事件:公司近期发布年报及一季报预告,2021 年实现营收5.30 亿元(yoy70.33%);归母净利润1.18 亿元(yoy98.78%);同时发布2022Q1业绩预告,预计盈利1973.93-2368.71 万元(yoy150%-200%),对此点评如下:
国产化半导体划片机开始批量销售,控股ADT 提供业绩弹性。2021 年公司国产化半导体划片机8230 开始批量销售;ADT 在2021 年实现收入2.16 亿元,自5 月份开始并表,2021 年5-12 月纳入上市公司层面的收入为1.57 亿元,据此前披露的业绩预增公告,约增加6000 万元净利润(其中4200 万元为长期股权投资在合并层面按公允价值重新计量所致,为非经常性损益)。若剔除该项非经,归母净利润相较2020 年增长29%,显示公司主体(本土+ADT)经营情况呈现良好态势。
新增产能即将达产,2022 年为国产化半导体划片机放量之年。公司产能规划500 台/年的郑州航空港区基地即将于2022 年中正式达产,老厂房也在不断扩充产能,将缓解2021 年的产能瓶颈。面向第三代半导体应用材料的高端切割设备6110(半自动单轴切割划片机)产品亦在稳步推进。
此外,核心零部件空气主轴国产化进展持续进行,有望缓解产能瓶颈,推动降本增效,同时凭借其优异的特性在晶圆表面CMP 平坦化设备、超薄晶圆研磨减薄设备、汽车喷漆、光学玻璃研磨等领域也有较多应用,有望进一步打开成长空间。
重申投资逻辑:(1)半导体晶圆划片机全球市场空间约60 亿,国内除ADT 占不到5%的份额,均由DISCO 等海外厂商占据,国产替代空间广阔;(2)海外对标:日本DISCO 聚焦半导体切、削、磨三大工艺,115亿收入,支撑700 多亿人民币市值;(3)光力三次海外并购且顺利整合,兼具品牌、技术、供应链,本土化机型有望放量。
投资建议与评级:预计公司2022-2024 年净利润分别为2.2/3.29/4.31 亿,对应PE 分别为32x、22x、17x,继续给予“买入”评级。
风险提示:新品交付不及预期;行业需求不及预期
事件:公司近期發佈年報及一季報預告,2021 年實現營收5.30 億元(yoy70.33%);歸母淨利潤1.18 億元(yoy98.78%);同時發佈2022Q1業績預告,預計盈利1973.93-2368.71 萬元(yoy150%-200%),對此點評如下:
國產化半導體劃片機開始批量銷售,控股ADT 提供業績彈性。2021 年公司國產化半導體劃片機8230 開始批量銷售;ADT 在2021 年實現收入2.16 億元,自5 月份開始並表,2021 年5-12 月納入上市公司層面的收入爲1.57 億元,據此前披露的業績預增公告,約增加6000 萬元淨利潤(其中4200 萬元爲長期股權投資在合併層面按公允價值重新計量所致,爲非經常性損益)。若剔除該項非經,歸母淨利潤相較2020 年增長29%,顯示公司主體(本土+ADT)經營情況呈現良好態勢。
新增產能即將達產,2022 年爲國產化半導體劃片機放量之年。公司產能規劃500 臺/年的鄭州航空港區基地即將於2022 年中正式達產,老廠房也在不斷擴充產能,將緩解2021 年的產能瓶頸。面向第三代半導體應用材料的高端切割設備6110(半自動單軸切割劃片機)產品亦在穩步推進。
此外,核心零部件空氣主軸國產化進展持續進行,有望緩解產能瓶頸,推動降本增效,同時憑藉其優異的特性在晶圓表面CMP 平坦化設備、超薄晶圓研磨減薄設備、汽車噴漆、光學玻璃研磨等領域也有較多應用,有望進一步打開成長空間。
重申投資邏輯:(1)半導體晶圓劃片機全球市場空間約60 億,國內除ADT 佔不到5%的份額,均由DISCO 等海外廠商佔據,國產替代空間廣闊;(2)海外對標:日本DISCO 聚焦半導體切、削、磨三大工藝,115億收入,支撐700 多億人民幣市值;(3)光力三次海外併購且順利整合,兼具品牌、技術、供應鏈,本土化機型有望放量。
投資建議與評級:預計公司2022-2024 年淨利潤分別爲2.2/3.29/4.31 億,對應PE 分別爲32x、22x、17x,繼續給予“買入”評級。
風險提示:新品交付不及預期;行業需求不及預期