本报告导读：
包钢股份是我国北方龙头钢企，稀土资源丰富。稀土需求增长较快，行业高景气持续，公司定价机制变更后，公司盈利将更具弹性。
投资要点：
首次覆盖，给予“ 增持”评级。公司是北方地区龙头钢企，拥有稀土资源，我们预测公司2021-2023 年EPS 分别为0.07/0.14/0.15 元，参考同类公司，给予公司2022 年PE 21 倍进行估值，对应每股价值3.02 元。首次覆盖，给予公司“增持”评级。
北方龙头钢企，行业需求回暖。包钢股份是我国北方地区龙头钢铁企业，拥有1750 万吨钢材产能，产品种类齐全，综合竞争力较强。碳中和政策下，我国钢铁行业产能扩张基本结束。而2022 年专项债额度已提前下发1.46 万亿，预期基建投资将企稳回升。此外，汽车缺芯缓解、造船订单高增继续支撑钢材需求，我们认为2022 年钢材需求将逐步回暖，公司钢铁板块业绩将逐步释放。
稀土资源丰富，定价机制变更带来盈利弹性。包钢股份拥有白云鄂博尾矿库，稀土氧化物资源储量1382 万吨，居世界第二。公司稀土精矿排他性供应北方稀土，2021 年开始公司稀土精矿的定价机制变更为季度定价，2022 年公司稀土精矿售价进一步上调，公司稀土业务的业绩将稳步释放。
稀土需求增速较快，行业高景气持续。稀土下游主要为永磁材料、催化剂等，占比各为29%、20%。2021 年以来，由于新能源汽车产品的接受程度快速上升，全球新能源汽车渗透率快速上升，带动永磁材料的需求。
而碳中和背景下，风电装机量上升也将对永磁材料需求形成支撑，稀土行业高景气将持续。
风险提示：新能源车销量大幅下滑，地产投资大幅下滑。
本報告導讀：
包鋼股份是我國北方龍頭鋼企，稀土資源豐富。稀土需求增長較快，行業高景氣持續，公司定價機制變更後，公司盈利將更具彈性。
投資要點：
首次覆蓋，給予“ 增持”評級。公司是北方地區龍頭鋼企，擁有稀土資源，我們預測公司2021-2023 年EPS 分別爲0.07/0.14/0.15 元，參考同類公司，給予公司2022 年PE 21 倍進行估值，對應每股價值3.02 元。首次覆蓋，給予公司“增持”評級。
北方龍頭鋼企，行業需求回暖。包鋼股份是我國北方地區龍頭鋼鐵企業，擁有1750 萬噸鋼材產能，產品種類齊全，綜合競爭力較強。碳中和政策下，我國鋼鐵行業產能擴張基本結束。而2022 年專項債額度已提前下發1.46 萬億，預期基建投資將企穩回升。此外，汽車缺芯緩解、造船訂單高增繼續支撐鋼材需求，我們認爲2022 年鋼材需求將逐步回暖，公司鋼鐵板塊業績將逐步釋放。
稀土資源豐富，定價機制變更帶來盈利彈性。包鋼股份擁有白雲鄂博尾礦庫，稀土氧化物資源儲量1382 萬噸，居世界第二。公司稀土精礦排他性供應北方稀土，2021 年開始公司稀土精礦的定價機制變更爲季度定價，2022 年公司稀土精礦售價進一步上調，公司稀土業務的業績將穩步釋放。
稀土需求增速較快，行業高景氣持續。稀土下游主要爲永磁材料、催化劑等，佔比各爲29%、20%。2021 年以來，由於新能源汽車產品的接受程度快速上升，全球新能源汽車滲透率快速上升，帶動永磁材料的需求。
而碳中和背景下，風電裝機量上升也將對永磁材料需求形成支撐，稀土行業高景氣將持續。
風險提示：新能源車銷量大幅下滑，地產投資大幅下滑。
