2021 年业绩符合预期，增长稳中有升。2021 全年营收3.04 亿元（+56.6%），毛利润2.66 亿元（+62.4%），毛利率上升至87.5%，调整后的净利润为0.42亿元人民币（+140.4%），亏损7907.7 万元，集团现金及现金等价物为11.372亿元人民币，全年收入增长稳中有升。
研发投入持续加大，布局五大创新治疗。2021 年研发费用达1.41 亿元（+69.2%），技术人员达69 人（+86%）。新增2 款产品中国获批上市，1 款产品递交FDA IDE 申请，7 款产品进入临床试验，产品管线达到36 条，覆盖五大创新治疗领域：外周介入、心脏介入、神经介入、肾科、男科。
DCB 业绩增速引擎，外周介入三款第一。膝下药物球囊完成288 家医院入院，膝上药物球囊实现1283 家医院入院。2021 年公司外周真空抽吸泵、外周抽吸导管相继获批，外周抽吸产品完成国家平台挂网，自此公司业务管线实现动脉、静脉全覆盖。在研外周介入创新器械达6 款：外周振波球囊、冠脉振波球囊、外周弹簧圈、机械取栓装置，奠定外周介入行业领先地位。
积极布局上游产业链，构筑高耗核心竞争力。公司通过高分子材料及金属材料数据库，布局上游产业链，深度优化适用于不同血管的产品，构筑高性能球囊导管、通路类导管技术壁垒。掌握高分子挤出工艺，提高公司研发效率同时增强产品竞争力。
风险提示：研发进度不及预期的风险；集采降价超过预期的风险；手术开展不及预期的风险；同质化竞争导致产品价格下降、毛利下滑的风险。
投资建议：“DCB+抽吸”双驱动，维持“买入”评级。
考虑到公司新品频出、维持较高毛利率水准，管理费率逐年下降，上调22-23 归母净利润预测，新增24 年预测。预计2022-2024 年归母净利润0.58/1.03/1.49 亿元（ 原0.49/0.89 亿元） ， 同比增速73.59%/77.56%/43.81% ； 摊薄EPS=0.19/0.33/0.47 元， 当前股价对应PE=29/17/11x。公司DCB 产品商业化迅速，抽吸系统获批带来新增长活力。
外周介入治疗尚蓝海，先发者在渠道、入院、医生教育带来的客户粘性等优势难以超越，产品拓展至神经介入、心脏介入等五大创新赛道，未来三年业绩将快速增长。维持“买入”评级。
2021 年業績符合預期，增長穩中有升。2021 全年營收3.04 億元（+56.6%），毛利潤2.66 億元（+62.4%），毛利率上升至87.5%，調整後的淨利潤爲0.42億元人民幣（+140.4%），虧損7907.7 萬元，集團現金及現金等價物爲11.372億元人民幣，全年收入增長穩中有升。
研發投入持續加大，佈局五大創新治療。2021 年研發費用達1.41 億元（+69.2%），技術人員達69 人（+86%）。新增2 款產品中國獲批上市，1 款產品遞交FDA IDE 申請，7 款產品進入臨牀試驗，產品管線達到36 條，覆蓋五大創新治療領域：外周介入、心臟介入、神經介入、腎科、男科。
DCB 業績增速引擎，外周介入三款第一。膝下藥物球囊完成288 家醫院入院，膝上藥物球囊實現1283 家醫院入院。2021 年公司外周真空抽吸泵、外周抽吸導管相繼獲批，外周抽吸產品完成國家平臺掛網，自此公司業務管線實現動脈、靜脈全覆蓋。在研外周介入創新器械達6 款：外周振波球囊、冠脈振波球囊、外周彈簧圈、機械取栓裝置，奠定外周介入行業領先地位。
積極佈局上游產業鏈，構築高耗核心競爭力。公司通過高分子材料及金屬材料數據庫，佈局上游產業鏈，深度優化適用於不同血管的產品，構築高性能球囊導管、通路類導管技術壁壘。掌握高分子擠出工藝，提高公司研發效率同時增強產品競爭力。
風險提示：研發進度不及預期的風險；集採降價超過預期的風險；手術開展不及預期的風險；同質化競爭導致產品價格下降、毛利下滑的風險。
投資建議：“DCB+抽吸”雙驅動，維持“買入”評級。
考慮到公司新品頻出、維持較高毛利率水準，管理費率逐年下降，上調22-23 歸母淨利潤預測，新增24 年預測。預計2022-2024 年歸母淨利潤0.58/1.03/1.49 億元（ 原0.49/0.89 億元） ， 同比增速73.59%/77.56%/43.81% ； 攤薄EPS=0.19/0.33/0.47 元， 當前股價對應PE=29/17/11x。公司DCB 產品商業化迅速，抽吸系統獲批帶來新增長活力。
外周介入治療尚藍海，先發者在渠道、入院、醫生教育帶來的客戶粘性等優勢難以超越，產品拓展至神經介入、心臟介入等五大創新賽道，未來三年業績將快速增長。維持“買入”評級。
