來源：智通財經
俄烏衝突升級、飆升的能源價格和美聯儲官員近期「鷹聲不斷」等利空因素可能正在考驗那些傾向於逢低買入策略的投資者繼續看漲的決心，但部分分析人士認為，儘管近期利空消息頻現，看漲美股的投資者們並沒有被擊垮。
智通財經APP瞭解到，儘管本週出爐的美國通脹數據達到40年來最高水平，但美股也有明顯的反彈跡象，其中包括本週三的反彈，反彈趨勢推動標普500指數創下上月以來的最大漲幅，而這一漲幅出現在美國CPI及PPI高於預期的背景之下，足以見得「逢低買入」力量仍然龐大。2年期美債收益率在本週的四個交易日中有三個交易日處於下滑態勢，工業類股票的價格仍然堅挺，波動率基準指標仍無顯著變化。
在美聯儲將於5月4日做出新的政策決定之際，美聯儲官員們「傾巢出動」，頻繁發表鷹派言論。Marketfield資產管理公司CEO Michael Shaoul表示，市場甚至開始以「荒謬程度」預測通脹率，但他認為通脹因素早已被交易員們納入資產價格。
「我們對公佈的數據和市場的反應都不感到意外，」 Michael Shaoul在一份報告中表示。「大多數投資者和投資顧問可能都認為，在最近幾周，他們已經對自己的預期做出了很大程度調整，因此沒有必要反應過度。」
美股在通脹上揚後走勢仍然強勁
在過去四個交易日中，標普500指數連續第二週下跌超2%，道瓊斯指數下跌0.8%，納斯達克100指數下跌3%。但芝加哥期權交易所VIX指數小幅度上升至22.7，美股市場今日因假日休市。
悲觀預期逐漸落地
通脹數據是美聯儲議息會議前的一項重要數據之一。週二公佈的數據顯示，美國3月CPI再度出現自1981年以來最大漲幅，加大了美聯儲大幅加息的預期。在那之後的幾個小時裏，由於除去食品和能源外的核心數據低於預期，美股持續上漲。對貨幣政策和通脹預期敏感的2年期美債收益率在報告公佈後大幅回落。
與此同時，美國政府週三表示，3月份支付給美國生產商的價格(PPI指數)也較上年同期上漲，超出了市場預期。但股市仍然繼續上漲，短期美債收益率再次下滑，主要因多數投資者仍持通脹已見頂的看法。
昨日，美國3月「恐怖數據」(零售銷售月率)不及預期，錄得0.5%，低於預期的0.6%，前值從0.3%上修至0.8%。但美國銀行週三公佈的一些研究數據顯示，截至2022年，美國消費者信用卡和借記卡支出較上年同期增長15%，這表明美國人並未因高通脹而減少消費。數據出爐後，截至昨日收盤，芝加哥期權交易所VIX指數小幅上升至22.7，為一週以來的低點。
「如果我事先告訴你，CPI和PPI將連續數月超出預期，而且都達到幾十年未見的水平，你還會預測美債收益率會大幅回落、股市會上漲嗎？」Interactive Brokers LLC首席策略師Steve Sosnick表示。
可以肯定的是，並非所有人都覺得這些剛公佈的數據可以讓他們降低預期，華爾街一些分析師則警告客户不要被疲軟的數據所愚弄。
週期發力，反彈指日可待?
以Ethan Harris為首的美銀經濟學家在一份報告中稱：「關注不包括食品和能源在內的傳統核心通脹指標是錯誤的。」「這種方法的問題在於，根據你獲得的數據，你幾乎可以得出任何希望出現的數字。」
Comerica Wealth Management的首席投資官John Lynch表示，過去幾年股市的兩大主要推動力——美聯儲為市場兜底和較低的CPI，現在正成為最終將打壓利潤率和估值的重要角色。
「持續性的通脹壓力可能會繼續打壓投資者信心，」 Lynch在報告中稱。「我們繼續青睞價值型和週期性板塊，並認為隨着企業和投資者適應這些變化，更積極主動的策略將勝過被動策略。」
「逢低買入」羣體在過去一週所做的就是支持週期性股票，向專注於半導體類股票的ETF投入數十億美元，押注半導體行業將從供應鏈受阻和缺芯潮中繼續復甦。材料生產商和工業類股領漲。
2022年僅4個月流入芯片ETF的資金已經超過了去年
彭博社彙編的統計數據顯示，半導體ETF約有17億美元的資金流入。自今年年初以來，主打半導體股票的基金已經募集約78億美元，大約相當於過去兩年的總和。資金流入半導體行業，突顯出投資者相信該行業將從新冠疫情時期加劇的供應鏈動盪中繼續復甦。通常來説，半導體行業是一個週期性行業，經濟表現良好時，該行業通常表現良好。
通常而言，利潤增長是驅動股價上升的最重要因素之一。從美股各大板塊來看，分析師普遍預計，由於油價走高，第一季度另一大週期性行業——能源行業利潤率將較上年同期大幅增長，而原材料行業獲利料也將受益於價格飆升。
回顧第一季度，受益於全球油價上漲的這一重大紅利，能源股可能將成為美股市場上的大贏家。美國銀行近日表示，儘管能源今年以來大幅跑贏大盤，但在高通脹和現金收益率上升的背景下，其估值仍然具有吸引力。截至昨日，iShares全球能源ETF(IXC.US)今年以來漲幅接近37%。
其他經濟報告對看漲分析人士來説更為有利，其中包括美國零售銷售數據，由於汽油支出猛增8.9%，3月份零售銷售額小幅上升。儘管商品和服務價格上漲，但美國人仍願意進行消費，這一數據為人們帶來了樂觀情緒，畢竟近期經濟衰退的呼聲越來越高。有分析人士認為，即使真的出現了，經濟衰退的時機也很難把握。
「經濟衰退比軟着陸更有可能發生，但這並不意味着市場馬上就會下跌，」嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders在電話採訪中表示。「但假設衰退的風險繼續將上升而不會回落，我們至少可以預計市場將出現更大幅度波動。」
傑富瑞首席經濟學家Aneta Markowska在監測一項由餐廳預訂量、零售網絡流量和交通數據等組成的美國經濟活動專有指數。她表示，她統計的這項指標已升至一個月前的水平之上，Markowska指出，儘管住房市場出現疲軟，但消費水平和資金流動因素已出現積極進展。
她在一份報告中寫道:「因此，儘管經濟表面上似乎在原地踏步，但在背後仍有繼續正常化的跡象。」「在能源成本上漲的情況下，消費者活動仍然非常具有韌性。」
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