分点至7.60%。22Q1 毛利率方面,22Q1毛利率同比下降8.7 个百分点至19.70%;期间费用率方面,22Q1 期间费用率同降7.98 个百分点至15.32%,其中销售费用率同降0.52 个百分点至1.03%,管理费用率同降7.62 个百分点至15.14%,财务费用率同比提升0.16个百分点至-0.85%。公司22Q1 净利率同减0.84 个百分点至7.30%。经营现金流方面, 22Q1 净流出1.40 亿元,流出同比增加0.50 亿元,主要原因是22Q1 公司各项业务快速增长,购买商品、接受劳务支付的现金增加。
盈利预测与评级。粮油行业持续发展,冷链及冰雪运动设施建设迎来大发展,作为农粮食品和冷链行业发展引领者,公司优势明显,有望充分受益,目前公司业绩高增长正在持续验证中。我们预计公司22-23 年EPS 分别为0.51和0.77 元,考虑到公司近年业绩高增长,给予2022 年43-45 倍市盈率,合理价值区间21.93-22.95 元,给予“优于大市”评级。
风险提示。回款风险,业务拓展风险,政策风险。
事件:公司2021 年實現營收21.70 億元,同增6.30%,歸母淨利潤為1.61億元,同增25.12%,扣非歸母淨利潤為1.52 億元,同增24.54%。2022 年一季度實現營收3.86 億元,同增71.62%,歸母淨利潤為0.29 億元,同增57.53%,扣非歸母淨利潤為0.26 億元,同增72.30%。
訂單、收入各項業務保持較快增長,高增長持續驗證中。21 年分業務看,設計諮詢、機電工程系統交付、工程承包、設備製造、其他業務營收分別增長31.24%、46.04%、-48.66%、4.46%和35.92%;營收佔比分別為24.44%、40.68%、15.18%、15.95%和3.75%。22 年一季度公司歸母淨利潤增速為57.53%,實際增速位於業績預告的上限(26.86% – 59.96%),保持高增長。
公司2021 年新籤合同額28.16 億元,同增37.65%。分產品看,新籤機電工程系統交付業務合同額11.12 億元,同增9.99%;新籤設計諮詢業務合同額7.70 億元,同增52.52%;新籤設備製造業務合同額6.25 億元,同增31.27%。
21 年淨利率提升,現金流好轉;22Q1 淨利率下降,現金流出增加。2021年毛利率方面,2021 年毛利率同增2.23 個百分點至21.41%;期間費用率方面,2021 年期間費用率同增1.45 個百分點至10.61%,其中銷售費用率同降0.07 個百分點至0.81%,管理費用率同增1.78 個百分點至10.31%,財務費用率同比下降0.26 個百分點至-0.51%;經營現金流方面,2021 年為2.61 億元,淨流入同比增加0.30 億元,主要原因是收現比同增13.28 個百分點。公司2021 年淨利率同增1.13 個百分點至7.60%。22Q1 毛利率方面,22Q1毛利率同比下降8.7 個百分點至19.70%;期間費用率方面,22Q1 期間費用率同降7.98 個百分點至15.32%,其中銷售費用率同降0.52 個百分點至1.03%,管理費用率同降7.62 個百分點至15.14%,財務費用率同比提升0.16個百分點至-0.85%。公司22Q1 淨利率同減0.84 個百分點至7.30%。經營現金流方面, 22Q1 淨流出1.40 億元,流出同比增加0.50 億元,主要原因是22Q1 公司各項業務快速增長,購買商品、接受勞務支付的現金增加。
盈利預測與評級。糧油行業持續發展,冷鏈及冰雪運動設施建設迎來大發展,作為農糧食品和冷鏈行業發展引領者,公司優勢明顯,有望充分受益,目前公司業績高增長正在持續驗證中。我們預計公司22-23 年EPS 分別為0.51和0.77 元,考慮到公司近年業績高增長,給予2022 年43-45 倍市盈率,合理價值區間21.93-22.95 元,給予“優於大市”評級。
風險提示。回款風險,業務拓展風險,政策風險。