构建smart IDM 生态圈，功率半导体打开成长天花板。公司原有主营业务为条码识读设备的研发与产销，考虑到条码识读行业成长空间有限，公司上市后积极寻求新的成长方向，公司过去几年聚焦于功率半导体产业，经过多轮精准的收购及参股，当下已完成“硅片-晶圆制造-设计-分销”
的功率半导体”smart IDM"生态圈布局，是国内少有的在设计、晶圆制造和硅片制备等环节均有一体化全面布局的功率半导体企业，各个环节的子公司既各自保持独立运营，接受市场竞争，更有望形成较佳的战略协同，互为犄角，守望相助。广微集成和晶睿电子正步入高速成长的阶段，广芯微电子在加紧建设阶段，泰博迅睿亦处在稳健运营状态，功率半导体相关业务已经明确成为公司的营收主体及业绩成长的核心推动力。
受益新能源需求拉动，功率半导体国产替代空间巨大。在新能源车、光伏、风电和储能等的带动下，全球功率半导体市场规模有望加速成长，据Omdia 预测，2019 年全球功率半导体市场规模为455 亿美元，2024 年有望增长至553 亿美元，年复合增长3.98%，其中，功率器件市场亦有望实现同步高质量增长，据Yole 预测，2020 年-2026 年，全球功率器件市场有望以6.9%的年复合增速，从175 亿美元增长至262 亿美元。
中国是全球最大的功率半导体需求国之一，占全球市场比重超过40%，但由于我国功率半导体产业起步较晚，当前的整体自给率仍非常低，而近两年的中美贸易摩擦、以及缺芯等状况，正加速国产替代的进程，内资功率半导体企业正迎来快速成长的产业东风，民德电子“smart IDM”生态圈布局顺应未来功率半导体商业模式发展方向，未来发展潜力相当可观。
条码识读迎物联网东风，依托核心技术成为本土龙头。条码扫描技术已成为现代社会最常见、性价比最优的信息管理手段之一，物联网、工业互联网等概念及相关产业的不断发展，正不断拓宽条码识读技术的应用场景，这一轮新冠疫情，为内资企业提供了难得的导入海外市场、品持续验证的时间窗口。
公司是国内首家具备独立自主条码识读技术研发的企业，所有核心技术均系通过自主研发所取得，而且公司还具备行业内稀缺的半导体化研发能力，便于充分利用半导体国产化的红利大幅降低产品成本，大幅提升产品性价比和市场竞争力，在条码识别设备行业的国产替代中扮演重要角色。
条码识读业务稳定的盈利能力、及时的回款特性，为公司的扩产、投资及收购提供了源源不断、稳定的资金。
盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予买入评级。传统条码识读终端业务的稳定成长与现金流贡献，是公司过去几年健康发展的根基，通过最近几年的收购与布局，公司成功开辟了功率半导体第二赛道，并已逐渐完成功率半导体领域“smart IDM”生态圈布局，当前，设计环节的广微集成已经步入成长快车道，硅片环节的晶睿电子亦具备极强的业绩成长性，晶圆环节的广芯微电子项目正紧张有序建设推进，有望于2023 年与广微集成、晶睿电子形成较佳的协同效应，预计2022-2024 年实现净利润1.14、2.62和4.18 亿元，当前市值对应PE 47.87、20.83 和13.06 倍，考虑到公司未来利润构成中，半导体业务占比有望持续提升，高科技属性不断增强，首次覆盖，给予公司买入评级。
风险提示：（1）条码识读设备海外客户订单放量不及预期；（2）广芯微电子项目建设进度不及预期，协同效应展现滞后。
構建smart IDM 生態圈，功率半導體打開成長天花板。公司原有主營業務爲條碼識讀設備的研發與產銷，考慮到條碼識讀行業成長空間有限，公司上市後積極尋求新的成長方向，公司過去幾年聚焦於功率半導體產業，經過多輪精準的收購及參股，當下已完成“硅片-晶圓製造-設計-分銷”
的功率半導體”smart IDM"生態圈佈局，是國內少有的在設計、晶圓製造和硅片製備等環節均有一體化全面佈局的功率半導體企業，各個環節的子公司既各自保持獨立運營，接受市場競爭，更有望形成較佳的戰略協同，互爲犄角，守望相助。廣微集成和晶睿電子正步入高速成長的階段，廣芯微電子在加緊建設階段，泰博迅睿亦處在穩健運營狀態，功率半導體相關業務已經明確成爲公司的營收主體及業績成長的核心推動力。
受益新能源需求拉動，功率半導體國產替代空間巨大。在新能源車、光伏、風電和儲能等的帶動下，全球功率半導體市場規模有望加速成長，據Omdia 預測，2019 年全球功率半導體市場規模爲455 億美元，2024 年有望增長至553 億美元，年複合增長3.98%，其中，功率器件市場亦有望實現同步高質量增長，據Yole 預測，2020 年-2026 年，全球功率器件市場有望以6.9%的年複合增速，從175 億美元增長至262 億美元。
中國是全球最大的功率半導體需求國之一，佔全球市場比重超過40%，但由於我國功率半導體產業起步較晚，當前的整體自給率仍非常低，而近兩年的中美貿易摩擦、以及缺芯等狀況，正加速國產替代的進程，內資功率半導體企業正迎來快速成長的產業東風，民德電子“smart IDM”生態圈佈局順應未來功率半導體商業模式發展方向，未來發展潛力相當可觀。
條碼識讀迎物聯網東風，依託核心技術成爲本土龍頭。條碼掃描技術已成爲現代社會最常見、性價比最優的信息管理手段之一，物聯網、工業互聯網等概念及相關產業的不斷髮展，正不斷拓寬條碼識讀技術的應用場景，這一輪新冠疫情，爲內資企業提供了難得的導入海外市場、品持續驗證的時間窗口。
公司是國內首傢俱備獨立自主條碼識讀技術研發的企業，所有核心技術均系通過自主研發所取得，而且公司還具備行業內稀缺的半導體化研發能力，便於充分利用半導體國產化的紅利大幅降低產品成本，大幅提升產品性價比和市場競爭力，在條碼識別設備行業的國產替代中扮演重要角色。
條碼識讀業務穩定的盈利能力、及時的回款特性，爲公司的擴產、投資及收購提供了源源不斷、穩定的資金。
盈利預測和投資評級：首次覆蓋，給予買入評級。傳統條碼識讀終端業務的穩定成長與現金流貢獻，是公司過去幾年健康發展的根基，通過最近幾年的收購與佈局，公司成功開闢了功率半導體第二賽道，並已逐漸完成功率半導體領域“smart IDM”生態圈佈局，當前，設計環節的廣微集成已經步入成長快車道，硅片環節的晶睿電子亦具備極強的業績成長性，晶圓環節的廣芯微電子項目正緊張有序建設推進，有望於2023 年與廣微集成、晶睿電子形成較佳的協同效應，預計2022-2024 年實現淨利潤1.14、2.62和4.18 億元，當前市值對應PE 47.87、20.83 和13.06 倍，考慮到公司未來利潤構成中，半導體業務佔比有望持續提升，高科技屬性不斷增強，首次覆蓋，給予公司買入評級。
風險提示：（1）條碼識讀設備海外客戶訂單放量不及預期；（2）廣芯微電子項目建設進度不及預期，協同效應展現滯後。
