事件
吉电股份发布2021 年年报
吉电股份发布2021 年年报，公司2021 年全年累计实现营业收入131.78 亿元，同比增加30.99%；实现归母净利润为4.50 亿元，同比减少5.79%；实现扣非归母净利润3.61 亿元，同比增加11.45%；加权平均ROE 为4.65%，同比减少1.66 个百分点；基本EPS 为0.17 元/股。
简评
能源产量稳步提升，煤价走高压制火电利润
公司为国电投旗下上市平台，主要提供吉林等地区的电力、热力生产运营服务。2021 年公司能源品产销量稳步提升，发电共计243.24 亿千瓦时，同比增加15.87%，售电226.6 亿千瓦时，同比增加16.61%；产热共计3520 万吉焦，同比增加7.83%，售热共计3496 万吉焦，同比增加7.22%。截至2021 年底，公司拥有火电装机330 万千瓦，占比31.59%，供热面积8600 万平方米，均为所在城市主要热源。受2021 年下半年煤炭价格大幅上涨影响，2021 年公司电力及热力业务燃料成本合计为38.58 亿元，同比增加16.11%。燃料成本增加对公司利润产生压力，公司2021 年归母净利润为4.5 亿元，同比减少5.79%；其中21Q4 单季实现归母净利润-2.26 亿元，同比减少558.07%。
坚持能源结构绿色转型，全国化发展优势明显
近年来公司立足能源行业“去碳化、去中心化、数字化”发展趋势，坚定不移走绿色发展道路。2021 年公司新增装机容量131.61万千瓦，达到上年度公司总装机容量的14%，新增装机全部为新能源装机。截止2021 年年底，公司风电、光伏新能源装机714.57万千瓦，占总装机比重68.41%，较2020 年末提高4.56 个百分点。
公司已在全国30 个省市区拓展新能源发电业务，在东北、西北、华东、华北地区装机规模均超过百万，建立了五个新能源平台公司和三个区域生产运营中心，具有较强的跨区域发展和集约化管理能力，全国化发展优势明显。公司新能源电站运营质量较好，2021 年公司风电利用小时数为2314 小时，同比提升174 小时；光伏利用小时数为1223 小时，同比减少192 小时。公司计划“十四五”期间新增新能源装机14GW，新能源发电业务不断加速有望带动公司业绩持续增长。
提前布局四大主线产业，新能源战略规划清晰
公司在“十四五”科技发展战略规划中指出新能源、综合智慧能源、氢能、储能充换电四大主线产业，开展八大项目及技术发展。公司秉持国家“十四五”发展规划和“碳达峰碳中和”目标，战略规划2025 年初步建成氢能产业全产业链，拥有清洁能源比重超过90%、装机规模超过2000 万千瓦的发电设备。2021 年公司研发费用为5712 万元，同比增长201.76%，主要投资项目包括中韩示范区“可再生能源+PEM 制氢+加氢”一体化创新示范项目，该项目将对公司氢能产业大规模发展起支撑作用。2021 年“可再生能源+PEM 制氢+加氢”一体化示范项目已陆续开工，氢能产业发展势头良好。2022 年，公司将持续推进发展新能源产业，加快布局和开拓氢能、储能产业，保障公司新动力的生成。
火电盈利能力有望回升，长期战略布局清晰，维持“买入”评级考虑到今年我国火电全部进入市场化交易，电价涨跌幅放宽至20%，并且将实现火电供煤除进口煤外长协煤全覆盖，我们认为公司火电业务盈利能力有望回升。公司积极开展绿色转型，布局新能源、综合智慧能源、氢能、储能充换电四大主线产业，我们看好公司长期发展潜力。我们预测公司2022 年至2024 年归母净利润分别为10.67 亿元、13.79 亿和17.13 亿元，维持公司“买入”评级。
风险提示：煤价上涨的风险；新能源装机进展不及预期的风险；新能源电源出力波动的风险。
