本报告导读：
公司2021年业绩符合预期，22Q1利润指引增长强劲。其新能源汽车业务深度绑定大客户未来将加速放量。手机与XR料号单机量价齐升，新品发布带动公司业绩释放。
投资要点：
维持“增持” 评级，下调目标价至18.5 元。维持其2022/2023 年EPS为0.74/1.01 元，预计2024 年EPS 为1.33 元，由于当前行业平均估值水平有所下移，给予公司2022 年25 倍PE，下调目标价至18.5 元。
公司2021 年业绩符合预期，22Q1 指引增长强劲。其2021 年营收38.84 亿元YOY+33.68%，归母净利润1.99 亿元YOY-57.50%，扣非后净利润9464 万元，同比+41.88%。2022Q1 预计归母净利润达0.75-1 亿元，同比增加1567.11% -2122.81%，扣非后净利润0.7-0.95 亿元，同比增加4279.10%-5771.64%，主要是由于其各个领域订单持续增长，同时新能源汽车业务营收占比不断提升。
新能源业务增长强劲，未来将加速放量。公司2021 年新能源业务营收达9 亿元同比大增90%，毛利率达32.64%（同比+6.19 pct）。其深度参与T 客户多款产品的量产与开发（充电桩、Model S/X/3/Y、电动皮卡等），涵盖电力集成片/高压线束Busbar 等，单车价值量高达2000 元左右。随着T 客户出货量增长，未来收入弹性可观。此外其与博世在汽车配件等领域深度合作，预计也将陆续放量。
手机高价值量料号持续突破，XR 单机ASP 数倍增长。得益于产品升级与份额突破，公司在A 客户手机散热屏蔽件中量价持续提升。
其在M客户VR 下一代产品单机ASP 有望增长230%+并且积极进入A 客户MR 供应链，伴随着新品发布，公司业绩也将加速释放。
风险提示。疫情恶化的风险；原材料价格剧烈波动
本報告導讀：
公司2021年業績符合預期，22Q1利潤指引增長強勁。其新能源汽車業務深度綁定大客戶未來將加速放量。手機與XR料號單機量價齊升，新品發佈帶動公司業績釋放。
投資要點：
維持“增持” 評級，下調目標價至18.5 元。維持其2022/2023 年EPS爲0.74/1.01 元，預計2024 年EPS 爲1.33 元，由於當前行業平均估值水平有所下移，給予公司2022 年25 倍PE，下調目標價至18.5 元。
公司2021 年業績符合預期，22Q1 指引增長強勁。其2021 年營收38.84 億元YOY+33.68%，歸母淨利潤1.99 億元YOY-57.50%，扣非後淨利潤9464 萬元，同比+41.88%。2022Q1 預計歸母淨利潤達0.75-1 億元，同比增加1567.11% -2122.81%，扣非後淨利潤0.7-0.95 億元，同比增加4279.10%-5771.64%，主要是由於其各個領域訂單持續增長，同時新能源汽車業務營收佔比不斷提升。
新能源業務增長強勁，未來將加速放量。公司2021 年新能源業務營收達9 億元同比大增90%，毛利率達32.64%（同比+6.19 pct）。其深度參與T 客戶多款產品的量產與開發（充電樁、Model S/X/3/Y、電動皮卡等），涵蓋電力集成片/高壓線束Busbar 等，單車價值量高達2000 元左右。隨着T 客戶出貨量增長，未來收入彈性可觀。此外其與博世在汽車配件等領域深度合作，預計也將陸續放量。
手機高價值量料號持續突破，XR 單機ASP 數倍增長。得益於產品升級與份額突破，公司在A 客戶手機散熱屏蔽件中量價持續提升。
其在M客戶VR 下一代產品單機ASP 有望增長230%+並且積極進入A 客戶MR 供應鏈，伴隨着新品發佈，公司業績也將加速釋放。
風險提示。疫情惡化的風險；原材料價格劇烈波動
