事件:
2021 年，公司实现营业收入4.28 亿元，同比增长22.03%；实现归母净利润1.22 亿元，同比增长19.66%。
投资要点：
下游应用领域拓展带动业绩增长。FPC 电信号测试下游应用广泛，目前主要集中在消费电子领域，原有测试需求以消费电子中的手机、平板为主，随着智能手表等可穿戴设备出货量快速增长，测试需求提升，带动公司测试治具收入同比增长55%；营业总收入同比增长22.03%。
研发费用同比增长近60%，多领域取得阶段性进展。2021 年，公司研发费用为8742.7 万元，同比增长57.25%，占营业收入的20.45%。
在研项目中，FPCA 后道全流程解决方案（弯折-ICT/FCT 测试-视觉外观缺陷测试）已获行业主流客户认可，处于市场推广阶段；Socket模组样品指标合格，已取得小批量订单；SiP 芯片自动测试及分选设备，处于技术方案验证阶段；HDI 板、IC 载板自动化测试设备、车载FPC 测试设备处于技术研发阶段。
建设第二总部提升产能。公司规划投资3.92 亿元在杭州建设全国第二总部基地，占地40 亩，服务范围将覆盖华东、华中地区，充分利用长三角地区的先进装备制造产业集群优势，完善产业链布局，提升公司产能。
盈利预测和投资评级 我们认为，公司在FPC 测试领域深耕多年，技术能力领先，客户资源优质，在研项目加速落地，有望带来新的业绩增长点；未来第二总部基地落成后，产能将明显提升，继续巩固公司在FPC 测试领域的龙头地位。预计公司2022/2023/2024 年归母净利润分别为1.49/1.84/2.30 亿元，对应 PE 为19/16/12 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示 公司自动化测试设备增速不及预期；研发进度不及预期；产能提升进度不及预期；新领域业务拓展进度不及预期；毛利率下滑风险。
事件:
2021 年，公司實現營業收入4.28 億元，同比增長22.03%；實現歸母淨利潤1.22 億元，同比增長19.66%。
投資要點：
下游應用領域拓展帶動業績增長。FPC 電信號測試下游應用廣泛，目前主要集中在消費電子領域，原有測試需求以消費電子中的手機、平板爲主，隨着智能手錶等可穿戴設備出貨量快速增長，測試需求提升，帶動公司測試治具收入同比增長55%；營業總收入同比增長22.03%。
研發費用同比增長近60%，多領域取得階段性進展。2021 年，公司研發費用爲8742.7 萬元，同比增長57.25%，佔營業收入的20.45%。
在研項目中，FPCA 後道全流程解決方案（彎折-ICT/FCT 測試-視覺外觀缺陷測試）已獲行業主流客戶認可，處於市場推廣階段；Socket模組樣品指標合格，已取得小批量訂單；SiP 芯片自動測試及分選設備，處於技術方案驗證階段；HDI 板、IC 載板自動化測試設備、車載FPC 測試設備處於技術研發階段。
建設第二總部提升產能。公司規劃投資3.92 億元在杭州建設全國第二總部基地，佔地40 畝，服務範圍將覆蓋華東、華中地區，充分利用長三角地區的先進裝備製造產業集羣優勢，完善產業鏈佈局，提升公司產能。
盈利預測和投資評級 我們認爲，公司在FPC 測試領域深耕多年，技術能力領先，客戶資源優質，在研項目加速落地，有望帶來新的業績增長點；未來第二總部基地落成後，產能將明顯提升，繼續鞏固公司在FPC 測試領域的龍頭地位。預計公司2022/2023/2024 年歸母淨利潤分別爲1.49/1.84/2.30 億元，對應 PE 爲19/16/12 倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示 公司自動化測試設備增速不及預期；研發進度不及預期；產能提升進度不及預期；新領域業務拓展進度不及預期；毛利率下滑風險。