事件
吉電股份發佈2021 年年報
吉電股份發佈2021 年年報，公司2021 年全年累計實現營業收入131.78 億元，同比增加30.99%；實現歸母淨利潤為4.50 億元，同比減少5.79%；實現扣非歸母淨利潤3.61 億元，同比增加11.45%；加權平均ROE 為4.65%，同比減少1.66 個百分點；基本EPS 為0.17 元/股。
簡評
能源產量穩步提升，煤價走高壓制火電利潤
公司為國電投旗下上市平臺，主要提供吉林等地區的電力、熱力生產運營服務。2021 年公司能源品產銷量穩步提升，發電共計243.24 億千瓦時，同比增加15.87%，售電226.6 億千瓦時，同比增加16.61%；產熱共計3520 萬吉焦，同比增加7.83%，售熱共計3496 萬吉焦，同比增加7.22%。截至2021 年底，公司擁有火電裝機330 萬千瓦，佔比31.59%，供熱面積8600 萬平方米，均為所在城市主要熱源。受2021 年下半年煤炭價格大幅上漲影響，2021 年公司電力及熱力業務燃料成本合計為38.58 億元，同比增加16.11%。燃料成本增加對公司利潤產生壓力，公司2021 年歸母淨利潤為4.5 億元，同比減少5.79%；其中21Q4 單季實現歸母淨利潤-2.26 億元，同比減少558.07%。
堅持能源結構綠色轉型，全國化發展優勢明顯
近年來公司立足能源行業“去碳化、去中心化、數字化”發展趨勢，堅定不移走綠色發展道路。2021 年公司新增裝機容量131.61萬千瓦，達到上年度公司總裝機容量的14%，新增裝機全部為新能源裝機。截止2021 年年底，公司風電、光伏新能源裝機714.57萬千瓦，佔總裝機比重68.41%，較2020 年末提高4.56 個百分點。
公司已在全國30 個省市區拓展新能源發電業務，在東北、西北、華東、華北地區裝機規模均超過百萬，建立了五個新能源平臺公司和三個區域生產運營中心，具有較強的跨區域發展和集約化管理能力，全國化發展優勢明顯。公司新能源電站運營質量較好，2021 年公司風電利用小時數為2314 小時，同比提升174 小時；光伏利用小時數為1223 小時，同比減少192 小時。公司計劃“十四五”期間新增新能源裝機14GW，新能源發電業務不斷加速有望帶動公司業績持續增長。
提前佈局四大主線產業，新能源戰略規劃清晰
公司在“十四五”科技發展戰略規劃中指出新能源、綜合智慧能源、氫能、儲能充換電四大主線產業，開展八大項目及技術發展。公司秉持國家“十四五”發展規劃和“碳達峯碳中和”目標，戰略規劃2025 年初步建成氫能產業全產業鏈，擁有清潔能源比重超過90%、裝機規模超過2000 萬千瓦的發電設備。2021 年公司研發費用為5712 萬元，同比增長201.76%，主要投資項目包括中韓示範區“可再生能源+PEM 制氫+加氫”一體化創新示範項目，該項目將對公司氫能產業大規模發展起支撐作用。2021 年“可再生能源+PEM 制氫+加氫”一體化示範項目已陸續開工，氫能產業發展勢頭良好。2022 年，公司將持續推進發展新能源產業，加快佈局和開拓氫能、儲能產業，保障公司新動力的生成。
火電盈利能力有望回升，長期戰略佈局清晰，維持“買入”評級考慮到今年我國火電全部進入市場化交易，電價漲跌幅放寬至20%，並且將實現火電供煤除進口煤外長協煤全覆蓋，我們認為公司火電業務盈利能力有望回升。公司積極開展綠色轉型，佈局新能源、綜合智慧能源、氫能、儲能充換電四大主線產業，我們看好公司長期發展潛力。我們預測公司2022 年至2024 年歸母淨利潤分別為10.67 億元、13.79 億和17.13 億元，維持公司“買入”評級。
風險提示：煤價上漲的風險；新能源裝機進展不及預期的風險；新能源電源出力波動的風險。
