本报告导读:
公司是全球显示屏龙头企业,2021年业绩显著回升,同时,海外业务、国内渠道业务、Micro LED 以及VR 业务的确定性高,2022 年业绩可持续性强。
投资要点:
维持“增持 ”评级。考虑到当下疫情对大屏需求端的抑制,我们略微下调公司 2022-2024 年的 EPS 预测 至 0.34(-0.05)、0.42(-0.09)、0.5 元,对应增速分别为 43%、24%、19%。参考行业估值情况,我们给予公司2022 年30 倍的PE 目标,对应股价为10.2(-3.45)元。
业绩显著回升,多点齐发力,业绩可持续性强。公司发布2021年年报,全年实现收入88.5 亿元,同比+33.45%,实现归母净利润6.11亿元,同比+162.56%,全年业绩显著回升,主要是受益于2022 年国内疫情缓和需求回升,同时也受益于海外需求回暖,单下半年海外收入同比+45%,此外公司加大了渠道产品的推广,“金立翔”全年新签订单同比增幅超80%,带动国内经销收入同比+53.8%;Q4 单季度利润相对较低,主要是受到商誉减值的影响。当前看,海外需求持续回升,国内渠道业务空间大,公司仍将加力“利亚德”和“金立翔”
的双品牌推广,同时公司在Micro LED 上的布局领先, NP 公司的VR 产品亦有较大的成长潜力,公司业绩的可持续性强。
产能扩张落地,2022年将受益。基于行业景气度和集中度提升的判断,公司2021 年产能显著扩张,深圳基地整合完成,产能增加2400KK/月;湖南基产能爬坡迅速,当前已达到6000kk/月的产能;利晶产能于2021 年7 月已达到800KK/月,原计划2022 年底产能再翻倍,但介于下游需求旺盛,扩产计划或将提前。公司作为龙头,新增产能消化力强,产能扩张亦是公司长期发展的有力保障。
催化剂:高清显示屏的需求快速放量。
风险提示:受疫情影响,公司产能建设不达预期。
本報告導讀:
公司是全球顯示屏龍頭企業,2021年業績顯著回升,同時,海外業務、國內渠道業務、Micro LED 以及VR 業務的確定性高,2022 年業績可持續性強。
投資要點:
維持“增持 ”評級。考慮到當下疫情對大屏需求端的抑制,我們略微下調公司 2022-2024 年的 EPS 預測 至 0.34(-0.05)、0.42(-0.09)、0.5 元,對應增速分別為 43%、24%、19%。參考行業估值情況,我們給予公司2022 年30 倍的PE 目標,對應股價為10.2(-3.45)元。
業績顯著回升,多點齊發力,業績可持續性強。公司發佈2021年年報,全年實現收入88.5 億元,同比+33.45%,實現歸母淨利潤6.11億元,同比+162.56%,全年業績顯著回升,主要是受益於2022 年國內疫情緩和需求回升,同時也受益於海外需求回暖,單下半年海外收入同比+45%,此外公司加大了渠道產品的推廣,“金立翔”全年新簽訂單同比增幅超80%,帶動國內經銷收入同比+53.8%;Q4 單季度利潤相對較低,主要是受到商譽減值的影響。當前看,海外需求持續回升,國內渠道業務空間大,公司仍將加力“利亞德”和“金立翔”
的雙品牌推廣,同時公司在Micro LED 上的佈局領先, NP 公司的VR 產品亦有較大的成長潛力,公司業績的可持續性強。
產能擴張落地,2022年將受益。基於行業景氣度和集中度提升的判斷,公司2021 年產能顯著擴張,深圳基地整合完成,產能增加2400KK/月;湖南基產能爬坡迅速,當前已達到6000kk/月的產能;利晶產能於2021 年7 月已達到800KK/月,原計劃2022 年底產能再翻倍,但介於下游需求旺盛,擴產計劃或將提前。公司作為龍頭,新增產能消化力強,產能擴張亦是公司長期發展的有力保障。
催化劑:高清顯示屏的需求快速放量。
風險提示:受疫情影響,公司產能建設不達預期。