在華爾街機構看來，作為元宇宙概念股的龍頭公司，雖然第四季度「暴雷」，但從過去七個季度的穩步增長趨勢來看，Roblox在獲取用户以及營收能力來説，還有很大的上升空間。
元宇宙大熱，但「元宇宙概念股」表現卻平平。
繼元宇宙概念股$Meta Platforms(FB.US)$「暴雷」之後，「元宇宙第一股」、廣受年輕人喜愛的遊戲社交平臺Roblox發佈第四季度財報也令市場大失所望。在第四季度財報公佈後，Roblox盤後股價暴跌超過15%。
從過去一年股價表現可以看到，受益於Facebook改名所引起的元宇宙炒作熱潮，$Roblox(RBLX.US)$在去年11月22日創下141.60美元歷史最高股價，但隨後一路震盪 走低，並在上個月創下53.63美元的股價新低。
進入2022年，Roblox年初至今的跌幅已經達到了25%，當前股價也較歷史最高值跌去了一半左右。
(過去四個季度Roblox財報公佈前股價表現，來源：InvestingPro)
第四季度財報不及預期，令投資者感到失望
從財報來看，Roblox日活躍用户數以及預定收入均不及預期。第四季度，公司營收為5.68億美元，同比增長了83%，公司當季淨虧損為1.43億美元，較去年同期的5870萬美元有所擴大，每股虧損為0.25美元，低於華爾預期的每股虧損0.12美元，但大於去年同期的每股虧損0.3美元。然而，Roblox預定收入（Bookings）錄得7.70億美元，低於分析師預測的7.72億美元。
從用户數據來看，Roblox第四季度日活躍用户數為4950萬，同比增長33%，也略低於分析師預期的5050萬，用户參與時長為108億小時，同比增長28%。
從全年數據來看，Roblox全年營收為19億美元，較2020年同比增長108%，預定收入為27億美元，同比增長45.5%，日活躍用户數為4550美元，較去年增長40%。
疫情限制逐步放鬆，公司擔憂未來增長放緩
作為一家遊戲社交平臺，過去兩年疫情帶來的封鎖與居家隔離，讓Roblox成為了其中的受益者之一。
從日活數據來看，Roblox自疫情以來用户增長十分迅速，其日活躍用户（DAU）從2019年的1760萬迅速攀升至2021年第四季度的4950萬。而從該公司剛剛公佈的今年1月關鍵指標預測來看，Roblox日活躍用户可能會增長到5470萬，較2021年同比增長32%。
不過，與其他疫情受益股一樣，隨着歐美地區疫情管控的放鬆，Roblox一直引以為豪的高增長可能逐漸放緩。在致股東的信中，這家公司承認，在世界與疫情相處的兩年時間中，Roblox的財報在過去七個季度都受到了疫情的影響。
這家公司在信中提醒投資者，它們的關鍵指標的增長可能會有所放緩。「在過去的三個季度裏，隨着世界部分地區開始恢復更為正常的生活，我們的各項指標絕對值仍然繼續增長，用户數、參與時間、付費用户、預訂收入都處於或者接近歷史最高水平，但與去年同期翻倍甚至三倍增長相比，某些關鍵指標的增長率是有所放緩的。」
Roblox稱，目前公司的預定收入（Bookings）主要是來自美國和英國，但這兩個公司正在從疫情的限制中解放出來。雖然這些國家的用户粘性和付費轉化率仍然高於疫情爆發時的水平，但相對較高的基數也給同比增長帶來壓力。
在信中，Roblox還提到了各大地區的用户增長情況。公司稱，亞太地區、拉美地區以及歐洲地區的用户增長率是全球最高的。其中，印度和日本這兩個國家的用户數在2021年第四季度都同比增長了100%，儘管其基數較小。
最後，公司在信中還意味深長地留給了投資者一個疑問，即Roblox在正常時期的增長率會是多少？（What is a normalized long-term growth rate for Roblox?）
（來源：Roblox官網）
「元宇宙第一股」現在可以買入了嗎？
儘管Roblox已經從市場對於元宇宙的炒作中大幅回落，但從財報前夕市場的反應來看，投資者對於Roblox仍然是十分看好，週二當日該公司股票還上漲了超過7%。
此前，投行Stifel分析師Drew Crum稱讚這家遊戲社交平臺，稱其已經展示出了「年度以及連續多季度強勁營收能力」。這位分析師給予Roblox「買入」評級，目標價為110美元。
美國銀行在週一的一份研究報告中指出，Roblox具有「年輕科技巨頭」的潛力，因為它似乎是市場上唯一成熟的元宇宙產品。在報告中，美國銀行尤其看中Roblox在過去兩年快速的用户增長，強調與其他競爭對手相比，該公司不斷增長和強大的社區是其優勢之一。
美國銀行表示，Roblox股價被低估了，68美元的股價（上週五收盤價）無法反映其元宇宙領域的龍頭。美銀給予Roblox "買入 "評級，並將其目標價格定為84美元。
即使是今年「流年不利」的「木頭姐」Cathie Wood也在過去兩週斥資數千萬美元購入Roblox。理由與美國銀行類似，即Roblox可能會成為該領域龍頭企業。
根據InvestingPro統計計算可得，Roblox公允價值只有52.66美元，較週二收盤價還有將近30%的下跌空間，但華爾街14位分析師給出的平均目標價為102.64美元，市場分歧較為明顯。
（Roblox公允價值以及分析師平均目標價，來源：InvestingPro）
除了公司基本面之外，對於這類高增長的科技成長股，投資者還需要考慮宏觀因素對於股價的影響。
在過去兩年的疫情期間，美聯儲通過釋放流動性提振經濟，這些流動性推動了許多科技成長股股價飆升。隨着美聯儲即將在3月份加息，包括Roblox在內的科技成長股可能會經歷一輪痛苦的「殺估值」。
例如專注於押注科技成長股的「木頭姐」Cathie Wood的旗艦基金$ARK Innovation ETF(ARKK.US)$今年跌幅已經達到22%，接近去年全年的跌幅。ARKK的前十大重倉股中，$Roku Inc(ROKU.US)$、$Zoom視頻通訊(ZM.US)$、Block、$Twilio(TWLO.US)$今年跌幅都超過20%。
總而言之，作為元宇宙概念股的龍頭公司，雖然第四季度「暴雷」，但從過去七個季度的穩步增長趨勢來看，Roblox在獲取用户以及營收能力來説，還有很大的上升空間，因此投資者可以對其多加關注。
編輯/Corrine