中國基金報記者 吳君 吳娟娟
今年銀行理財“淨值化”時代開啓，但在以低風險固收產品爲主的銀行理財市場，權益類理財產品的佔比仍然很低。
記者了解到，近年來新成立的中外合資理財公司，在中高風險的權益類產品上做出大膽嘗試，比如貝萊德建信理財已發貝盈1期、2期兩隻PR5產品，匯華理財也推出了投向權益市場的匯澤混合類理財產品，剛開業的施羅德交銀理財擬於近期發行首批產品，提供跨風險維度、跨資產品種、跨期限的產品和解決方案。同時，合資理財公司也在進行市場化招聘，吸納權益投資的人才。業內人士認爲，投資者教育是破解銀行理財發展權益投資難題的關鍵，合資理財公司也在進行探索。
合資理財公司積極探路權益理財產品
2022年，隨着資管新規正式實施，銀行理財進入真淨值化時代。據《中國銀行業理財市場年度報告（2021年）》，截至2021年底，淨值型理財產品餘額26.96萬億元，佔比92.97%，較資管新規發佈前增加23.89萬億元，產品淨值化轉型進程顯著。
但與此同時，銀行理財的權益投資佔比依然較低，數據顯示，截至2021年底，混合類理財產品存續餘額爲2.14萬億元，佔全部理財產品存續餘額的7.38%；權益類理財產品存續餘額爲809億元，佔全部理財產品存續餘額的0.28%。資深金融監管政策專家周毅欽表示，不少理財公司在做新的嘗試，大膽探路混合類產品和權益類產品，但情況卻不理想。兜兜轉轉好幾年，結果最後還是固收類產品一枝獨秀。
目前，已有4家外方控股的合資理財公司獲批籌建，其中3家已獲批開業。合資理財公司歷史包袱相對輕，能否爲理財公司的權益產品發展突圍提供新的思路成爲市場關注問題。據了解，他們已經顯示了大膽探路的決心。例如，貝萊德建信理財開業之初即選擇推出權益型產品，匯華理財也發行了投向權益市場的混合類理財產品，剛開業的施羅德交銀理財擬於近期發行首批產品，公司表示將提供跨風險維度、跨資產品種、跨期限的各種產品和解決方案。
貝萊德建信理財副總經理、首席投資官祝國橋表示，公司通過前期研究了解到銀行理財客戶對權益類產品的配置需求明顯增加，市場需求並沒有被滿足，所以推出貝盈1期和貝盈2期。“貝萊德建信理財在投資研究、產品設計、風險管理以及科技方面，加上在權益資產配置方面有優勢。貝盈1期、2期成立以來，持倉分散，行業配置多元化，並始終堅持在嚴謹、科學的風險管理體系下審慎佈局。我們根據不同的市場風格環境，適時構建偏好防禦型或偏好進攻型的投資組合，調整主動風險水平，以應對市場波動。我們希望更多投資者能夠充分了解權益類理財產品的特點，認可長期投資理念，在長期投資中獲得回報。”
匯華理財坦言，考慮到理財市場的實際情況，公司在產品佈局上專注於打造“理財固收+”產品，追求絕對收益，目前“理財固收+”產品的募集規模佔公司總募集規模的95%以上。2020年年底，匯華理財發行了首款重點投向權益市場的產品——匯澤靈活配置開放式混合類理財產品，其權益類資產最高倉位可達80%，成爲市場上第4家發行PR4及以上等級公募理財產品的理財公司。“關於爲什麼要發行開放式混合類理財產品，出於幾方面考慮：第一、就公司的戰略層面而言，匯華理財希望儘早播下權益的種子以佈局較完整的產品線；第二、希望能夠通過PR4產品在理財貨架的呈現，尤其是爲中國銀行的客戶，提供一個淨值化轉型的可見的樣本。”
