事件:公司发布2021 年度业绩报告,营收同比+47%,归母净利润同比+70%2022 年3 月18 日,公司发布2021 年度业绩报告。报告期内,实现营业收入29.7 亿元,同比增长46.6%;实现归母净利润4.4 亿元,同比增长70.4%;每股基本盈利人民币0.37 元(上年同期0.22 元);现金及现金等价物25 亿元。
点评:资源禀赋深厚,对外拓展积极,社区增值表现亮眼,推进“物业+养老”
1)依托远洋集团,资源禀赋深厚:母公司远洋集团资源禀赋深厚,长期稳健发展,穆迪给予“Baa3”的投资评级,形成三大成熟商业项目产品线“太古里”、“堤港系”、“未来系”;公司于2021 年8 月开始承接关联方的购物中心和写字楼商业运营服务, 依托商写项目“物管+运营”全链条服务打造核心竞争力,构筑发展新引擎。截至2021 年末公司商业物业管理合约面积732 万平方米,商业运营合约面积210 万平方米。
2)第三方外拓积极,规模快速扩张:截至2021 年末,公司在管面积7348 万平方米(较2020 年末增长约2803 万平方米),同比+62%;合约面积1.06 亿平方米(较2020 年末增长约3478 万平方米),同比+49%;第三方外拓积极,全年新增合约面积中来自第三方的(含收并购)约3262 万平方米,占比约为87%;截至2021 年末第三方合约面积约5360 万平方米,超过关联方合约面积。
3)社区增值表现亮眼,积极推进“物业+养老”:2021 年公司物业管理与商业运营/非业主增值/社区增值服务三大板块全面发力,营收分别为15.9 亿元/5.9亿元/7.9 亿元,同比分别+18.6%/+59.9%/+149.5%;社区增值板块表现亮眼,三大核心业务社区资产增值/社区生活/物业经纪的营收分别为3.26 亿元/2.56 亿元/2.06 亿元,同比+33%/+567%/+533%;经纪业务布局全国12 城,门店达40 家,房源总量超万套;公司入选住建部及北京市民政局试点单位,积极投身居家养老市场,结合母公司养老品牌“椿萱茂”打造社区养老服务轻资产平台。
盈利预测、估值与评级:公司依托母公司远洋集团,资源禀赋深厚,商业项目产品线成熟,商写项目“物管+运营”模式打造全链条核心竞争力;第三方外拓积极,规模扩张较快,社区增值表现亮眼,积极推动“物业+养老”服务轻资产体系;我们小幅上调公司2022-23 年归母净利润预测至5.82 亿元(上调6.6%)、8.06 亿元(上调1.6%),新增2024 年归母净利润预测为10.96 亿元,当前股价对应2022-2024 年PE 估值分别为6.4 倍、4.6 倍、3.4 倍。公司资源禀赋深厚,综合发展态势较好,估值具备吸引力,维持“买入”评级。
风险提示:第三方外拓市场竞争激烈,项目获取难度或增加;新冠疫情反复导致社区生活以及商业运营服务开展或不及预期;养老项目回报率或较低。
事件:公司發佈2021 年度業績報告,營收同比+47%,歸母淨利潤同比+70%2022 年3 月18 日,公司發佈2021 年度業績報告。報告期內,實現營業收入29.7 億元,同比增長46.6%;實現歸母淨利潤4.4 億元,同比增長70.4%;每股基本盈利人民幣0.37 元(上年同期0.22 元);現金及現金等價物25 億元。
點評:資源稟賦深厚,對外拓展積極,社區增值表現亮眼,推進“物業+養老”
1)依託遠洋集團,資源稟賦深厚:母公司遠洋集團資源稟賦深厚,長期穩健發展,穆迪給予“Baa3”的投資評級,形成三大成熟商業項目產品線“太古裏”、“堤港系”、“未來系”;公司於2021 年8 月開始承接關聯方的購物中心和寫字樓商業運營服務, 依託商寫項目“物管+運營”全鏈條服務打造核心競爭力,構築發展新引擎。截至2021 年末公司商業物業管理合約面積732 萬平方米,商業運營合約面積210 萬平方米。
2)第三方外拓積極,規模快速擴張:截至2021 年末,公司在管面積7348 萬平方米(較2020 年末增長約2803 萬平方米),同比+62%;合約面積1.06 億平方米(較2020 年末增長約3478 萬平方米),同比+49%;第三方外拓積極,全年新增合約面積中來自第三方的(含收併購)約3262 萬平方米,佔比約爲87%;截至2021 年末第三方合約面積約5360 萬平方米,超過關聯方合約面積。
3)社區增值表現亮眼,積極推進“物業+養老”:2021 年公司物業管理與商業運營/非業主增值/社區增值服務三大板塊全面發力,營收分別爲15.9 億元/5.9億元/7.9 億元,同比分別+18.6%/+59.9%/+149.5%;社區增值板塊表現亮眼,三大核心業務社區資產增值/社區生活/物業經紀的營收分別爲3.26 億元/2.56 億元/2.06 億元,同比+33%/+567%/+533%;經紀業務佈局全國12 城,門店達40 家,房源總量超萬套;公司入選住建部及北京市民政局試點單位,積極投身居家養老市場,結合母公司養老品牌“椿萱茂”打造社區養老服務輕資產平台。
盈利預測、估值與評級:公司依託母公司遠洋集團,資源稟賦深厚,商業項目產品線成熟,商寫項目“物管+運營”模式打造全鏈條核心競爭力;第三方外拓積極,規模擴張較快,社區增值表現亮眼,積極推動“物業+養老”服務輕資產體系;我們小幅上調公司2022-23 年歸母淨利潤預測至5.82 億元(上調6.6%)、8.06 億元(上調1.6%),新增2024 年歸母淨利潤預測爲10.96 億元,當前股價對應2022-2024 年PE 估值分別爲6.4 倍、4.6 倍、3.4 倍。公司資源稟賦深厚,綜合發展態勢較好,估值具備吸引力,維持“買入”評級。
風險提示:第三方外拓市場競爭激烈,項目獲取難度或增加;新冠疫情反覆導致社區生活以及商業運營服務開展或不及預期;養老項目回報率或較低。