2021 年收入与扣非利润均实现10%以上增长。金桥信息于4 月12 日晚发布2021 年报，全年实现营收11.22 亿元，同比增长11.75%；实现归母净利润0.89 亿元，同比增长0.12%；扣非后净利润为0.82 亿元，同比增长12.78%。
2021 年业绩继续保持高质量的稳定增长，业绩符合我们的预期。
创新业务持续成长，传统主业保持稳定。具体拆分金桥的各项业务，传统业务智慧场景与智慧建筑实现良好的增长，同比增速分别为12.1%、10.5%，收入绝对值分别为6.6、2.9 亿元，依然为公司贡献稳定的业绩。而金桥的创新业务大数据及云服务平台，在2021 年实现收入1.73 亿元，同比增长14%，毛利率保持在52.35%的高水准。公司的创新业务主要包含移动执行、新一代移动办案等自研软件，随着其中Saas 收入占比持续提高，创新业务的成长性和盈利能力有望持续提升。
司法Saas 持续推进，全年收入达到3808 万元。公司为法院提供基于SaaS平台化的服务模式，移动执行平台已实现全国3500+法院全覆盖，2021 年贡献营收3808.79 万元，较21H1 营收1240 万元继续保持高速增长，而考虑到全国法院的数量，移动执行APP 业务增长仍远未停止。司法Saas 一方面改变了公司传统集成为主的商业模式，另一方面业务公司更多司法软件进入法院体系创造了标杆案例。
金融科技助力司法平台落地，想象空间值得期待。金桥与蚂蚁在司法区块链的合作是公司最大的潜在看点，公司在2021 年报中披露，2022 年1 月，金桥亦法与蚂蚁区块链签署《 运营服务协议 》，双方共同打造基于区块链的司法在线服务平台，为吉致汽车金融有限公司提供相关运营服务。该合同的签订标志着公司互联网金融解纷的整体解决方案的落地 ，为下一步在全国金融解纷领域 的业务开展打下良好的基础。通过科技手段赋能金融司法是金桥与蚂蚁合作的重点方向，而展望看潜在客户众多，各大车企的汽车金融公司、银行、互联网巨头均是公司的潜在客户，想象空间值得期待。
投资建议：预计公司22-24 年归母净利润分别为1.1、1.5、1.8 亿元，4 月13 日市值对应22-24 年PE 为24、18、14 倍。考虑到公司Saas 业务带来的估值重塑，以及创新业务潜在的市场空间，维持“推荐”评级。
风险提示：新产品推进不及预期；疫情冲击导致项目实施受阻；行业竞争加剧导致毛利率下滑。
2021 年收入與扣非利潤均實現10%以上增長。金橋信息於4 月12 日晚發佈2021 年報，全年實現營收11.22 億元，同比增長11.75%；實現歸母淨利潤0.89 億元，同比增長0.12%；扣非後淨利潤爲0.82 億元，同比增長12.78%。
2021 年業績繼續保持高質量的穩定增長，業績符合我們的預期。
創新業務持續成長，傳統主業保持穩定。具體拆分金橋的各項業務，傳統業務智慧場景與智慧建築實現良好的增長，同比增速分別爲12.1%、10.5%，收入絕對值分別爲6.6、2.9 億元，依然爲公司貢獻穩定的業績。而金橋的創新業務大數據及雲服務平臺，在2021 年實現收入1.73 億元，同比增長14%，毛利率保持在52.35%的高水準。公司的創新業務主要包含移動執行、新一代移動辦案等自研軟件，隨着其中Saas 收入佔比持續提高，創新業務的成長性和盈利能力有望持續提升。
司法Saas 持續推進，全年收入達到3808 萬元。公司爲法院提供基於SaaS平臺化的服務模式，移動執行平臺已實現全國3500+法院全覆蓋，2021 年貢獻營收3808.79 萬元，較21H1 營收1240 萬元繼續保持高速增長，而考慮到全國法院的數量，移動執行APP 業務增長仍遠未停止。司法Saas 一方面改變了公司傳統集成爲主的商業模式，另一方面業務公司更多司法軟件進入法院體系創造了標杆案例。
金融科技助力司法平臺落地，想象空間值得期待。金橋與螞蟻在司法區塊鏈的合作是公司最大的潛在看點，公司在2021 年報中披露，2022 年1 月，金橋亦法與螞蟻區塊鏈簽署《 運營服務協議 》，雙方共同打造基於區塊鏈的司法在線服務平臺，爲吉致汽車金融有限公司提供相關運營服務。該合同的簽訂標誌着公司互聯網金融解紛的整體解決方案的落地 ，爲下一步在全國金融解紛領域 的業務開展打下良好的基礎。通過科技手段賦能金融司法是金橋與螞蟻合作的重點方向，而展望看潛在客戶衆多，各大車企的汽車金融公司、銀行、互聯網巨頭均是公司的潛在客戶，想象空間值得期待。
投資建議：預計公司22-24 年歸母淨利潤分別爲1.1、1.5、1.8 億元，4 月13 日市值對應22-24 年PE 爲24、18、14 倍。考慮到公司Saas 業務帶來的估值重塑，以及創新業務潛在的市場空間，維持“推薦”評級。
風險提示：新產品推進不及預期；疫情衝擊導致項目實施受阻；行業競爭加劇導致毛利率下滑。
