事件:4 月22 日,公司发布2022 年一季度业绩报告:实现营业收入4.46 亿元;归母净利润1.44 亿元;扣非归母净利润0.93 亿元,同比增长22.58%。
产品结构持续优化,多极增长驱动业绩稳步提升。公司专注于集成电路芯片设计和产品应用开发,定位为国内一流的模拟和数模混合集成电路供应商,一季度实现扣非归母净利润0.93 亿元,同比增长22.58%。公司密切跟踪国家战略性新兴产业的发展趋势,加快产品结构的调整步伐,逐步向新兴消费电子、智能制造等方向延伸和转移,力争突破核心技术,打造自主安全核心产品,持续加大研发投入,一季度研发费用同比增长51.82%。产品分为功率链(电源管理、功率器件业务)和信号链(数据转换器、电力专用芯片、物联网前端、非挥发存储器、标准信号产品业务),范围不断拓展丰富。在功率链领域,公司不断推进功率器件新产品研发,把握电源管理芯片的国产化契机,在汽车电子芯片、智能城市设备以及物联网链接设备需求不断增长的情况下,预期国产电源管理芯片市场规模将继续增长;在信号链领域,稳步推进标准信号产品的技术创新,公司EEPROM 存储器产品在高端工控方面持续增长,在汽车应用上取得零的突破,市场下游应用广泛,行业规模稳步增长。根据IC insight 数据显示,全球信号链模拟芯片的市场规模将从2016 年的84 亿美元增长至2023 年的118 亿美元,CAGR约5%。
深耕电源管理赛道,全方位布局汽车电子产品业务。公司在立足现有市场的基础上,进一步做好产业布局,着力发展泛工业市场和汽车电子市场的产品业务,不断推出新的工业级产品和车规级产品,目前已形成完善的供应链和质量保证体系。公司电源管理产品业务在汽车电子市场实现突破,LDO、LED 驱动芯片实现批量销售,IGBT 产品导入汽车点火系统、车载空调等,市场份额持续提高,另有多款电源产品接到汽车电子客户的意向需求,预计今年可以陆续实现销售。公司将持续加大新产品开发投入,积极布局汽车电子应用领域,建立公司汽车电子研发和质量管理体系,提升车规级EEPROM 产品、车规级IGBT 和车规级电源产品的销售规模。为满足新能源汽车带动车载产品和汽车电子芯片不断增长的需求,公司后续将在汽车电子市场持续发力,不断提升产品在工控和汽车电子等高端应用领域的渗透率。
投资建议:考虑到非经营性利润的不确定性,暂不考虑其利润贡献。
我们预计公司2022 年~2024 年收入分别为26.32 亿元、33.95 亿元、43.45亿元,归母净利润分别为5.55 亿元、7.23 亿元、8.98 亿元,维持“买入-A”投资评级。
风险提示:市场竞争加剧风险;新产品研发不达预期风险。
事件:4 月22 日,公司發佈2022 年一季度業績報告:實現營業收入4.46 億元;歸母淨利潤1.44 億元;扣非歸母淨利潤0.93 億元,同比增長22.58%。
產品結構持續優化,多極增長驅動業績穩步提升。公司專注於集成電路芯片設計和產品應用開發,定位爲國內一流的模擬和數模混合集成電路供應商,一季度實現扣非歸母淨利潤0.93 億元,同比增長22.58%。公司密切跟蹤國家戰略性新興產業的發展趨勢,加快產品結構的調整步伐,逐步向新興消費電子、智能製造等方向延伸和轉移,力爭突破核心技術,打造自主安全核心產品,持續加大研發投入,一季度研發費用同比增長51.82%。產品分爲功率鏈(電源管理、功率器件業務)和信號鏈(數據轉換器、電力專用芯片、物聯網前端、非揮發存儲器、標準信號產品業務),範圍不斷拓展豐富。在功率鏈領域,公司不斷推進功率器件新產品研發,把握電源管理芯片的國產化契機,在汽車電子芯片、智能城市設備以及物聯網鏈接設備需求不斷增長的情況下,預期國產電源管理芯片市場規模將繼續增長;在信號鏈領域,穩步推進標準信號產品的技術創新,公司EEPROM 存儲器產品在高端工控方面持續增長,在汽車應用上取得零的突破,市場下游應用廣泛,行業規模穩步增長。根據IC insight 數據顯示,全球信號鏈模擬芯片的市場規模將從2016 年的84 億美元增長至2023 年的118 億美元,CAGR約5%。
深耕電源管理賽道,全方位佈局汽車電子產品業務。公司在立足現有市場的基礎上,進一步做好產業佈局,着力發展泛工業市場和汽車電子市場的產品業務,不斷推出新的工業級產品和車規級產品,目前已形成完善的供應鏈和質量保證體系。公司電源管理產品業務在汽車電子市場實現突破,LDO、LED 驅動芯片實現批量銷售,IGBT 產品導入汽車點火系統、車載空調等,市場份額持續提高,另有多款電源產品接到汽車電子客戶的意向需求,預計今年可以陸續實現銷售。公司將持續加大新產品開發投入,積極佈局汽車電子應用領域,建立公司汽車電子研發和質量管理體系,提升車規級EEPROM 產品、車規級IGBT 和車規級電源產品的銷售規模。爲滿足新能源汽車帶動車載產品和汽車電子芯片不斷增長的需求,公司後續將在汽車電子市場持續發力,不斷提升產品在工控和汽車電子等高端應用領域的滲透率。
投資建議:考慮到非經營性利潤的不確定性,暫不考慮其利潤貢獻。
我們預計公司2022 年~2024 年收入分別爲26.32 億元、33.95 億元、43.45億元,歸母淨利潤分別爲5.55 億元、7.23 億元、8.98 億元,維持“買入-A”投資評級。
風險提示:市場競爭加劇風險;新產品研發不達預期風險。