21 年四季度及22 年一季度业绩受海外业务及股权激励费用等小幅承压。
2021 年公司实现营收12.05 亿元(同比+43%),归母净利润1.45 亿元(同比-7.67%),扣非归母净利润1.53 亿元(同比+27%);21Q4 公司营收2.81 亿元(同比+13.26%,环比-16%),归母净利润0.21 亿元(同比-42.54%,环比-69%),扣非归母净利润0.15 亿元(同比-64%);22Q1 公司实现营收2.7 亿元(同比-4.05%),归母净利润0.42 亿元(同比+44%),扣非归母净利润0.31 亿元(同比-31%),EBITDA 1.2 亿元(同比+8.9%)。
数据中心上架率稳步提升,在建数据中心逐步交付。截至2021 年末,公司存量机柜数约2 万个,较去年增长24%,机房使用面积超12.5 万㎡。新建数据中心项目总规划约2.5 万个标准机柜,其中广州南沙、天津武清、云南昆明、江西南昌分别规划建设1 万/1.2 万/0.33 万/0.22 万个机柜,从交付节奏上我们预期,2022 年末累计总机柜数可以超4 万个,持续贡献业绩增量。
海外业务短期扰动,2022 年有望逐步扭转。受到新冠疫情和地缘政治等因素影响,公司海外市场IDC 业务在2021 年尤其是在下半年受到了较大冲击,新区域市场的拓展活动受限,原有业务的收入、利润由于客户业务逐步调整也出现明显下降,公司通过开流节源、新客户拓展等,力争逐步扭转。
净利润受股权激励费用、租赁准则调整等影响小幅下滑。2021 年公司实施限制性股票激励计划费用增加0.18 亿元,因持有紫晶存储股票影响投资收益-0.19 亿元(去年同期为+0.35 亿元),新租赁准则调整下成本费用增加0.14亿元,综合影响下2021 年净利润出现下滑。
积极响应双碳政策,推进数据中心+分布式光伏建设。公司积极尝试数据中心+分布式光伏试点项目,现已完成对廊坊讯云数据中心等自有IDC 分布式光伏发电项目,截至2021 年底,在广东、广西、江西等合计签约开发项目已达35 个,总装机规模近100MW,并参与编制《数据中心光伏并网技术要求》。
风险提示:云厂商资本开支下滑;疫情影响下机房交付不及预期;价格竞争。
投资建议:看好IDC 交付带来业绩弹性,维持“买入”评级。
考虑到海外业务一季度有所下滑,疫情一定程度上影响客户上架节奏,我们下调盈利预测,原预计2022-2023 年收入19/26 亿元,净利润2.1/3.2 亿元,调整后预计公司2022-2024 年收入亿元17/25/33 亿元, ( 同比+41%/47%/34%),归母净利润2.0/2.8/3.8 亿元(同比+35%/44%/36%),当前股价对应PE 为34/24/17 倍,看好公司长期业绩弹性,维持“买入”评级。
21 年四季度及22 年一季度業績受海外業務及股權激勵費用等小幅承壓。
2021 年公司實現營收12.05 億元(同比+43%),歸母淨利潤1.45 億元(同比-7.67%),扣非歸母淨利潤1.53 億元(同比+27%);21Q4 公司營收2.81 億元(同比+13.26%,環比-16%),歸母淨利潤0.21 億元(同比-42.54%,環比-69%),扣非歸母淨利潤0.15 億元(同比-64%);22Q1 公司實現營收2.7 億元(同比-4.05%),歸母淨利潤0.42 億元(同比+44%),扣非歸母淨利潤0.31 億元(同比-31%),EBITDA 1.2 億元(同比+8.9%)。
數據中心上架率穩步提升,在建數據中心逐步交付。截至2021 年末,公司存量機櫃數約2 萬個,較去年增長24%,機房使用面積超12.5 萬㎡。新建數據中心項目總規劃約2.5 萬個標準機櫃,其中廣州南沙、天津武清、雲南昆明、江西南昌分別規劃建設1 萬/1.2 萬/0.33 萬/0.22 萬個機櫃,從交付節奏上我們預期,2022 年末累計總機櫃數可以超4 萬個,持續貢獻業績增量。
海外業務短期擾動,2022 年有望逐步扭轉。受到新冠疫情和地緣政治等因素影響,公司海外市場IDC 業務在2021 年尤其是在下半年受到了較大沖擊,新區域市場的拓展活動受限,原有業務的收入、利潤由於客戶業務逐步調整也出現明顯下降,公司通過開流節源、新客戶拓展等,力爭逐步扭轉。
淨利潤受股權激勵費用、租賃準則調整等影響小幅下滑。2021 年公司實施限制性股票激勵計劃費用增加0.18 億元,因持有紫晶存儲股票影響投資收益-0.19 億元(去年同期爲+0.35 億元),新租賃準則調整下成本費用增加0.14億元,綜合影響下2021 年淨利潤出現下滑。
積極響應雙碳政策,推進數據中心+分佈式光伏建設。公司積極嘗試數據中心+分佈式光伏試點項目,現已完成對廊坊訊雲數據中心等自有IDC 分佈式光伏發電項目,截至2021 年底,在廣東、廣西、江西等合計簽約開發項目已達35 個,總裝機規模近100MW,並參與編制《數據中心光伏併網技術要求》。
風險提示:雲廠商資本開支下滑;疫情影響下機房交付不及預期;價格競爭。
投資建議:看好IDC 交付帶來業績彈性,維持“買入”評級。
考慮到海外業務一季度有所下滑,疫情一定程度上影響客戶上架節奏,我們下調盈利預測,原預計2022-2023 年收入19/26 億元,淨利潤2.1/3.2 億元,調整後預計公司2022-2024 年收入億元17/25/33 億元, ( 同比+41%/47%/34%),歸母淨利潤2.0/2.8/3.8 億元(同比+35%/44%/36%),當前股價對應PE 爲34/24/17 倍,看好公司長期業績彈性,維持“買入”評級。