受关税威胁的影响，钢铁价格在过去一年里大幅上涨，美国钢铁公司也因此能以更高的价格销售钢材。美国钢铁公司三类主要产品的销售价格详见下表。在過去一年裏，$美國鋼鐵(X.US)$股價一路飆升，一度逼近60％。鋼鐵價格的上漲大大推動了美國鋼鐵公司利潤的增長，據該公司報告，其第一季度的調整後收益爲5700萬美元，即每股0.32美元，相比去年同期的調整後虧損1.45億美元即每股0.83美元，改善是非常顯著的。
但不得不提醒投資者的是，這種改善主要是受鋼鐵價格上漲的驅動，而鋼價上漲是特朗普政府徵收鋼鐵關稅的結果。要知道，儘管徵收鋼鐵關稅具有推動鋼鐵價格上漲，進而促使美國鋼鐵股價上漲的短期效果，但是在貿易戰正在醞釀的國際環境中，較高鋼鐵價格可能會影響鋼鐵需求，而這顯然是對美國鋼鐵股價不利的。
基於牛市的分析
受關稅威脅的影響，鋼鐵價格在過去一年裏大幅上漲，美國鋼鐵公司也因此能以更高的價格銷售鋼材。美國鋼鐵公司三類主要產品的銷售價格詳見下表。
受全球經濟增強的影響，美國鋼鐵的出貨量有所增加。今年第一季度出貨量同比增長5%。不僅如此，美國鋼鐵公司還一直嘗試通過卡內基路計劃（Carnegie Way plan）降低成本、改善運營，包括藉助其增長的盈利能力來償還債務並減少利息支出。
美國鋼鐵公司認爲，這種順風效應會在今年進一步增強。基於此，美國鋼鐵公司預計第二季度調整後的EBITDA將從第一季度的2.55億美元增至4億美元，而下半年平均每季度約爲5.5億美元。但從收益率水平來看，美國鋼鐵的股票價值僅爲EBITDA的3.5倍，僅有其競爭對手$紐柯鋼鐵(NUE.US)$在紐約證券交易所股票價值一半的水平。由此可見，如果鋼鐵價格和需求保持上升，那麼美國鋼鐵的股價有進一步走高的空間。
基於熊市的分析
特朗普政府的關稅政策導致鋼鐵價格上漲，進而引發了全球貿易戰，中國和歐洲已對其他商品徵收關稅，以此來對美國進行反擊。而特朗普總統最近又提議對進口汽車和汽車零部件徵收25％的關稅。
分析師認爲，這場貿易戰的最終以甚麼方式結束是不得而知的，但是大致可能採取以下兩種處理方式：
一是各國同意暫停關稅，並解決引起鋼鐵關稅的根源——一些國家以低於市場價格的價格向美國傾銷鋼鐵，損害了美國鋼鐵公司的盈利能力。
二是美國宣佈投降，並降低對鋼鐵和其他產品的關稅，以避免對經濟造成損害。後者可能會導致鋼鐵價格暴跌，美國鋼鐵公司的股票當然也會隨之下跌。
除以上兩種解決方式外，還存在另一種可能，即隨着各國對更多貨物徵收新的關稅，貿易戰非但不會停息，反而會繼續升級，這將嚴重擾亂全球貿易和產品需求，並進一步影響相關行業的股票價格（以鋼鐵爲例，基於文章開頭的分析，較高的鋼價會影響鋼鐵需求，進而不利於美國鋼鐵股價的上漲）。
不值得爲美國鋼鐵冒險
如果鋼材價格上漲是源於鋼材需求的增加，那麼美國鋼鐵的股票是非常值得買入的，因爲它在估值上是令人信服的。然而，現在鋼鐵價格上漲主要是受鋼鐵關稅驅動，而這種驅動會逐漸侵蝕市場對鋼鐵需求，長遠來看對美國鋼鐵的股價有害而無利。且事實證明鋼鐵股在鋼鐵價格較低時會變現的較好，而當鋼鐵定價和需求受到衝擊，鋼鐵股就有暴跌的可能。所以，本文分析師不建議投資者去爲美國鋼鐵冒險。
（本文由富途資訊編譯團隊出品，編譯/蘇夢雪，校對/楊偉怡）