本报告导读：
2021年年底以来金融地产板块景气显著回升，在以防御性思维为主导的市场下仍将优先受益，推荐广发中证全指金融地产ETF（159940）摘要：
2021年12月以来，金融地产板块走势显著强于沪深300 等主流宽基指数，板块超额收益明显，在市场整体大幅下跌的背景下体现出显著的防御性。稳增长持续发力、地产政策持续放松是推动大金融板块走强的核心驱动力。向后看，以银行、地产为代表的金融地产板块胜率、赔率均较高，具有明显比较优势，行情大概率仍未结束。
通过我们构建的行业基本面量化模型，我们选取了净息差、经济景气指数用于刻画银行业景气程度；选取流动性预期、剩余流动性、央行货币投放等指标用于刻画券商业景气程度；选取十年期国债收益率和金融市场综合流动性两个维度，综合构建保险景气先行指标；构建金融市场综合流动性指标判断货币政策变化情况用于描述地产景气程度。从结果来看，看多银行、券商、地产，对金融地产板块整体呈现显著乐观。
中证全指金融地产指数：全方位覆盖金融+地产的组合，市值分布以大市值为主。从指数内部板块间的表现来看，近两年显著分化，其中保险板块持续表现靠后，对指数表现造成一定拖累，权重板块银行近两年表现最优，房地产今年以来的优异表现也显著对指数构成了正向贡献。
指数投资价值：通过指数季度营收同比增速指标反映的行业景气度来看，行业景气回归，营收增速自疫情后逐级改善。指数的盈利能力稳定且分红率显著高于沪深300 和上证50。时序和截面比较视角下，指数估值均处于低位，估值安全边际较高且未来提升空间广阔。
风险提示：1、本结论仅从量化模型推导而出，与研究所策略观点不重合。2、结论主要基于历史数据，未来市场环境可能发生改变。
本報告導讀：
2021年年底以來金融地產板塊景氣顯著回升，在以防禦性思維爲主導的市場下仍將優先受益，推薦廣發中證全指金融地產ETF（159940）摘要：
2021年12月以來，金融地產板塊走勢顯著強於滬深300 等主流寬基指數，板塊超額收益明顯，在市場整體大幅下跌的背景下體現出顯著的防禦性。穩增長持續發力、地產政策持續放鬆是推動大金融板塊走強的核心驅動力。向後看，以銀行、地產爲代表的金融地產板塊勝率、賠率均較高，具有明顯比較優勢，行情大概率仍未結束。
通過我們構建的行業基本面量化模型，我們選取了淨息差、經濟景氣指數用於刻畫銀行業景氣程度；選取流動性預期、剩餘流動性、央行貨幣投放等指標用於刻畫券商業景氣程度；選取十年期國債收益率和金融市場綜合流動性兩個維度，綜合構建保險景氣先行指標；構建金融市場綜合流動性指標判斷貨幣政策變化情況用於描述地產景氣程度。從結果來看，看多銀行、券商、地產，對金融地產板塊整體呈現顯著樂觀。
中證全指金融地產指數：全方位覆蓋金融+地產的組合，市值分佈以大市值爲主。從指數內部板塊間的表現來看，近兩年顯著分化，其中保險板塊持續表現靠後，對指數表現造成一定拖累，權重板塊銀行近兩年表現最優，房地產今年以來的優異表現也顯著對指數構成了正向貢獻。
指數投資價值：通過指數季度營收同比增速指標反映的行業景氣度來看，行業景氣回歸，營收增速自疫情後逐級改善。指數的盈利能力穩定且分紅率顯著高於滬深300 和上證50。時序和截面比較視角下，指數估值均處於低位，估值安全邊際較高且未來提升空間廣闊。
風險提示：1、本結論僅從量化模型推導而出，與研究所策略觀點不重合。2、結論主要基於歷史數據，未來市場環境可能發生改變。
