近月股价回调属于过度抛售所致，重申“买入”评级我们近期与公司交流后，认为近月公司股价回调属于避险情绪高涨及过度抛售所致，内地疫情波动及俄乌危机并未对公司正常运营产生影响，其公用事业基本面不变。股价大幅下跌反提供吸纳良机给长线投资者。我们维持盈利预测及按贴现现金流(DCF)分析推算的11.50 港元目标价，这对应8.3 倍2023 年财年市盈率和45.9%上升空间。
重申“买入”。
参考疫情较严重的2020 年，居民用户需求支持供水业务增长我们参考疫情较严重的2020 年。当时公司2021 年财年(年结：3 月31 日)上半年仍可保持运营增长，绝大部分来自来水业务，供水经营服务及接驳收入分别同比增长8.4%及20.1%。我们归因于在一般情况下，居民用户占公司的约一半供水量。在疫情期间，居民长期在家增加用水需求，抵消了工商用户需求放缓的影响。我们认为在近日疫情波动下，上述运营风险互相抵消的作用正可发挥出来。
公司分拆直饮水及供水业务上市的计划更值得关注另一方面，公司去年12 月公布分拆直饮水及供水业务上市的计划更值得关注。被分拆业务仍将是公司的附属公司，公司预计将持有约82%权益。分拆上市的主要好处：(一)释放潜在价值；(二)厘清被分拆业务(直饮水及供水)及余下业务(环保、城市排水经营及其他业务)两者关系，资源分配更有效；(三)为上述两项业务提供各自融资平台场，更精确反映相关风险及信用评级。
今年1 月刚完成发债，短期再没有融资需要
公司今年1 月成功发行针对海外投资者的1.5 亿元美金于2026 年5 月至期的4.85 厘绿色优先票据。截至2021 年9 月30 日，公司的短期净负债仅达1.8 亿元港币。公司短期再没有融资需要，不会受到资本市场波动影响发展。
风险提示：(一)水源受到污染、(二)水价提升幅度及进度低于预期、(三)汇率风险。
近月股價回調屬於過度拋售所致，重申“買入”評級我們近期與公司交流後，認爲近月公司股價回調屬於避險情緒高漲及過度拋售所致，內地疫情波動及俄烏危機並未對公司正常運營產生影響，其公用事業基本面不變。股價大幅下跌反提供吸納良機給長線投資者。我們維持盈利預測及按貼現現金流(DCF)分析推算的11.50 港元目標價，這對應8.3 倍2023 年財年市盈率和45.9%上升空間。
重申“買入”。
參考疫情較嚴重的2020 年，居民用戶需求支持供水業務增長我們參考疫情較嚴重的2020 年。當時公司2021 年財年(年結：3 月31 日)上半年仍可保持運營增長，絕大部分來自來水業務，供水經營服務及接駁收入分別同比增長8.4%及20.1%。我們歸因於在一般情況下，居民用戶佔公司的約一半供水量。在疫情期間，居民長期在家增加用水需求，抵消了工商用戶需求放緩的影響。我們認爲在近日疫情波動下，上述運營風險互相抵消的作用正可發揮出來。
公司分拆直飲水及供水業務上市的計劃更值得關注另一方面，公司去年12 月公佈分拆直飲水及供水業務上市的計劃更值得關注。被分拆業務仍將是公司的附屬公司，公司預計將持有約82%權益。分拆上市的主要好處：(一)釋放潛在價值；(二)釐清被分拆業務(直飲水及供水)及餘下業務(環保、城市排水經營及其他業務)兩者關係，資源分配更有效；(三)爲上述兩項業務提供各自融資平台場，更精確反映相關風險及信用評級。
今年1 月剛完成發債，短期再沒有融資需要
公司今年1 月成功發行針對海外投資者的1.5 億元美金於2026 年5 月至期的4.85 厘綠色優先票據。截至2021 年9 月30 日，公司的短期淨負債僅達1.8 億元港幣。公司短期再沒有融資需要，不會受到資本市場波動影響發展。
風險提示：(一)水源受到污染、(二)水價提升幅度及進度低於預期、(三)匯率風險。
