事件：2022年1 月21 日，万邦达发布业绩预告，预计2021 年全年归属净利润盈利2.21 亿元至2.55 亿元，同比上年增长158.93%至168%。
此次业绩变动原因：1.公司因乌兰察布项目债务重组，在2020 年度计提减值损失，减少公司2020 年度利润约4.43 亿元，2021 年度无此类重大事项；2.2021 年一季度，公司完成惠州伊斯科重大资产重组，持有其61%的股权，将惠州伊斯科纳入合并范围，惠州伊斯科在2021 年度经营状况良好，提升了公司2021 年度盈利水平。
点评：综合环保服务商，布局盐湖提锂产业链。公司从事综合环保服务类业务，已形成南材料、北固废、西水务的产业格局。据公司2021 年半年报数据显示，化工材料/工业水处理系统/垃圾处理服务收入分别占总营业收入75.60%/15.09%7.09%。公司各业务开花：1）、子公司惠州伊斯科开展C5、C9 系列石油化工产品的研制与销售；2）、公司为石油化工、煤化工行业大型工业水处理系统提供托管运营服务，包括BOT、RPCO等运营托管项目；3）、子公司吉林固废和黑龙江京盛华为主题开展危固废处理，主要废弃物为工业危废/医疗废物；4）、公司与锦泰锂业合作，布局3000t/a 碳酸锂生产线。
收入大幅增长，业绩稳步提升。2021 前三季度营业收入13.63 亿元，同比增长224.38%；归母净利润2.21 亿元，同比+136.18%；扣非净利润1.17亿元，同比+28.09%；基本每股收益0.2556 元，同比+136.23%，平均毛利率20.84%。其中2021 年Q3 实现营业收入/归母净利润分别为5.75/0.57亿元， 同比上升284.32%/113.77% ； 销售/ 管理/ 研发费用分别为2776.36/6874.00/4392.01 万元，同比上升282.67%/37.31%/321.60%。
盈利预测：首次覆盖该股，并给予公司“买入”评级。我们预测2021-2023年，公司实现营业收入分别为14.35 亿元/16.55 亿元/18.25 亿元，归母净利润分别为2.23 亿元/2.48 亿元/2.76 亿元， 对应PE 分别为46.20x/41.56x/37.36x。
风险提示：疫情控制不及预期；锂矿布局进程不及预期；盈利预测与估值模型不及预期
事件：2022年1 月21 日，萬邦達發佈業績預告，預計2021 年全年歸屬淨利潤盈利2.21 億元至2.55 億元，同比上年增長158.93%至168%。
此次業績變動原因：1.公司因烏蘭察布項目債務重組，在2020 年度計提減值損失，減少公司2020 年度利潤約4.43 億元，2021 年度無此類重大事項；2.2021 年一季度，公司完成惠州伊斯科重大資產重組，持有其61%的股權，將惠州伊斯科納入合併範圍，惠州伊斯科在2021 年度經營狀況良好，提升了公司2021 年度盈利水平。
點評：綜合環保服務商，佈局鹽湖提鋰產業鏈。公司從事綜合環保服務類業務，已形成南材料、北固廢、西水務的產業格局。據公司2021 年半年報數據顯示，化工材料/工業水處理系統/垃圾處理服務收入分別佔總營業收入75.60%/15.09%7.09%。公司各業務開花：1）、子公司惠州伊斯科開展C5、C9 系列石油化工產品的研製與銷售；2）、公司為石油化工、煤化工行業大型工業水處理系統提供託管運營服務，包括BOT、RPCO等運營託管項目；3）、子公司吉林固廢和黑龍江京盛華為主題開展危固廢處理，主要廢棄物為工業危廢/醫療廢物；4）、公司與錦泰鋰業合作，佈局3000t/a 碳酸鋰生產線。
收入大幅增長，業績穩步提升。2021 前三季度營業收入13.63 億元，同比增長224.38%；歸母淨利潤2.21 億元，同比+136.18%；扣非淨利潤1.17億元，同比+28.09%；基本每股收益0.2556 元，同比+136.23%，平均毛利率20.84%。其中2021 年Q3 實現營業收入/歸母淨利潤分別為5.75/0.57億元， 同比上升284.32%/113.77% ； 銷售/ 管理/ 研發費用分別為2776.36/6874.00/4392.01 萬元，同比上升282.67%/37.31%/321.60%。
盈利預測：首次覆蓋該股，並給予公司“買入”評級。我們預測2021-2023年，公司實現營業收入分別為14.35 億元/16.55 億元/18.25 億元，歸母淨利潤分別為2.23 億元/2.48 億元/2.76 億元， 對應PE 分別為46.20x/41.56x/37.36x。
風險提示：疫情控制不及預期；鋰礦佈局進程不及預期；盈利預測與估值模型不及預期
