本文作者為來自美股投資網站（seekingalpha）的分析師（Isak Hirsch）
貿易爭升戰級導致京東股價下跌
過去幾周，雖然京東股價跌幅高達14%，京東很可能只會在短期內受到全面貿易戰的影響，長期投資者可以把這看作是一個投資的機會。如果貿易戰不斷升級，美元對人民幣的升值很可能會繼續下去。主要因為以下兩點：
1．與中國大環境不同，京東是一個純靠進口商品銷售的電商企業。這意味着它的進口大於出口，因此貨幣貶值意味着進口將變得更加昂貴。問題的關鍵是京東的銷售額到底有多少來自進口商品。根據其電子商務網站、訪談和研究報告顯示，進口商品總額有20億美元，約佔總銷售額的25%。京東擁有25%的市場份額，其收入幾乎與跨境電商銷售總額相當(746.8億美元vs 764億美元)。因此，美元升值不會對其收入產生任何明顯的影響，儘管可能會拉低利潤率。
2．第二個原因是貨幣風險。以美元為例，如果衝突不緩和，美元對人民幣將繼續上漲，美國存託憑證（美國商業銀行為協助外國證券在美國交易而發行的一種可轉讓證書）將會貶值。美元對人民幣的反彈將使人民幣相對於美元貶值。如果衝突持續升級的話，這一對外匯組合比值很容易上升到7或更高。也就是説，股票將會貶值7%。因此，這也是一個小風險，至少對所有長期投資者來説是如此，因為從長期來看，人們對人民幣的看法樂觀(多數預測到2050年，中國經濟將超過美國)。
消費潮流
隨着中產階級的不斷壯大，跨境電子商務在中國迅速發展。中國生活水平的提高使外國產品更受歡迎。
來源：iResearch
2014年政府放鬆對網絡零售的控制以來，進口銷售迅速增長。京東首席執行官劉強東(Richard Liu)估計，在5至10年內，中國大城市的電子商務將有一半是進口商品。這一增長對中國電子商務的總體增長做出了巨大貢獻。隨着進口變得更加昂貴，這種增長將在貿易戰中受到威脅，美國產品的受歡迎程度可能也會受到影響。此外，中國政府可能會倡議消費者不購買美國產品。
美國肉製品在中國尤其受歡迎。去年，京東宣佈未來三年將購買價值12億美元的美國牛肉和豬肉。7月6日，這項協議將受到中國首波總計34億美元的關税浪潮的衝擊，波及對象包括特朗普的主要支持者——美國農民。
利率隱患
匯率風險和美國產品的關税都將損害京東最大的優勢之一——利潤率。京東的利潤率很低，如果成本增加，利潤率很快就會變成負數。這將進一步拖累股價，看空者則表示京東永遠不會盈利。然而，對於任何長期投資者來説，利潤率並非決定性因素。目前，京東唯一關注的是收入和市場增長。在公司成熟並完全發揮其市場潛力之前，利潤率並非主要考慮因素。
擴張計劃受阻
貿易衝突推遲了京東2018年下半年向美國擴張的計劃。在與沃爾瑪(Walmart)和谷歌(Google)的合作中，劉強東對美國有遠大的擴張計劃，而現在將不得不暫停計劃。在當前形勢下，進入美國的風險太大，京東成為全球電子商務領導者的長期願景將因此被推遲。
另一方面，特朗普計劃限制中國企業投資美國科技公司的權限，認為此舉會導致知識產權問題。這更讓阿里巴巴(Alibaba)和騰訊(Tencent)等中國科技巨頭擔憂。這兩家巨頭最近在美國科技領域投入了大量資金，相比之下，京東在外國公司的投資不多，所投資的通常是物流或商業公司，因此對京東的影響不大。
機遇挑戰並存
現在又到了機遇與挑戰並存的時期。歷史經驗表明劉強東是一個善於抓住機遇的人。2003年，非典危機襲擊中國，導致774人死亡，引發大面積恐慌，並讓消費者待在家中。劉強東注意到了更高的電子商務需求，並決定進入這個行業。一年後，京東創立。
現在，美國和世界其他地區之間的貿易戰影響巨大。然而，這可能會改善中歐關係。亞馬遜在擴張過程中可能會遇到困難，給京東帶來真正的競爭機會。歐洲電子商務行業仍然非常分散，亞馬遜在歐洲最大的電子商務市場英國只有13%的市場份額。京東在歐洲大舉投資，計劃擴展物流網絡。最近的谷歌合作伙伴關係使京東擁有前所未有的機會。
經濟週期的威脅
分析師擔心貿易戰對經濟的影響，尤其是中國經濟。中國股市本週早些時候進入熊市，中國經濟在經歷了10年的強勁增長後，面臨放緩的風險。大多數人認為，現階段正處於市場週期的後期。當經濟衰退時，京東也會受到衝擊。然而，科技產業在經濟衰退中往往表現不佳(見下圖)，京東可能會受到比整體市場更大的打擊。此外，成長型公司通常會受到衝擊，因利潤率容易成負值。如果貿易戰繼續並升級，未來12到16個月很有可能發生經濟衰退。
（來源： Fidelity Investments (AART)）
京東股價已經下跌，並被壓低一段時間，目前的股價比6月18日宣佈谷歌合作計劃時下跌了13%。在緊張局勢升級的情況下，更多的負面影響將會湧現。然而，這場戰爭不太可能演變成一場曠日持久的貿易戰。因為特朗普明白這會損害美國經濟和他再次當選的機會。中國也明確表示有意避免貿易戰，因為對其經濟的影響將是毀滅性的。任何一方做出一些妥協，都可以結束衝突。
因此，京東股價下跌可能是短期的，並可能促成買入該股的絕佳時機。多數投資者認為，許多風險已經過去，因此，如果美國和中國之間的緊張關係緩和，短期內也應該會有收穫。
該股目前的股價已經低得離譜，市盈率不到1，營收增長強勁。因此，京東雖然有短期下行風險，但實際上將大有可為，股價具有了很大吸引力。
（本文由富途資訊編譯團隊出品，編譯/馬正陽，校對/朱天安）