事件:艾德韦宣发布全年业绩公告,2021 年全年实现收入9.04 亿元,同比+97.4%;归母净利润9248 万元,同比+294.86%。其中2021H2 实现收入5.19 亿元,同比+34.35%,归母净利润5698.9 万元,同比+33.5%。
体验营销强势恢复,数字营销持续突破。收入来看:2021 年公司体验营销、数字新营销、IP 拓展业务分别实现收入6.86 亿元/2.02 亿元/1634.5 万元,分别同比+120.24%、51.36%、23.27%,占营业收入比重分别为75.9%、22.3%、1.8%。其中:1)体验营销业务:公司作为高端品牌体验营销市场龙头受益于国内奢侈品行业高增,叠加2020 年疫情影响下低基数且2021年疫情整体有所收敛、线下营销活动恢复,2021 年公司完成线下活动超过200 场,体验营销收入高速增长。2)数字营销业务:公司为多个品牌提供公共关系日常维护并为LEGO 等品牌落地多项数字营销活动;且新业务直播电商全年实现GMV4.74 亿元,拉动数字营销板块高增。3)IP 拓展业务:
公司于2021 年分别举办一场环法自行车赛事以及一次西甲俱乐部之夜。盈利能力来看:公司毛利率同比+0.82pct 至29.6%,销售费用率同比-3.84pct至9.50%,管理费用率同比-4.36pct 至4.72%,综合来看,公司净利润率同比+5.12pct 至10.23%。
多元业务拓展,立足优势发展多点开花。2021 年起,公司立足现有优势,在数字化和创新方面加大布局。1)2021 年,与远景娱乐成立合资公司拓展直播电商业务;成立泛时尚 MCN 业务品牌 Avant Plus,专注明星达人的商务经纪与社交平台运营业务;2)与香港置地、复星时尚合作;3)2022 年公司布局元宇宙业务,与快为科技成立合营公司,有望赋能商业闭环。4)2022 年,公司与上海设计周达成战略共创伙伴,全力参与上海设计周新十年的品牌推广及运营,新IP 有望于2022 年厚增利润千万量级。长期来看,公司业务以数据互动营销为核心,不断加快数字化能力的全面营销布局,为客户提供“线下+线上+元宇宙”一站式全方位营销服务解决方案,以“内容+营销+技术”为导向,打造全球领先的泛时尚数据互动营销集团。
投资建议:公司作为国内领先的泛时尚数据互动营销公司,团队经验丰富、客户基础稳固、线上线下全整合优势凸显;其高奢体验营销业务相对同行具备优势,并凭借原有品牌商及人员积累,顺应营销线上化、多元化趋势,全渠道整合、不断加码,业绩有望稳定增长;并不断挖掘元宇宙、新IP 等业务新增长点,有望赋能商业闭环。我们预计公司2022、2023、2024 年分别实现归母净利润1.27 亿元/1.63 亿元/2.05 亿元,分别同比+36.8%/28.9%/25.5%。维持目标价2.8 港元,维持“买入”评级。
风险提示:1)客户因不可抗因素流失;2)疫情反复、阻碍线下活动开展;3)行业竞争加剧。
事件:艾德韋宣發佈全年業績公告,2021 年全年實現收入9.04 億元,同比+97.4%;歸母淨利潤9248 萬元,同比+294.86%。其中2021H2 實現收入5.19 億元,同比+34.35%,歸母淨利潤5698.9 萬元,同比+33.5%。
體驗營銷強勢恢復,數字營銷持續突破。收入來看:2021 年公司體驗營銷、數字新營銷、IP 拓展業務分別實現收入6.86 億元/2.02 億元/1634.5 萬元,分別同比+120.24%、51.36%、23.27%,佔營業收入比重分別爲75.9%、22.3%、1.8%。其中:1)體驗營銷業務:公司作爲高端品牌體驗營銷市場龍頭受益於國內奢侈品行業高增,疊加2020 年疫情影響下低基數且2021年疫情整體有所收斂、線下營銷活動恢復,2021 年公司完成線下活動超過200 場,體驗營銷收入高速增長。2)數字營銷業務:公司爲多個品牌提供公共關係日常維護併爲LEGO 等品牌落地多項數字營銷活動;且新業務直播電商全年實現GMV4.74 億元,拉動數字營銷板塊高增。3)IP 拓展業務:
公司於2021 年分別舉辦一場環法自行車賽事以及一次西甲俱樂部之夜。盈利能力來看:公司毛利率同比+0.82pct 至29.6%,銷售費用率同比-3.84pct至9.50%,管理費用率同比-4.36pct 至4.72%,綜合來看,公司淨利潤率同比+5.12pct 至10.23%。
多元業務拓展,立足優勢發展多點開花。2021 年起,公司立足現有優勢,在數字化和創新方面加大布局。1)2021 年,與遠景娛樂成立合資公司拓展直播電商業務;成立泛時尚 MCN 業務品牌 Avant Plus,專注明星達人的商務經紀與社交平臺運營業務;2)與香港置地、復星時尚合作;3)2022 年公司佈局元宇宙業務,與快爲科技成立合營公司,有望賦能商業閉環。4)2022 年,公司與上海設計周達成戰略共創夥伴,全力參與上海設計周新十年的品牌推廣及運營,新IP 有望於2022 年厚增利潤千萬量級。長期來看,公司業務以數據互動營銷爲核心,不斷加快數字化能力的全面營銷佈局,爲客戶提供“線下+線上+元宇宙”一站式全方位營銷服務解決方案,以“內容+營銷+技術”爲導向,打造全球領先的泛時尚數據互動營銷集團。
投資建議:公司作爲國內領先的泛時尚數據互動營銷公司,團隊經驗豐富、客戶基礎穩固、線上線下全整合優勢凸顯;其高奢體驗營銷業務相對同行具備優勢,並憑藉原有品牌商及人員積累,順應營銷線上化、多元化趨勢,全渠道整合、不斷加碼,業績有望穩定增長;並不斷挖掘元宇宙、新IP 等業務新增長點,有望賦能商業閉環。我們預計公司2022、2023、2024 年分別實現歸母淨利潤1.27 億元/1.63 億元/2.05 億元,分別同比+36.8%/28.9%/25.5%。維持目標價2.8 港元,維持“買入”評級。
風險提示:1)客戶因不可抗因素流失;2)疫情反覆、阻礙線下活動開展;3)行業競爭加劇。