施羅德交銀理財稱，最近擬發行的首批產品，以穩健性、適用性和創新性原則爲基礎，提供跨風險維度、跨資產品種、跨期限的各種產品和解決方案，重點發展以多元化資產組合投資策略爲基礎的產品，爲客戶提供關於中國主題的“需求解決型”投資方案。“公司在權益和債券直接投資的能力基礎上，融入FoF組合、REITs、綠色多元資產、另類和私募股權等多元化資產，形成豐富的投資策略。此外，也將推出一系列以動量投資爲主題的創新性指數量化理財產品，在充分分散風險的同時，帶給客戶‘多元投資、多重收益’的全新理財投資體驗。”
通過市場化招聘權益等投研人才
投資者教育是破解發展權益難題關鍵
貝塔研究院認爲，銀行理財公司探索權益產品佈局，有幾點原因：首先，淨值化轉型符合資管新規要求；其次，對於權益、中高風險產品的佈局，主要爲抓住上漲機會的同時也響應國家政策，即讓銀行通過權益方面的投資把更多資金投向實體經濟；最後，即使權益產品成爲佈局的重要方向，整體上來看，固收佔比88.2%，以穩爲主。
要發展權益類理財產品，人才招聘也是關鍵。匯華理財表示，公司成立以來便從市場上招聘了大量具有市場競爭力的投研人才，目前在股票、債券、商品等領域都已經配置了專業的投資經理。本土投資經理全部來自公募基金等市場化資管機構，平均投研經驗超過20年，“作爲國內首家外資控股的理財公司，匯華理財的優勢是主動管理能力，主動管理分成兩個維度，一是收益獲取的alpha能力，二是風控能力。外方股東有豐富的低風險產品管理的資源和經驗，再加上投資經理的主動管理能力，相信能夠形成合力。理財客戶對風險很敏感，匯華理財希望通過提升主動管理能力，力爭在同樣的風險水平下，爲客戶提供更高的收益率。”
施羅德交銀理財也說，公司團隊成員平均從業年限超過10年，爲來自銀行、基金、保險、證券等各類背景的精英才幹。面對日益複雜的市場，公司將以客戶需求爲導向，借鑑股東雙方在全球市場大數據決策與支持、多資產配置以及投研領域的豐富經驗，樹立多資產、中長期限的投資理念，打造專業化和特色化產品線，逐步涵蓋權益類、固收類、混合類及另類資產等產品類別；另一方面，也將在投資策略方面結合中外客戶對產品風險收益特徵的需求，開發波動更低、投向更多元的產品，致力於提供關於中國主題的卓越服務和專業性投資解決方案。
祝國橋稱，貝萊德建信理財在建立本土投研和風險管理團隊外，引進貝萊德集團適用中國的成熟投資策略和風險分析管理方法，加強本土團隊的投資研究和風險管理能力。同時，在投資組合的構建中，採用系統性的方法和流程，將投資標的的ESG表現與傳統的公司基本面、宏觀政策、市場情緒等參考指標一起做全面的考量，在兼顧投資組合風險和預期回報的情況下，選擇更符合ESG理念的標的。“作爲一家合資理財公司，我們的市場定位非常清晰，就是爲客戶提供差異化的產品和服務。關於未來產品的發行規劃，貝萊德建信理財會在研究客戶需求基礎上推出有特色的投資解決方案，力求爲客戶提供多元化的投資選擇。”
從“剛兌“到接受淨值波動，需要承認的是銀行理財投資者已經邁出了一大步。下一步怎麼邁是目前銀行理財各界關注的焦點問題。周毅欽認爲，理財公司需重視發展發展混合型或者權益型產品。如果在理財公司的產品矩陣中只做大做強固收或者類固收的產品線，未來如何參與中國長週期的資本市場盛宴。在他看來，投資者教育是破解問題的關鍵之一，而銀行理財的投資者教育仍然道阻且長。
祝國橋說，貝萊德建信理財藉助合作伙伴中國建設銀行對客戶和資管產品需求的資深經驗，特別是通過建設銀行的市場渠道，滿足投資者需求，也會用全球比較成熟的投資理念去引導市場，做投資者教育，倡導市場長期發展，鼓勵投資人長期投資。
匯華理財表示，現階段公司將更多精力放在金融科技賦能的IT系統建設、專業化投研隊伍的搭建和“理財固收+”產品的培育等方面，力爭獲得更加穩健的投資業績，提供更優質的渠道服務、投資者服務。
編輯：艦長