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安洁科技(002635):1Q22淡季不淡 看好全年手机+汽车双轮驱动

安潔科技(002635):1Q22淡季不淡 看好全年手機+汽車雙輪驅動

中金公司 ·  2022/04/09 00:00  · 研報

  2021 年歸母淨利潤符合業績預告

  公司公告2021 年業績:收入38.84 億元,同比增長33.7%;歸母淨利潤1.99 億元,同比下降57.5%,位於此前業績預告1.59-2.06 億元上限;扣非淨利潤9,464 萬元,同比增長41.9%。對應4Q21 收入11.51 億元,同比增長37.3%;歸母淨利潤9,481 萬元,同比增長184.5%。同時公司公告2021 年擬派發現金股利0.2 元/每股(含税)。

  同時公司公告1Q22 業績預告:預計實現歸母淨利潤7,500 萬元-1.0 億元,同比增長1,567.1%-2,122.8%;扣非淨利潤7,000-9,500 萬元,同比增長4,279.1%-5,771.6%。公司表示淨利潤增長主要系1Q22 公司在多業務領域上訂單持續增長,新能源汽車業務佔比不斷提升。

  發展趨勢

  汽車產品增長強勁,消費電子結構件表現亮眼。2021 年公司消費電子及汽車產品均取得了亮眼成長,其中:1)智能終端功能件和精密結構件及模組:收入同比增長39.8%至23.51 億元,銷量同比提升8.5%,我們判斷主要系公司在北美消費電子客户份額和價值量的雙向提升,同時公司模切+金屬的協同效應逐漸顯現,消費電子產品訂單不斷增長。2)新能源汽車產品:收入同比增長90.1%至9.0 億元,佔總營收比重提升6.9ppt 至23.2%,我們認為這主要得益於北美新能源車客户出貨量的持續提升。毛利率方面,消費電子產品毛利率整體穩定,新能源汽車產品毛利率同比提升6.19ppt 至32.6%,發展勢頭良好。

  1Q22 業績亮眼,看好全年新能源汽車+手機產品高成長。公司表示,得益於在消費電子及新能源汽車領域的持續開拓,1Q22 收入穩步增長,帶動利潤大幅改善。我們預計其中智能手機收入穩中有升;新能源汽車收入快速增長,同時收入佔比提升。考慮汽車業務毛利水平較好,我們預計1Q22 整體毛利率同比亦有望改善。展望2022 年,我們看好公司能源汽車業務隨北美新能源車客户出貨量提升及公司產能擴張帶來的快速成長;同時智能手機業務亦有望在公司佔北美消費電子客户份額及ASP 提升的基礎上穩步提升。

  盈利預測與估值

  考慮新能源汽車業務快速增長,我們上調2022/2023 年淨利潤預測6.5%/8.0%至3.70 億元/4.56 億元。當前股價對應2022/2023 年24.5/19.9倍市盈率。維持跑贏行業評級和18.0 元目標價,對應33.3/26.9 倍2022/2023 年市盈率,較當前股價有35.7%的上行空間。

  風險

  北美消費電子客户手機出貨量不及預期;北美新能源汽車客户出貨量不及預期;威博精密持續虧損。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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