事件概述:2022 年4 月21 日公司发布2021 年年报及2022 年一季报。
2021 年全年,公司实现营业收入3.03 亿元,同比增长12.44%,实现归母净利润0.52 亿元,同比下降26.25%,实现扣非归母净利润0.39 亿元,同比下降33.50%。2022 年一季度来看,实现营业收入0.78 亿元,同比增长37.81%,实现归母净利润0.10 亿元,同比增长36.34%。
厂房搬迁等因素致去年业绩承压,利空因素逐渐出清22Q1 业绩迎来加速反弹:营收方面,2021 年下游光纤激光器行业需求保持高增长,营收占比提升至55.45%,光通信领域需求有所波动,下半年迎来平稳复苏,营收占比降至41.70%,全年实现营收3.03 亿元,同比12.44%,整体符合预期。利润方面,募投项目新增人员及设备、以及新建厂房搬迁进度略低于预期等因素导致成本上升较大,归母净利润同比减少26.25%。随着厂房搬迁完成,利空因素逐步出清,公司产能进入释放期,业绩迎来反弹。22Q1 公司营收和归母净利润分别同比增长37.81%和36.34%。
加大研发投入,持续夯实技术领先地位,加速推进高端光学元器件的国产化替代进程:自2018 年以来,公司研发费用率持续提升,2021 年达8.19%,较2020 年的7.42%提升0.77 个百分点,22Q1 进一步提升至9.22%。持续加大的研发投入也奠定了公司在光学元器件等领域的技术领先地位。依托自身的四大技术平台“光学薄膜技术平台”、“精密光学技术平台”、“模压玻璃非球面技术平台”、“光纤器件技术平台”,公司持续推进产品优化及完善品类,加速推进部分高端产品的国产化替代进程,公司当前的数据中心用CWDM 滤波片、应用于WSS 模块的光学元件、高功率镀膜光纤线、模压玻璃非球面透镜等产品具有较高的市场影响力。
新兴应用领域稳步推进,助力公司打开未来成长空间:光学元器件应用领域广泛,公司近年来加速向量子信息科研、生物医疗、AR 眼镜、激光雷达等领域拓展。激光雷达领域,公司主要提供透镜、窗口片、棱镜、滤波片、反射镜等精密光学元件。2021 年10 月,公司通过IATF16949 车规认证,相关产品当前处于送样或小批量验证阶段,静待下游需求放量。
投资建议: 我们预计公司2022-2024 年的归母净利润分别为0.90/1.37/1.88 亿元,对应PE 倍数为25X/16X/12X。公司作为精密光学元件、光纤器件领域技术领先的厂商,将依托自身的技术平台持续推动高端产品的国产化替代进程。在此基础上,公司不断拓展自身产品的下游应用场景,未来随着下游需求放量,将进一步赋予公司业绩弹性,成长空间广阔。维持“推荐”评级。
风险提示:下游光纤激光器及光通信领域需求不及预期,新兴应用领域拓展不及预期。
事件概述:2022 年4 月21 日公司發佈2021 年年報及2022 年一季報。
2021 年全年,公司實現營業收入3.03 億元,同比增長12.44%,實現歸母淨利潤0.52 億元,同比下降26.25%,實現扣非歸母淨利潤0.39 億元,同比下降33.50%。2022 年一季度來看,實現營業收入0.78 億元,同比增長37.81%,實現歸母淨利潤0.10 億元,同比增長36.34%。
廠房搬遷等因素致去年業績承壓,利空因素逐漸出清22Q1 業績迎來加速反彈:營收方面,2021 年下游光纖激光器行業需求保持高增長,營收佔比提升至55.45%,光通信領域需求有所波動,下半年迎來平穩復甦,營收佔比降至41.70%,全年實現營收3.03 億元,同比12.44%,整體符合預期。利潤方面,募投項目新增人員及設備、以及新建廠房搬遷進度略低於預期等因素導致成本上升較大,歸母淨利潤同比減少26.25%。隨着廠房搬遷完成,利空因素逐步出清,公司產能進入釋放期,業績迎來反彈。22Q1 公司營收和歸母淨利潤分別同比增長37.81%和36.34%。
加大研發投入,持續夯實技術領先地位,加速推進高端光學元器件的國產化替代進程:自2018 年以來,公司研發費用率持續提升,2021 年達8.19%,較2020 年的7.42%提升0.77 個百分點,22Q1 進一步提升至9.22%。持續加大的研發投入也奠定了公司在光學元器件等領域的技術領先地位。依託自身的四大技術平臺“光學薄膜技術平臺”、“精密光學技術平臺”、“模壓玻璃非球面技術平臺”、“光纖器件技術平臺”,公司持續推進產品優化及完善品類,加速推進部分高端產品的國產化替代進程,公司當前的數據中心用CWDM 濾波片、應用於WSS 模塊的光學元件、高功率鍍膜光纖線、模壓玻璃非球面透鏡等產品具有較高的市場影響力。
新興應用領域穩步推進,助力公司打開未來成長空間:光學元器件應用領域廣泛,公司近年來加速向量子信息科研、生物醫療、AR 眼鏡、激光雷達等領域拓展。激光雷達領域,公司主要提供透鏡、窗口片、棱鏡、濾波片、反射鏡等精密光學元件。2021 年10 月,公司通過IATF16949 車規認證,相關產品當前處於送樣或小批量驗證階段,靜待下游需求放量。
投資建議: 我們預計公司2022-2024 年的歸母淨利潤分別爲0.90/1.37/1.88 億元,對應PE 倍數爲25X/16X/12X。公司作爲精密光學元件、光纖器件領域技術領先的廠商,將依託自身的技術平臺持續推動高端產品的國產化替代進程。在此基礎上,公司不斷拓展自身產品的下游應用場景,未來隨着下游需求放量,將進一步賦予公司業績彈性,成長空間廣闊。維持“推薦”評級。
風險提示:下游光纖激光器及光通信領域需求不及預期,新興應用領域拓展不及預期。