核心观点：
事件：4 月4 日，公司公告新型冠状病毒mRNA 疫苗获得国家药监局的临床试验批件。临床前研究结果显示，该款疫苗可以诱导针对多种WHO 认定的重要变异毒株的高滴度中和抗体，广谱性更强，可以更有效的保证机体免受现有变异毒株的感染。公司正在布局多种拥有自主知识产权的创新型预防性疫苗产品管线，重点开发预防与治疗性产品。
mRNA 技术平台应对大流行传染病具有多重优势。近二十年来出现了非典、埃博拉、新冠肺炎等严重传染性疾病，迅速应对大流行传染病需要极其迅速地研制出相关疫苗并进行大范围接种。对于传统技术路径的疫苗而言，其研发主要的障碍不是其开发路径的可行性和有效性，而是需要以低成本、更迅速的研发和大规模生产的能力。mRNA 疫苗在研发工艺、生产周期、免疫效果等方面已展现出显著优势。
mRNA 技术为通用型研发平台，有望颠覆传统疫苗研发路径。mRNA疫苗主要有以下核心优势：（1）可以表达任意种类的蛋白；（2）可以同时表达多个蛋白，有望开发出多价苗、联苗；（3）可以模拟病毒自然感染人体的过程，引起较强的体液免疫与细胞免疫；（4）生产周期较短；（5）为通用的平台型技术；（6）标准化生产且场地要求低；（7）共线生产所有产品，共享同一套质量体系、生产设备以及操作人员。mRNA 技术为通用型研发平台，具有巨大的商业化价值。
盈利预测与投资建议。暂不考虑后续mRNA 新冠疫苗商业化，我们预计公司2022 年-2024 年归母净利润分别为19.15 亿元、18.63 亿元、15.50 亿元，维持对公司A 股合理价值270.92 元/股、H 股合理价值238.91 港元/股的判断，给予A、H 股买入评级。
风险提示。疫苗研发进度不达预期；新冠疫苗销售不达预期等。
核心觀點：
事件：4 月4 日，公司公告新型冠狀病毒mRNA 疫苗獲得國家藥監局的臨牀試驗批件。臨牀前研究結果顯示，該款疫苗可以誘導針對多種WHO 認定的重要變異毒株的高滴度中和抗體，廣譜性更強，可以更有效的保證機體免受現有變異毒株的感染。公司正在佈局多種擁有自主知識產權的創新型預防性疫苗產品管線，重點開發預防與治療性產品。
mRNA 技術平臺應對大流行傳染病具有多重優勢。近二十年來出現了非典、埃博拉、新冠肺炎等嚴重傳染性疾病，迅速應對大流行傳染病需要極其迅速地研製出相關疫苗並進行大範圍接種。對於傳統技術路徑的疫苗而言，其研發主要的障礙不是其開發路徑的可行性和有效性，而是需要以低成本、更迅速的研發和大規模生產的能力。mRNA 疫苗在研發工藝、生產週期、免疫效果等方面已展現出顯著優勢。
mRNA 技術爲通用型研發平臺，有望顛覆傳統疫苗研發路徑。mRNA疫苗主要有以下核心優勢：（1）可以表達任意種類的蛋白；（2）可以同時表達多個蛋白，有望開發出多價苗、聯苗；（3）可以模擬病毒自然感染人體的過程，引起較強的體液免疫與細胞免疫；（4）生產週期較短；（5）爲通用的平臺型技術；（6）標準化生產且場地要求低；（7）共線生產所有產品，共享同一套質量體系、生產設備以及操作人員。mRNA 技術爲通用型研發平臺，具有巨大的商業化價值。
盈利預測與投資建議。暫不考慮後續mRNA 新冠疫苗商業化，我們預計公司2022 年-2024 年歸母淨利潤分別爲19.15 億元、18.63 億元、15.50 億元，維持對公司A 股合理價值270.92 元/股、H 股合理價值238.91 港元/股的判斷，給予A、H 股買入評級。
風險提示。疫苗研發進度不達預期；新冠疫苗銷售不達預期等。
