2021 年归母净利润符合业绩预告
公司公告2021 年业绩:收入38.84 亿元,同比增长33.7%;归母净利润1.99 亿元,同比下降57.5%,位于此前业绩预告1.59-2.06 亿元上限;扣非净利润9,464 万元,同比增长41.9%。对应4Q21 收入11.51 亿元,同比增长37.3%;归母净利润9,481 万元,同比增长184.5%。同时公司公告2021 年拟派发现金股利0.2 元/每股(含税)。
同时公司公告1Q22 业绩预告:预计实现归母净利润7,500 万元-1.0 亿元,同比增长1,567.1%-2,122.8%;扣非净利润7,000-9,500 万元,同比增长4,279.1%-5,771.6%。公司表示净利润增长主要系1Q22 公司在多业务领域上订单持续增长,新能源汽车业务占比不断提升。
发展趋势
汽车产品增长强劲,消费电子结构件表现亮眼。2021 年公司消费电子及汽车产品均取得了亮眼成长,其中:1)智能终端功能件和精密结构件及模组:收入同比增长39.8%至23.51 亿元,销量同比提升8.5%,我们判断主要系公司在北美消费电子客户份额和价值量的双向提升,同时公司模切+金属的协同效应逐渐显现,消费电子产品订单不断增长。2)新能源汽车产品:收入同比增长90.1%至9.0 亿元,占总营收比重提升6.9ppt 至23.2%,我们认为这主要得益于北美新能源车客户出货量的持续提升。毛利率方面,消费电子产品毛利率整体稳定,新能源汽车产品毛利率同比提升6.19ppt 至32.6%,发展势头良好。
1Q22 业绩亮眼,看好全年新能源汽车+手机产品高成长。公司表示,得益于在消费电子及新能源汽车领域的持续开拓,1Q22 收入稳步增长,带动利润大幅改善。我们预计其中智能手机收入稳中有升;新能源汽车收入快速增长,同时收入占比提升。考虑汽车业务毛利水平较好,我们预计1Q22 整体毛利率同比亦有望改善。展望2022 年,我们看好公司能源汽车业务随北美新能源车客户出货量提升及公司产能扩张带来的快速成长;同时智能手机业务亦有望在公司占北美消费电子客户份额及ASP 提升的基础上稳步提升。
盈利预测与估值
考虑新能源汽车业务快速增长,我们上调2022/2023 年净利润预测6.5%/8.0%至3.70 亿元/4.56 亿元。当前股价对应2022/2023 年24.5/19.9倍市盈率。维持跑赢行业评级和18.0 元目标价,对应33.3/26.9 倍2022/2023 年市盈率,较当前股价有35.7%的上行空间。
风险
北美消费电子客户手机出货量不及预期;北美新能源汽车客户出货量不及预期;威博精密持续亏损。
2021 年歸母淨利潤符合業績預告
公司公告2021 年業績:收入38.84 億元,同比增長33.7%;歸母淨利潤1.99 億元,同比下降57.5%,位於此前業績預告1.59-2.06 億元上限;扣非淨利潤9,464 萬元,同比增長41.9%。對應4Q21 收入11.51 億元,同比增長37.3%;歸母淨利潤9,481 萬元,同比增長184.5%。同時公司公告2021 年擬派發現金股利0.2 元/每股(含税)。
同時公司公告1Q22 業績預告:預計實現歸母淨利潤7,500 萬元-1.0 億元,同比增長1,567.1%-2,122.8%;扣非淨利潤7,000-9,500 萬元,同比增長4,279.1%-5,771.6%。公司表示淨利潤增長主要系1Q22 公司在多業務領域上訂單持續增長,新能源汽車業務佔比不斷提升。
發展趨勢
汽車產品增長強勁,消費電子結構件表現亮眼。2021 年公司消費電子及汽車產品均取得了亮眼成長,其中:1)智能終端功能件和精密結構件及模組:收入同比增長39.8%至23.51 億元,銷量同比提升8.5%,我們判斷主要系公司在北美消費電子客户份額和價值量的雙向提升,同時公司模切+金屬的協同效應逐漸顯現,消費電子產品訂單不斷增長。2)新能源汽車產品:收入同比增長90.1%至9.0 億元,佔總營收比重提升6.9ppt 至23.2%,我們認為這主要得益於北美新能源車客户出貨量的持續提升。毛利率方面,消費電子產品毛利率整體穩定,新能源汽車產品毛利率同比提升6.19ppt 至32.6%,發展勢頭良好。
1Q22 業績亮眼,看好全年新能源汽車+手機產品高成長。公司表示,得益於在消費電子及新能源汽車領域的持續開拓,1Q22 收入穩步增長,帶動利潤大幅改善。我們預計其中智能手機收入穩中有升;新能源汽車收入快速增長,同時收入佔比提升。考慮汽車業務毛利水平較好,我們預計1Q22 整體毛利率同比亦有望改善。展望2022 年,我們看好公司能源汽車業務隨北美新能源車客户出貨量提升及公司產能擴張帶來的快速成長;同時智能手機業務亦有望在公司佔北美消費電子客户份額及ASP 提升的基礎上穩步提升。
盈利預測與估值
考慮新能源汽車業務快速增長,我們上調2022/2023 年淨利潤預測6.5%/8.0%至3.70 億元/4.56 億元。當前股價對應2022/2023 年24.5/19.9倍市盈率。維持跑贏行業評級和18.0 元目標價,對應33.3/26.9 倍2022/2023 年市盈率,較當前股價有35.7%的上行空間。
風險
北美消費電子客户手機出貨量不及預期;北美新能源汽車客户出貨量不及預期;威博精密持續虧損。