报告导读
2021 年营收快速增长，软件业务高速增长50%创历史新高。金融科技投入新周期叠加信创政策利好，未来三年软件开发CAGR 有望超25%。
投资要点
受益于银行IT 新投入周期、金融信创，营收快速增长业绩扭亏为盈。
2021 年受益于新一轮金融科技投入周期、金融信创加速，公司实现营收22.79亿元，同比增长20%。收入增长同时控费得力，2021 年销售费用率、管理费用率分别下降0.72 pct、0.38 pct，实现归母净利润1.24 亿元，经历2020 年一次性计提商誉减值准备7.78 亿元大幅亏损后业绩表现重回正轨。
软件开发高速增长50%创历史新高，集成迅猛发展现金流呈短期波动。
2021年收入结构得到进一步优化，金融科技业务实现收入21.22亿元，同比增长35%，收入占比达到93%。其中软件开发业务9.23亿元，同比高增50%，创历年新高，系统集成业务实现收入11.99亿元，同比增长25%。由于支付大量集成采购款，2021年经营性现金流为-8,487万元，同比下降137%。
产业周期、国产化、系统需求变化叠加，未来软件业务CAGR 有望超25%。
受益于银行系统更新换代周期，业务移动化、互联网化带来的系统性能新需求，叠加国际形势影响下的信创政策，银行将持续加大科技投入并逐步向分布式系统架构迁移，大行成熟系统有望向中小行推广。公司凭借丰富的产品经验及建信金科深厚合作关系，未来三年软件开发及服务业务复合增速有望超过25%。
盈利预测及估值
预计公司2022-2024年实现归属母公司净利润分别为2.06、2.50、2.99亿元，同比增速66%、21%、20%，EPS为0.46、0.56、0.67元，对应当前股价PE为24、20、16倍。给予公司2022年目标PE35倍，对应总市值72亿、目标价16.12元，上涨空间47.72%，维持“买入”评级。
风险提示 1、银行IT 投入不及预期风险；2、业务和人才竞争风险。
報告導讀
2021 年營收快速增長，軟件業務高速增長50%創歷史新高。金融科技投入新週期疊加信創政策利好，未來三年軟件開發CAGR 有望超25%。
投資要點
受益於銀行IT 新投入週期、金融信創，營收快速增長業績扭虧爲盈。
2021 年受益於新一輪金融科技投入週期、金融信創加速，公司實現營收22.79億元，同比增長20%。收入增長同時控費得力，2021 年銷售費用率、管理費用率分別下降0.72 pct、0.38 pct，實現歸母淨利潤1.24 億元，經歷2020 年一次性計提商譽減值準備7.78 億元大幅虧損後業績表現重回正軌。
軟件開發高速增長50%創歷史新高，集成迅猛發展現金流呈短期波動。
2021年收入結構得到進一步優化，金融科技業務實現收入21.22億元，同比增長35%，收入佔比達到93%。其中軟件開發業務9.23億元，同比高增50%，創歷年新高，系統集成業務實現收入11.99億元，同比增長25%。由於支付大量集成採購款，2021年經營性現金流爲-8,487萬元，同比下降137%。
產業週期、國產化、系統需求變化疊加，未來軟件業務CAGR 有望超25%。
受益於銀行系統更新換代週期，業務移動化、互聯網化帶來的系統性能新需求，疊加國際形勢影響下的信創政策，銀行將持續加大科技投入並逐步向分佈式系統架構遷移，大行成熟系統有望向中小行推廣。公司憑藉豐富的產品經驗及建信金科深厚合作關係，未來三年軟件開發及服務業務複合增速有望超過25%。
盈利預測及估值
預計公司2022-2024年實現歸屬母公司淨利潤分別爲2.06、2.50、2.99億元，同比增速66%、21%、20%，EPS爲0.46、0.56、0.67元，對應當前股價PE爲24、20、16倍。給予公司2022年目標PE35倍，對應總市值72億、目標價16.12元，上漲空間47.72%，維持“買入”評級。
風險提示 1、銀行IT 投入不及預期風險；2、業務和人才競爭風險。
