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医疗保险板块再创新高!10年10倍的联合健康凭什么稳居王座?

醫療保險板塊再創新高!10年10倍的聯合健康憑甚麼穩居王座?

富途資訊 ·  2022/04/21 19:20  · 獨家

科技、醫藥行業是眾所周知的美股牛股聚集地,在高通脹和加息的背景下,後者表現更優,比如強生、禮來、阿斯利康都在今年創下了歷史新高。

近日,比醫藥股更強的另一長牛板塊是醫療保險板塊。週三,這一板塊的$Molina Healthcare(MOH.US)$$Anthem(ANTM.US)$$信諾(CI.US)$齊齊走高,再次刷新歷史高點。

富途牛牛-醫療保健計劃板塊

以十年為維度看,美股醫療保險板塊是不折不扣的「牛股集中營」:$聯合健康(UNH.US)$10年10倍,$Molina Healthcare(MOH.US)$10年13倍,$Anthem(ANTM.US)$已經連續第10年上漲,至今累計漲幅接近9倍。

是什麼造就了這些醫療保險股長牛行情?這些公司都有什麼來頭?

美國健康保險市場龐大

美國是全球唯一一個沒有實行「全民醫保制度」的發達國家,醫療系統極度依賴商業保險。美國的私人醫療保險制度非常發達,其提供的產品種類繁多,可供用户廣泛選擇。據統計,80%以上的美國人都購買了各種各樣的私人健康保險產品,這是一個極其龐大的市場。

此外,醫療保險公司有很強的抗通脹屬性。過去20年裏,美國商業醫保的保費年增幅,遠遠超過了個人收入的增幅和通貨膨脹。

2021年,美國十大健康險公司分別為聯合健康集團、Anthem、Centene、Humana和Health Care Service Corp. (HCSC)、CVS Health、Molina Healthcare、Cigna、Kaiser Permanente以及GuideWell。其中,前五家公司佔健康險行業總市場份額的46%

2021年各健康險公司的市場份額 來源:Value Penguin

聯合健康憑什麼穩居王座?

聯合健康是美國最大的健康保險公司,由Richard T. Burke於1977年1月創立,總部位於明尼蘇達州明尼阿波利斯。

公司主要經營健康保險和健康服務業務,鏈接保險與醫藥服務,兩者協同互補,打造「醫藥險」業務閉環。

其中,健康保險業務收入佔比約60%,健康服務業務收入佔比約40%,健康服務業務包括醫藥醫療。

聯合健康通過旗下的6家公司在全美50個州和國際間運營,它們分別是:聯合健康保險(UnitedHealthcare)、Ovations、AmeriChoice、Uniprise、Specialized Care Services和Ingenix。

1、聯合健康保險(UnitedHealthcare):為中、小型公司的僱主,以及個人和家庭提供以網絡為基礎的健康福利服務。

2、AmeriChoice:為州政府補助計劃(Medicaid)及其受益人協管健保服務。

3、Ovations:為年屆50歲的美國人及其家人提供健康福利服務。

4、Uniprise:為大型公司僱主及健保公司提供以網絡為基礎的健康福利服務、企業對企業的基建服務、消費者聯繫和服務,以及電子技術支援服務,同時也提供與健康有關的消費者財務服務。

5、Ingenix:為製藥公司、健康保險業者和付款人、醫生和護理提供者,以及大型公司僱主和政府提供服務。在健保數據、分析和應用領域上處於領先地位。

6、Specialized Care Services:為有需要人士提供有關優質健康福利的成效方法,包括:牙齒和視力的福利與服務。團體保險服務,包括重大意外、短期性殘疾和人身承保,以及為健保計劃、自僱人仕和個人消費者提供成本管理服務。專業健康成效方案,包括消費者健康資訊服務、員工協助計劃、精神康健服務、藥物濫用計劃、疾病管理和護理推行服務、脊椎神經治療服務、另類健保服務、物理治療服務、嚴重疾病以及網絡支援服務。

過去幾十年,聯合健康通過外延式併購及內生式拓展,成長為全球領先的健康保險公司。

公司大量收購HMOs、健康計劃、PBM、團險業務、醫療信息化公司,快速聚攏醫療資源、打造專業能力,增強健康險業務核心競爭力;

另一方面,圍繞健康險業務縱深拓展,延伸出健康管理、信息技術服務、藥品福利管理等業務,外延內生協同並進。

作為醫療保險板塊市值「一哥」,聯合健康完美詮釋了十年十倍的資本傳奇。從2009年開始至今,公司股價已經保持連續14年上漲,累計漲幅超過23倍

聯合健康的財務表現也非常穩健。每股盈利(EPS)連續12年上升

淨資產收益率(ROE)連續5年維持在24%以上

聯合健康上週公佈今年一季度財報:營收為801.49億美元,同比增長14%;歸屬於公司普通股股東淨利潤為50.27億美元,同比增長3.4%,均超市場預期。

截止2021年12月31日,UnitedHealthcare會員總數達到5063萬,今年一季度增長至5096.5萬,主要由於優惠醫療保險(Medicare Advantage)和雙重特殊需求計劃 (Dual Special Needs Plans)以及整個醫療補助市場的持續強勁增長

公司上調全年每股收益指引,經調整後的每股淨收益預計達到21.2-21.7美元。

目前,華爾街分析師給予聯合健康的平均目標價為582.18美元,意味着較20日收盤價有6.6%的潛在上漲空間。

分析師指出,聯合健康第一季度業績「穩健」,但需要關注兩個下行風險:一是醫療通脹的可能性,二是聯邦醫療保險領域更激烈的競爭。

編輯/lydia

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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