事件:2022 年4 月21 日,公司发布2021 年及2022 年一季报,2021 年归属于母公司所有者的净利润3.05 亿元,同比增长144.36%。一季度归属于母公司所有者的净利润2.72 亿元,同比增长168.34%。
煤层气业务量价齐升,促使公司2021 年业绩释放。加大市场开拓力度,保障煤层气应销尽销,2021年实现煤层气销售量10.99亿立方米,同比增长20.5%,推动公司经济效益稳步提升。单位煤层气销售收入为1.78 元/立方米,同比增长14.5%。单位成本为1.22 元/立方米,同比增长1.4%。受益于成本控制以及价格抬升,公司煤层气开采业务实现毛利率336.86%,同比增长8.16 个百分点。
补贴大增,22Q1 业绩超预期。在公司聚焦主业发展,多措并举深入挖掘生产潜力,加强市场开拓力度,一季度实现煤层气单价、销售量、销售收入稳步提升的同时,公司确认煤层气补贴1.76 亿元,同比增长约1.72 亿。扣除补贴后,公司利润为0.96 亿元,与去年同期扣除补贴后的利润基本持平。
资源储量雄厚,煤层气增产有望继续。公司煤层气资源丰富,且不断增加:
2021 年公司获得得煤层气探矿权5 宗,目前共持有煤层气矿业权22 宗,合计面积达到2680 平方千米。新区块的开辟,可加快增储上产步伐,有助于提升公司煤层气产业竞争力和可持续发展能力。
油气价格上涨,公司综合售价有望抬升。受海外需求旺盛以及俄乌局势反复影响,海外油气价格大幅上涨,据wind 数据,22Q1 布伦特原油均价同比增长65.26%至100.87 美元/桶,NYMEX 天然气22Q1 均价为4.57 美元/百万英热单位,同比增长67.91%。受海外价格带动,国内LNG 价格同样大幅上涨,Wind数据显示,22Q1 公司所在地(山西晋城)LNG 价格同比上涨73.62%,受此影响,公司综合售价有望抬升。
在“双碳”目标驱动下,大力发展煤层气行业意义重大。煤层气所含甲烷,其温室效应是二氧化碳的21 倍,每减少1 亿立方米的甲烷排放相当于减排二氧化碳150 万吨。规模化地面抽采利用煤层气,进行煤矿瓦斯治理,可以减少煤炭开采时的甲烷释放,还可以开发利用煤矿采空区和废弃矿井的瓦斯,减少甲烷逸散对臭氧层的破坏。同时,以低排放强度能源替代高排放强度能源是实现碳中和的有效途径,煤层气的碳排放强度较煤炭、石油低,其规模化抽采利用必将在我国实现“双碳目标”过程中发挥重要作用。
投资建议:我们预计2022-2024 年公司归母净利为7.38/9.80/10.99 亿元,对应EPS 分别为0.76/1.01/1.14,对应2022 年4 月21 日的PE 分别为15 倍、11 倍、10 倍。维持“推荐”评级。
风险提示:新矿勘探和开采的速度较慢的风险;煤层气价格下降的风险;政策支持力度不足的风险。
事件:2022 年4 月21 日,公司發佈2021 年及2022 年一季報,2021 年歸屬於母公司所有者的淨利潤3.05 億元,同比增長144.36%。一季度歸屬於母公司所有者的淨利潤2.72 億元,同比增長168.34%。
煤層氣業務量價齊升,促使公司2021 年業績釋放。加大市場開拓力度,保障煤層氣應銷盡銷,2021年實現煤層氣銷售量10.99億立方米,同比增長20.5%,推動公司經濟效益穩步提升。單位煤層氣銷售收入為1.78 元/立方米,同比增長14.5%。單位成本為1.22 元/立方米,同比增長1.4%。受益於成本控制以及價格抬升,公司煤層氣開採業務實現毛利率336.86%,同比增長8.16 個百分點。
補貼大增,22Q1 業績超預期。在公司聚焦主業發展,多措並舉深入挖掘生產潛力,加強市場開拓力度,一季度實現煤層氣單價、銷售量、銷售收入穩步提升的同時,公司確認煤層氣補貼1.76 億元,同比增長約1.72 億。扣除補貼後,公司利潤為0.96 億元,與去年同期扣除補貼後的利潤基本持平。
資源儲量雄厚,煤層氣增產有望繼續。公司煤層氣資源豐富,且不斷增加:
2021 年公司獲得得煤層氣探礦權5 宗,目前共持有煤層氣礦業權22 宗,合計面積達到2680 平方千米。新區塊的開闢,可加快增儲上產步伐,有助於提升公司煤層氣產業競爭力和可持續發展能力。
油氣價格上漲,公司綜合售價有望抬升。受海外需求旺盛以及俄烏局勢反覆影響,海外油氣價格大幅上漲,據wind 數據,22Q1 布倫特原油均價同比增長65.26%至100.87 美元/桶,NYMEX 天然氣22Q1 均價為4.57 美元/百萬英熱單位,同比增長67.91%。受海外價格帶動,國內LNG 價格同樣大幅上漲,Wind數據顯示,22Q1 公司所在地(山西晉城)LNG 價格同比上漲73.62%,受此影響,公司綜合售價有望抬升。
在“雙碳”目標驅動下,大力發展煤層氣行業意義重大。煤層氣所含甲烷,其温室效應是二氧化碳的21 倍,每減少1 億立方米的甲烷排放相當於減排二氧化碳150 萬噸。規模化地面抽採利用煤層氣,進行煤礦瓦斯治理,可以減少煤炭開採時的甲烷釋放,還可以開發利用煤礦採空區和廢棄礦井的瓦斯,減少甲烷逸散對臭氧層的破壞。同時,以低排放強度能源替代高排放強度能源是實現碳中和的有效途徑,煤層氣的碳排放強度較煤炭、石油低,其規模化抽採利用必將在我國實現“雙碳目標”過程中發揮重要作用。
投資建議:我們預計2022-2024 年公司歸母淨利為7.38/9.80/10.99 億元,對應EPS 分別為0.76/1.01/1.14,對應2022 年4 月21 日的PE 分別為15 倍、11 倍、10 倍。維持“推薦”評級。
風險提示:新礦勘探和開採的速度較慢的風險;煤層氣價格下降的風險;政策支持力度不足的風險。